從零開始講投資【12】丨被你忽視的重要指標：回撤率

每經編輯 每經記者 江月    

每經記者 江月  每經編輯 肖鴻月

近期有個特殊的日子，大家還記得不？上證綜指創下5178.19點的牛市高點，隨后急轉直下持續調整，截至今年6月12日，剛好整整兩年。這兩年當中，有的基金及時控制了凈值的跌勢，震蕩向上；有的卻一虧再虧，難見光明。

漲對應的是收益，跌對應的是風險。但收益并不會讓我們成長，風險才是投資當中不可或缺的教育課——畢竟我們常常犯的錯誤就是，只看收益，不顧風險。

回撤率就是這樣的一個考量風險的重要指標。但絕大多數時候，它的導向性似乎都被收益率掩蓋了。今天的從零開始講投資，我們就來說說回撤率。

回撤率，是指在某一段時期內產品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，說白了就是虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值。

平均回撤率可以看出一只基金“穩不穩”；而最大回撤率則表明它過去的最高風險值是多少，其是指在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，或者說是，統計期內買入產品后可能出現的最大虧損值，簡單來說即投資者買入基金后可能出現的最壞狀況。

以今年以來混合型基金和股票型基金為例。截至6月14日，混合型基金最大回撤率為33.31%，回撤率超過20%的共有24只。而主動管理型股票基金中，回撤率超過20%的有兩只。這個數字相比起收益率來說，還是相當冰冷的。

我們可以舉例說明最大回撤的算法。假設某基金最高凈值為1.2430元，從最高點往后推，最低凈值為1.1520元，計算下來差額為0.091，差額和最高凈值的百分比為-7.32%，這個數字就是這只基金成立以來的最大回撤率。

計算公式如下：X為第N天的產品凈值，Y則是N后面某一天的產品凈值，回撤率=（Y-X）/X。

巴菲特曾說過，“投資首要的是保本”。這就意味著，選基金并不是看相關基金在網站的收益排行，亦或是投資的熱門板塊，首要的是判斷其風控能力到底如何，留得青山在不愁沒柴燒。在股市出現大跌時，基金的最大回撤表現正是觀察他們風控水平的最好機會。從長期來看，只會一味進攻但風控能力不好的基金或許并能真正算得上好基金。回撤過大，其實是現有權益類產品的重要缺陷。