美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期年內(nèi)仍有兩次加息 人民幣短期企穩(wěn)

每經(jīng)編輯 張喜威    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.75~1%的水平，這是美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來(lái)的第三次加息。隨后，美元指數(shù)大幅下跌，3月15日收盤下跌1.2%，報(bào)100.5468。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在美聯(lián)儲(chǔ)此次發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2017年聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的預(yù)期繼續(xù)保持在1.25~1.5%之間，維持去年12月以來(lái)的3次加息預(yù)期。

分析人士稱，此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率接近100%，已經(jīng)被近期美元指數(shù)的上漲充分消化。隨著加息落地，美元指數(shù)短期將有所回落，人民幣有望繼續(xù)企穩(wěn)。

此外，外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年2月銀行結(jié)售匯逆差694億元（等值101億美元），為連續(xù)20個(gè)月出現(xiàn)逆差，但規(guī)模較上個(gè)月收窄近五成。當(dāng)月銀行代客結(jié)售匯逆差692億元，銀行代客涉外收付款順差132億元幣（等值19億美元），為近兩年以來(lái)首次出現(xiàn)順差。

聯(lián)邦基金目標(biāo)利率預(yù)期不變

值得注意的是，北京時(shí)間3月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話稱，加息反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)好，但并不說(shuō)明對(duì)經(jīng)濟(jì)前景做出重新評(píng)估。

耶倫表示，當(dāng)前的中性聯(lián)邦基金利率偏低，料將隨著時(shí)間的推移而上升。實(shí)際中性利率可能更接近1%，更低的中性利率可能意味著危機(jī)所構(gòu)成的障礙，“美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有預(yù)計(jì)每次會(huì)議都會(huì)加息，而三次加息顯然是漸進(jìn)的。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑有些信心，而加息的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)取得進(jìn)展。”

北京時(shí)間3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告，維持2017年GDP增速預(yù)期為2.1%不變，失業(yè)率預(yù)期維持在4.5%不變，上調(diào)核心通脹率預(yù)期至1.9%，之前料為1.8%。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)還維持2017年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率中位數(shù)預(yù)期在1.375%（即今年再加息兩次至1.25~1.5%）不變，維持2018年底在2.125%不變，上調(diào)2019年年底預(yù)期至3%，之前料為2.875%；維持更長(zhǎng)周期預(yù)期在3%不變。而在17名美聯(lián)儲(chǔ)決策官員中，有9人預(yù)計(jì)2017年將加息3次，2016年12月份持此預(yù)期者為6人。

交通銀行金融研究中心（BFRC）分析指出，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、特朗普吸引制造業(yè)回歸政策等影響下，美國(guó)失業(yè)率有望繼續(xù)保持在5%以下，通脹有望逐步接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，從而支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息。但特朗普的財(cái)政刺激或不及預(yù)期，歐洲大選仍存不確定性，或?qū)⑼侠勖缆?lián)儲(chǔ)加息步伐。

BFRC還表示，目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還可能會(huì)加息2次。其中，在6月、9月或12月的議息會(huì)議上加息可能性較大。

大宗商品、主要非美貨幣跳漲

此次利率決議公布后，美元指數(shù)所隨即大幅下挫。3月15日收盤報(bào)100.5468，跌幅1.2%，為近兩個(gè)月以來(lái)最大單日跌幅。3月16日亞洲時(shí)段維持震蕩，最低下跌至100.4265，逼近一個(gè)月低位。

與之對(duì)應(yīng)，黃金、白銀、原油等大宗商品以及主要非美貨幣紛紛跳漲，其中歐元、英鎊對(duì)美元漲幅均超過(guò)1%，離岸人民幣對(duì)美元也大漲了0.77%，最高至6.8458。3月16日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)253個(gè)基點(diǎn)至6.8862。銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率開盤即大幅反彈185個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8950，盤中最高一度漲至6.8882。

“此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本次加息預(yù)期概率接近100%，近期美元指數(shù)的上漲已反映了加息預(yù)期，隨著加息落地，美元指數(shù)回落。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎荆乱浑A段，如果歐洲央行和日本央行貨幣政策趨于邊際收緊，則美元指數(shù)的上漲空間有限。

BFRC表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期兌現(xiàn)后，短期內(nèi)美元或震蕩走弱，人民幣則有望繼續(xù)企穩(wěn)。盡管年內(nèi)加息步伐或?qū)⑻崴伲嗣駧湃悦媾R階段性貶值壓力，但加息對(duì)美元的推動(dòng)作用趨弱。而且，強(qiáng)勢(shì)美元不利于美國(guó)貿(mào)易平衡，美國(guó)總統(tǒng)特朗普也反對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元。而特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)差異可能為美元“托底蓋帽”，年內(nèi)美元指數(shù)難以大幅上漲。相應(yīng)地，人民幣貶值的外部壓力有限，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步改善，監(jiān)管部門針對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管加強(qiáng)，所以人民幣2017年的貶值幅度將小于2016年。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清則稱，今年人民幣匯率或?qū)?ldquo;逆襲”，2014年以來(lái)的人民幣貶值趨勢(shì)大概率于今年結(jié)束。

代客涉外收付款“轉(zhuǎn)逆為順”

實(shí)際上，進(jìn)入2017年以來(lái)，隨著人民幣匯率的反彈和企穩(wěn)，我國(guó)的外匯供求市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些新的變化。

3月7日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，在1月末跌破3萬(wàn)億美元后，2月末我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額環(huán)比增加69億美元，重回3萬(wàn)億美元以上。而央行3月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份央行口徑的外匯占款減少581.19億元，雖然已是連續(xù)第16個(gè)月下降，但降幅較上月大幅收窄，并創(chuàng)下了2016年5月以來(lái)的最小降幅。

據(jù)外匯局最新公布的數(shù)據(jù)，2017年2月，銀行結(jié)匯7474億元，售匯8168億元，結(jié)售匯逆差694億元，環(huán)比和同比分別下降47%和70%。其中，銀行代客結(jié)匯7046億元，售匯7738億元，結(jié)售匯逆差692億元；銀行自身結(jié)匯429億元，售匯430億元，結(jié)售匯逆差2億元。

2017年2月，銀行代客涉外收入14352億元，對(duì)外付款14219億元，涉外收付款近兩年來(lái)首次轉(zhuǎn)為順差，為132億元。

外匯局新聞發(fā)言人在答記者問(wèn)中表示，2月主要渠道的跨境資金流動(dòng)形勢(shì)均有所好轉(zhuǎn)。首先，貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金保持凈流入；其次，企業(yè)外匯融資繼續(xù)恢復(fù)；再次，境內(nèi)主體購(gòu)匯意愿更為理性。2月份，銀行客戶購(gòu)匯與涉外外匯支出之比為66%，較1月份進(jìn)一步下降5個(gè)百分點(diǎn)。其中，企業(yè)對(duì)外直接投資、投資收益等項(xiàng)下購(gòu)匯有所減少；個(gè)人境外旅游、留學(xué)等購(gòu)匯繼續(xù)下降，個(gè)人外匯存款余額也由升轉(zhuǎn)降。

BFRC分析認(rèn)為，人民幣貶值壓力緩解及監(jiān)管部門宏觀審慎管理加強(qiáng)，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，短期內(nèi)跨境資金流動(dòng)有望穩(wěn)中向好，不排除階段性資金凈流入的可能。但結(jié)匯意愿持續(xù)低迷，目前，人民幣貶值預(yù)期并未銷聲匿跡，對(duì)未來(lái)人民幣貶值和資本外流壓力仍不可掉以輕心。