基金子公司新規出臺 銀行系基金子公司增資或超十億

每經編輯 每經記者 陸慧婧 每經編輯 肖鴻月    

每經記者 陸慧婧 每經編輯 肖鴻月

12月2日下午，證監會正式下發并公布《基金管理公司子公司管理規定》（以下簡稱新規）及《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標管理暫行規定》（以下簡稱風控規定）。

“本來今天高高興興……”“憋了我們幾個月，監管規定終于出臺，接下來可以各干各的了”，基金子公司從業人員的朋友圈和飛機剛落地聽聞新規出臺的基金子公司高管，卻表達了不一樣的心情。

火山財富（微信號：huoshan5188）發現，相比征求意見稿，風控規定變化不大，但在整頓期限方面給予了一定的緩沖期。新規出臺后，基金子公司也將迎來批量增資潮。據業內人士透露，大型銀行系基金子公司或有20~30億元增資。

新規“靴子落地”

征求意見稿出臺近4個月后，基金子公司正式版新規和配套出臺的風控規定于12月2日最終敲定。

其中，風控規定從風險屬性和監管導向兩個維度差別化設定計算系數，包括：債權融資類業務風險高于投資類業務風險思路，對風險系數予以遞進；限制產品嵌套，抑制資金脫實向虛。對嵌套投資于其他資管產品的業務，根據被投資資管產品的最終屬性相應設置較高風險系數；按照一對多業務風險高于一對一業務風險的思路，對風險系數予以遞進；支持子公司在基金公司框架下差異化發展二級市場投資業務。對投資二級市場的子公司產品，維持行業慣例，風險系數設置為0%等內容。

同時，風控規定給予18個月的達標過渡期，要求按照時間節點設置階梯式標準，自規定頒布實施后第12個月、第18個月，專戶子公司各項風險控制指標達到規定標準的比例應當分別不低于50%和100%。

“風險指標有保有壓，體現了監管倡導的轉型方向，轉型會有沖擊，但是風險可控，從這一方面上看也是好事。”某銀行系基金公司副總向火山財富（微信號：huoshan5188）表示。

“總體反映了監管要求子公司去杠桿的思路。此前，基金子公司是輕資產行業，3000萬元注冊資本可以支撐1000億元資管規模，現在注冊資本金至少增加至一億元，如果規模只有100億元，相當于杠桿降到100倍。”深圳某基金子公司副總分析稱，“從具體業務上看，相比其他金融同業機構，基金子公司通道業務成本沒有明顯優勢，但是需求還在，預計這方面成本會往下端（即投資者）轉移，且對通道業務收費可能更高，規模會有影響。”

不過值得注意的是，新規限制了基金母公司和子公司同業競爭。“原來業務空間非常大，不用與母公司同業競爭，現在風險指標收緊又限制同業競爭，對基金公司而言無疑雪上加霜。”上述銀行系基金公司副總指出。

“類似原來的定增業務，基金（母）公司及子公司都可以做。限制同業競爭之后，這塊業務多數會由母公司去做”，上述深圳基金子公司副總坦言。

增資、人員調整同步進行

新規實施之后，基金子公司批量增資、人事變動和業務調整等一系列連鎖反應也會隨之而來。

據不完全統計，5月以來，至少有5家基金子公司進行增資。5月25日，興業財富資產管理有限公司注冊資本金由2億元提升至3.8億元，成為目前業內注冊資本金最高的基金子公司。

“我們的增資方案已經獲得內部通過，未來業務還要繼續開展，增資至少覆蓋現有的存量規模。”談及子公司增資計劃，上述深圳基金子公司人士顯得比較輕松。

不過上海一位基金公司市場部人士表示，“早前都能搶通道業務的情況下，子公司規模只做到100億元。”考慮到基金子公司業務能力不強，即使增資，他預計母公司對其增資幅度也有限。

占基金子公司體量最大的銀行系基金子公司，更是增資幅度的關注焦點。上海一位銀行系基金公司總經理此前測算，按照現有存量規模，旗下子公司增資至少應在15億元，一些排名靠前的基金子公司注冊資本至少需要50億元才符合要求。不過一位銀行系基金子公司人士也透露，增資也不輕松，增加50億元的注冊資本金現階段或難達到。

“此前基金子公司注冊資本只有3000萬元或1億元，每年上億利潤，資本回報率非常高；現在母公司給子公司增資前也會衡量，如果直接增資50億~60億元，還是只有1億利潤，資本回報率會變得很低。”上述銀行系基金公司副總表示。

“一些銀行系基金子公司注冊資本可能會增加至20億~30億元。”某基金子公司總經理向火山財富（微信號：huoshan5188）透露。

另外，增資也會影響基金子公司原有的股權激勵。“早前出資入股的子公司高管，現在能不能同步增資，也是很大的問題。”上述深圳基金子公司副總分析指出。

其次，業務轉型還會帶來從業人員同步變動。“規模下降后，要求基金子公司必須轉型，但是大部分基金子公司沒有投研人員和主動投資管理能力，導致沒有收入很難留住人才、開展業務，暫時陷入被動境地。”上述深圳基金子公司副總繼續分析。