A股“入摩”分流港股資金？ 興業證券張憶東：影響并不大

每經編輯 每經記者 袁東    

每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

上周A股成功“入摩”是里程碑式的事件，這對A股來說是一長期利好。但是每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到市場也存在這樣的聲音，“A股‘入摩’分流了港股的資金。”

恒生指數在6月20日盤中再次突破26000點，而在A股“入摩”后出現指數下行的現象，在6月21日至23日三個交易日里，恒生指數累計下跌了0.67%。

興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東則表示：“我們認為，短期所謂港股資金被A股分流的影響并不大，更加應該值得重視的是中國資本市場對外開放、港股與A股成為共同市場給港股市場帶來的深遠影響。”

A股“入摩”同樣利好港股

MSCI在6月21日宣布，在新一輪市場咨詢中將A股納入其新興市場指數，中國資本市場對外開放更進一步。同時，也有聲音擔心港股資金被A股分流。張憶東則認為影響不大。

興業證券靜態測算，當兩地上市的A股加入MSCI新興市場指數時，對應的港股也會加入，所以從MSCI發布的數據可以看到，基于A股5%的納入因子，港股占MSCI CHINA指數的權重僅下降1.1個百分點，他們推算港股占MSCI新興市場指數的權重反而因為新成員的加入而增加0.5個百分點。該券商指出，A股納入MSCI指數體系后，外資對A股、對中國的理解更加深入，有望改變外資持續降低中國資產在全球資產配置比例的趨勢。

同時，興業證券也指出，在歐美經濟復蘇和中國“一帶一路”的帶動下，新興市場經濟有望被帶動走向復蘇。全球資金流動，也有望從過去5年發達市場持續優于新興市場，轉向回流新興市場，作為全球估值洼地的港股市場將率先受益。

而從A股入摩后三個交易日（21日至23日）港股通的資金流向來看，內資仍舊是持續流入港股市場，流入金額達到23.65億港元。

A股港股投資理念出現融合

對于港股市場這個成熟市場，研究盈利、業績等基本面，進行價值投資本來就是市場的主流。

興業證券指出，滬深港通作為外資進入內地和內地資本“出海”的主要方式，未來廣度和深度將進一步提升，內資“北水南下”和外資“西水東進”將共同推動A股和港股投資理念的融合。港股的活躍度將提升，業績有保障的行業龍頭將受益內資影響力提升。隨著投資者結構從外資主導走向內外資博弈，不只是大行業大龍頭公司將面臨重估，那些外資大行不覆蓋的細分行業龍頭，也將隨內資的深入研究而價值重估。

張憶東也向經投資寶（微信號：mjtzb2）表示：“好東西不怕跌，現在這個世界恰恰最缺好資產。以A股市場為代表的境內權益資產，也將繼續呈現行業龍頭‘盈利改善驅動價值重估’的大邏輯。但是，我們不能簡單貼“大股票行情”標簽，很難復制上世紀70年代初美國‘漂亮50’大股票泡沫行情，而需要把握基本面的邏輯，挑選能夠持續提升競爭力的各行業優勢公司、龍頭公司。物以稀為貴，績優藍籌股的估值體系將有望向海外發達市場接軌，估值將走向溢價。”

另外他還提出，自他們2016年2月戰略性看多港股以來，港股行情雖然已經大幅上漲，但從長遠來看，港股依然處于牛市的初期。短期受到海外風險偏好波動的影響、以及獲利回吐的壓力增加的影響，或許會有顛簸，但是這最多只是“底部”的“頂部”。