前8月小額貸款ABS發行規模縮水 同比接近“腰斬”

每經記者 邊萬莉    每經編輯 王可然    

Wind數據顯示，截至今年8月底，新發行企業ABS為333家，比去年同期增加19%，發行總額達到4797.7億元，與去年同期相比增加12.85%。相對于去年同期發行總額66.33%的增幅，今年的上漲幅度明顯放緩。

另外，數據顯示，截至今年8月底，小額貸款類ABS發行規模達到738.32億元，與去年同期相比降逾46%，接近“腰斬”。

對此，經濟學家宋清輝向《每日經濟新聞》記者表示，小額貸款ABS發行規模比去年同期縮水主要受政策影響，例如監管部門相關規定禁止商業銀行投資場外類ABS和以“現金貸、校園貸、首付貸”等為基礎資產的ABS產品。

對于ABS發行增速放緩的原因，網貸之家高級研究員張葉霞認為，首先是ABS前期增速過快，現在回歸理性。此外，部分企業ABS出現風險事件，這對于投資者接受ABS也造成了一定的障礙。

預計未來ABS發行增速將進一步放緩

Wind數據顯示，截至今年8月底，新發行企業ABS為333家，比去年同期增加19%，而去年同期的同比增幅為24%，對比來看，增速出現放緩跡象；同時，發行總額達到4797.7億元，與去年同期相比增加12.85%。而去年同期發行總額增幅達到66.33%，兩者相比，今年的上漲幅度明顯放緩。

截至今年8月底，發行企業債權ABS的共有25家，而去年為16家。同時，發行總額達到791.94億元，與去年同期相比增加77%，但去年同期增幅達到91%，仍呈下降趨勢。而截至今年8月底，小額貸款類ABS發行規模達到738.32億元，與去年同期相比下降46.94%，接近“腰斬”。

宋清輝認為，在監管趨嚴的背景下，預計未來ABS發行增速將會進一步放緩。張葉霞表示，企業ABS發行增速持續下行受到ABS整體發行放緩影響，增速逐漸回歸常態。企業ABS在2016、2017年實現爆發式增長，尤其是2017年企業ABS規模約萬億，經過前期高速增長，目前企業ABS增速逐漸回歸正常軌道。

宋清輝向記者表示，國內ABS市場發展具有明顯的階段性特征，即不完全通過公開交易場所發行（如銀行間市場、交易所），存在許多非公開發行。而小額貸款ABS發行規模比去年同期縮水主要受政策影響，例如監管部門相關規定禁止商業銀行投資場外類ABS和以“現金貸、校園貸、首付貸”等為基礎資產的ABS產品。

三大原因致小額貸款ABS發行規模縮水

對于ABS發行增速放緩的原因，張葉霞認為，首先是ABS前期增速過快，現在回歸理性，且近年ABS監管加強，尤其是央行等部門發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》，可能會取消各類ABS的監管套利，并且提高產品的信披程度，對企業ABS發行有一定影響。

此外，部分企業ABS出現了風險事件，這對于投資者接受ABS也造成了一定的障礙。最后，基礎資產類型再擴大困難也是一個原因，具體體現為從供給端來看，目前企業ABS的基礎資產已經覆蓋了租賃租金、保理融資債權、融資融券債權、信托受益權等多類資產，基礎資產已被挖掘得比較充分，新的增長空間較小。

而對于小額貸款ABS發行規模比起去年同期縮水的現象，張葉霞認為有三個原因。首先是監管部門對小貸公司的資金來源管理更加審慎，以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算，合并計算杠桿率，嚴格限制了消費金融ABS的擴張；對于超比例規定的小額貸款公司，應制訂壓縮規模計劃。因此，不少小貸公司通過主動降低新增ABS規模和增資的方式來滿足監管要求。

其次，《關于進一步深化整治銀行業市場亂象的通知》禁止商業銀行投資場外類ABS和以“現金貸、校園貸、首付貸”等為基礎資產的ABS產品。

最后，根據《商業銀行大額風險暴露管理辦法》要求，對于分散度低、一對一委外的資產證券化產品原則上可穿透至最終債務人，但對于筆數多、分散度高的車貸、消費貸等產品，因為無法穿透底層債務人而只能全部歸于“匿名客戶”，對這類客戶的投資不得超過一級資本凈額的15%。銀行作為ABS產品的主要資金方，未來基礎資產分散度較高的ABS產品因受到辦法的影響而使得發行難度加大。

（實習生謝婧對本文亦有貢獻）