同業資金價格再現跳漲 銀行感慨“有驚無險”

春節倒計時，裹挾著月末時點，資金爭奪戰再次熾熱。

“上周，各個期限的Shibor值都走出了一條陡峭上升的曲線，幸好是有驚無險，‘央媽’通過TLF（臨時流動性便利）‘放水’后，隔夜Shibor值出現了快速下跌，其他期限Shibor則基本持平，至少是沒有再大幅攀升”，一位股份制銀行人士對《證券日報》記者表示，“雖然2013年很多人見識了錢荒的殘酷，但是這兩年好日子過太久了，大家對于流動性又習慣性放松了，突然面對跳漲還是被嚇了一跳。”

Shibor值跳漲

央行“放水”

在央行使用創新手法“放水”之前，截至1月20日，上海銀行間同業拆放利率曾經連續六天全線上漲，而且多個指標創出了一年多以來的新高。其中，隔夜Shibor值達到2.3760%，為2015年3月18日以來的最高點；1周Shibor值為2.5930%，為2015年8月26日以來的最高點；3個月Shibor值上漲至3.8213%，為2015年5月7日以來的最高值。

從Shibor值走勢圖來看，在1月20日之前，所有期限的Shibor值均值走出了80度角甚至更陡峭的向上拉升的圖形。

Shibor值之所以備受關注，是因為在2013年所謂錢荒之際，同業資金曾經創出史上天價——當年6月20日，上海銀行間隔夜Shibor大幅飆升至13.44%，隔夜拆借利率最高達到30%，有交易員甚至吐槽“沒見過隔夜30%的交易員，人生是不圓滿的”。事實上，本輪同業Shibor值的快速上漲也被部分市場人士解讀為流動性承壓。

幸運的是，本次央行選擇了果斷出手支援。央行在1月20日下午宣布，通過“臨時流動性便利”操作，為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行，提供了臨時流動性支持。央行稱，此舉是為保障春節前現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行。操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。

1月22日，不同期限的Shibor值表現略有區別：隔夜Shibor值應聲而落至2.189%，減少了18.7個BP；而1周、2周、3個月、6個月、9個月、1年期的Shibor值繼續創出一年多以來的新高，但均是微幅上漲，上漲大致在0.5個-2個BP之間；1個月期限的Shibor值則微幅下跌了1.16個BP。昨日，隔夜Shibor值繼續下跌1.4個基點，而其余期限Shibor值全線上漲，分別上漲了0.77個-3個BP。

2016年的絕大多數時間內，銀行理財產品的預期收益率本持續呈現下跌態勢。直至去年年底，“年末因素”再現，理財產品的收益率短期內開啟了微幅上漲模式，并持續至春節前夕。

年末效應發威

理財收益率持續回升

普益標準監測數據顯示，上周，276家銀行共發行了1538款銀行理財產品（包含封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期增加13家，產品發行量較上期增加61款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.07%，較上期上升0.02個百分點。此外，上周31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為福建省、浙江省、山東省，分別為3.59%，3.53%，3.49%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份江蘇省、廣東省、上海，分別為4.31%、4.31%、4.30%。

“觀察理財產品的收益率是普通投資者直觀感受資金市場流動性的最佳方式，這些數據比較透明，有助于投資者進行判斷和選擇”，某城商行有關人士對本報記者表示。

“不過，大中型銀行尋求流動性還是會首選同業資金，畢竟價格還是低一些，銀行理財產品的預期收益率可不是銀行的全部成本，銀行還需支出銷售費用、正常的管理費用，此外還要承擔不能兌付的風險”，上述人士表示，“除非是在同業市場拿不到錢，或者拿到錢的數量不夠，銀行才有動力發行高價收益率理財產品吸引資金”。

實際上，銀行無論是通過理財產品攬儲還是在同業市場吸收流動性，顯然都與監管指標的配置有關。存款偏離度考核實施后，跨時點理財產品的作用被大大弱化，但是在關鍵時刻，理財產品尤其是保本型理財產品確實是銀行爭奪增量資金的最便捷抓手。