投研周報丨多重利空促股指下跌，增配黃金對沖風險

證券市場要聞點評 1、證監會:對惡意炒作次新股等進行調查 證監會新聞發言人張曉軍14日表示，證監會部署2017年專項執法行動第二批16起案件，針對次新股等惡性操作，目前，相關調查工作已經全面展開，重點案件取得重要突破 張曉軍表示，今年以來，次新股短期漲幅較大，價量呈現明顯異常，集聚風險，已經涉嫌操縱市場，稽查部門通過立案堅決查處次新股交易中的違法不當行為，引導股價理性回歸。 具體來看，16起案件的特點分別為，一是惡意利用次新股盤面市盈率低的特點，利用多個賬戶快速拉抬股價，引誘個股價格暴漲暴跌；二是成批使用地域明顯的賬戶，利用資金優勢，使用拉賬抬等方法炒作多只股票，團伙化特征明顯；三是上市公司控股股東等利益關聯方，非法操縱信息披露的內容與市場機構明暗結合、虛實結合，聯手操縱公司股價，意圖通過高位套現非法謀利。 富國大通認為本次對次新股監管力度是史上最嚴格的一次，監管的實施將會改變二級市場中對次新股炒作的邏輯。過去的市場中較為激進的短線資金對市值小的個股有非常強烈的炒作預期，主要因素在于流通盤小需要較少的資金即可影響股價甚至操縱股價。部分非法機構利用短信、微信、QQ群薦股的方式引誘投資者上當追漲，讓不明就里的散戶變成了接盤俠。 2、朝鮮半島局勢升級，大規模閱軍箭在弦上 外交部長王毅14日在北京與法國外長艾羅會談后共同會見記者。在回答中方如何看待當前半島局勢時，王毅表示，最近一段時間，美韓和朝鮮針鋒相對、劍拔弩張，大有山雨欲來之勢，這種危險局面的確值得我們高度關注和警惕。韓國情報官員14日表示，有情報顯示朝鮮為準備閱兵式已對平壤市內實行交通管制，以便集結在美林飛行場的各種裝備和武器開往平壤市內。韓國聯合參謀本部公報室長盧載千當天在國防部新聞發布會上說，朝鮮可能在金日成105周年誕辰(4月15日)或建軍日(4月25日)進行閱兵式，韓軍對此正密切關注。韓國其他軍方人士也表示，朝鮮閱兵式的準備工作已完成。 富國大通認為自卡爾文森號航母駛向朝鮮讓朝鮮半島局勢急轉直下，美元兌日元近期連續下跌，美股指持續下跌，原油價格堅挺一直維持在50美金一桶以上，黃金價格突破重要壓力線多頭強勢，全球金融市場風險偏好持續下降。近期我們認為A股市場將會受到朝鮮半島局勢影響出現下跌的走勢，增配黃金是短期對沖風險的有效手段之一。 3、醫療改革拉開序幕，對醫藥醫療行業影響明顯 4月8日，北京市醫藥分開綜合改革全面鋪開，3600多家在京公立醫療機構被納入醫改范圍。此次醫改強調同城聯動，全市所有的公立醫療機構及自愿參加醫改的社會辦醫保定點醫療機構都同步切換系統。8日零時起，所有公立醫院全部取消掛號費、診療費，設立醫事服務費。 兩個月前，一場醫改成功在千里之外的大都會上海完成。據上海市衛計委副主任趙丹丹表示，自今年2月起，上海公立醫院全面實行藥品零差率，取消藥品加成。 富國大通認為本次醫改破除以藥養醫長期以來的醫院運營模式，通過設立醫事服務費將醫生、醫療資源與患者進行有效的結合達到加強患者診察與治療的目的，有效的利用醫療資源進行下沉式覆蓋，讓更多的患者享受到除藥物以外的治療過程。在醫改后，伴隨著醫生與藥品的脫鉤，對一部分仿制藥的上市公司業績將會形成不利影響，利好醫療器械、體外診斷、遠程醫療等上市公司。 4、一季度央企累計實現利潤3120億同比增23.2% 國務院國有資產監督管理委員會總會計師沈瑩表示，今年以來，國務院國資委和中央企業認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，以供給側結構性改革為主線，以提高質量效益和核心競爭力為中心，統籌推進穩增長、促改革、抓黨建、強管理、調結構、防風險等方面的工作。從現在的情況來看，一季度實現了良好的開局，從數據來看，主要經濟指標都實現了歷史同期較好水平。為全年目標打下很好的基礎。一季度中央企業累計實現營業收入6萬億元，同比增長19.2%，累計實現利潤3120億元，同比增長23.2%。 文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 富國大通認為17年首季央企盈利能力提升來自于供給側改革的落地推進，淘汰落后產能，提高了資產盈利能力。尤其是有色、煤炭、鋼鐵等傳統行業業績出現明顯增長。 5、《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定（征求意見稿）》將影響公募基金集中持股比例 鄧舸在新聞發布會上表示，此次起草的《管理規定》擬以證監會公告形式發布。作為《基金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》與《貨幣市場基金監督管理辦法》的配套規范性文件，重點解決兩方面問題： 一是根據最新市場情況與行業發展現狀，對現有監管規則進行全面“查缺補漏”，以問題為導向，結合2015年股市異常波動以來歷次行業風險事件的經驗教訓，圍繞基金投資運作與申贖管理，進一步完善開放式基金流動性風險管控指標體系，同時兼顧偏股類和固定收益類基金的潛在風險。 二是要求基金管理人針對建立完善流動性風險管控機制，督促基金管理人強化自我風險管控，建立以壓力測試為核心的流動性風險監測與預警制度，強化機構主題的風險管控約束機制。 富國大通認為本次《管理規定》將公募基金持有個股總股本的雙10%規定擬變更為在固有基礎上同一基金管理人管理的全部開放式基金持有一家上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。主動管理型的公募基金產品若要滿足要求進行整改將會對持股集中度較高的個股形成拋壓，曾經公募基金重倉小盤股做凈值的手法將無法繼續。 市場回顧和展望 1、市場分析 周上證指數漲下跌-1.23%，中小板指漲下跌-1.57%，創業板指漲下跌-3.01%。上期我們提醒雄安概念短期爆炒后的下跌風險。上周股票市場下跌主要原因來自于幾個方面，第一，本身從三大指數走勢上看上證指數本已接近前期3300壓力位需要有較大的調整要求，但由于雄安概念的異軍突起讓大盤調整拖延了一周，而雄安概念被短期爆炒的股票又形成了一波做空壓力，短期獲利資金出逃對指數形成了拋壓的壓力，而粵港澳概念與雄安概念相比不在一個等級上所以炒作空間有限，粵港澳概念最終做了一次一日游的行情加入了殺跌隊伍。第二，一季度以來累計漲幅很高的消費類板塊資金開始獲利回吐落袋為安。第三，周中出現一批閃崩個股，可能是由于結構化產品的止損壓力和銀行委外資金萎縮被動拋盤的影響。最后，美國在阿富汗扔下的超級導彈和朝鮮局勢升級的影響A股加入了全球市場下跌的序列。所以我們認為A股市場在近期主題性炒作過后回調的壓力還是較大，增配黃金可對沖風險。 2、熱點概念 （1）污水處理 關注理由 中央第四環境保護督察組13日向廣東省反饋督察意見。全省69條主要河流124個監測斷面水質達標率，由2013年的85.5%下降為2016年的77.4%。截至督察時，廣州市51條重點河涌中有35條為黑臭水體。中山市2012年以來投資約21億元建成949公里管網，但由于工程質量不高，全市污水收集率沒有提高。此外，中央第二環境保護督察組12日向上海市反饋意見，要求加快推進污水處理廠提標改造。 業內人士稱，隨著新一批中央環保督察即將啟動，環保督查已做到全年無休。機構認為，2017年為“水十條”階段性目標完成期限，相關治理任務的加快推進，將推升城鎮污水處理行業景氣度。 （2）PPP概念 關注理由 據中國財政報消息，日前從北京市財政局舉辦的政府和社會資本合作（PPP）培訓班上獲悉，在前三批PPP示范項目落地率穩步提升的背景下，財政部即將推出第四批PPP示范項目。此外，在經過系統梳理和評估之后，一系列的政策完善工作也將啟動。 財政部PPP示范項目投資總額呈現逐批次遞增的趨勢，預計第四批PPP示范項目投資規模有望超過第三批（1.17萬億）。截止目前財政部已推出了三批共745個、計劃總投資規模2萬億元的PPP示范項目，其中第一批、第二批、第三批示范項目計劃投資總額分別為：1800億、6589億、11708億，呈現逐批增加的趨勢。 目前PPP龍頭訂單普遍飽滿，16年新簽訂單與營收之比均值達4.7倍。17年是訂單轉化大年，將會逐步帶動營收結構及毛利率的變化。龍頭公司目前項目開工加快、現金流動態改善，預計2017年普遍增長50-70%，高者預計翻倍。 （3）未來網絡 關注理由 4月17-18日，2017全球未來網絡發展峰會將在南京未來網絡小鎮舉行。據悉，中國工程院院士鄔賀銓、劉韻潔等著名專家、國際頂尖大學領軍人物、國內三大運營商和西班牙電信、德國電信等負責人將出席。 峰會共設“未來網絡全球發展戰略”主論壇和“未來網絡·技術創新”、“未來網絡·應用創新”、“未來網絡·經濟發展”、“未來網絡·網絡空間安全”四大版塊10場分論壇，直擊未來網絡內核。會上，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商，以及華為、騰訊、大唐電信、京東、新華三等行業巨頭，以及中國互聯網協會、江蘇未來網絡創新研究院等科研機構都將展示其在未來網絡領域的最新科研成果，向來自世界各地的行業專家及公眾演示5G移動通信、物聯網、智慧城市、網絡安全等一系列最為前沿的未來網絡基礎技術及新應用。 文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。