政策面暖風頻吹！2600點不悲觀：8大跡象看透A股

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近日，受外圍市場動蕩，A股再度上演千股跌停，上證指數一舉擊破2638點熔斷底，創近4年指數新低，最新收盤點位為2606.91點。

那么，站在2600點的當下，無論從基本面估值、資金面降準、政策面呵護、破凈股數量及基金發行等市場特征、去年公募冠軍為代表的實力選手觀點乃至市場深跌的技術面來看，目前都無須過度悲觀。

1、估值比2008年還低

從估值層面來看，上證指數已經接近歷史最底部區域，比2008年還低。

上證指數的最新市盈率(PE)為11.64倍，低于2005年998點和2008年1664點底部時的PE估值，略高于2014年2000點底部的估值。

從市凈率(PB)估值來看，上證指數最新PB為1.34倍，同樣是低于2005年998點和2008年1664點底部時的PB估值，略高于2014年2000點底部的估值。

2、央行多次降準提供流動性

資金面繼續降準釋放流動性。雖然美國多次加息，然而中國央行并未跟進，反倒是不斷釋放流動性，就在10月7日再度降準釋放了7500億元，這也是央行年內第4次降準。

為進一步支持實體經濟發展，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。

降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利(MLF)，這部分MLF當日不再續做。除去對沖上述MLF資金以外，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

3、央行證監會地方政府政策面暖風頻吹

不僅是降準，在宏觀政策和監管政策方面，近期也是屢屢吹出暖風。地方政府也在出手支持當地上市公司，如深圳市已安排數百億專項資金支持上市公司發展。

央行：杠桿率穩住了。

央行行長易綱在10月11日接受財新記者專訪時表示，“多年來，我們一直在說去杠桿。現在杠桿穩住了，是個重大的變化。”易綱表示，金融風險是防范和化解重大風險攻堅戰。目前宏觀杠桿率穩住了，國有企業的杠桿率持續下降，地方政府的負債可控，中國經濟在穩杠桿的同時，更實現了經濟結構的持續優化。“所有這些因素都說明，中國進入高質量發展階段。”

證監會：支持上市公司再融資，放寬配套融資用途

證監會12日晚間表示，證監會放寬配套融資用途，支持依托并購重組做大做強；上市公司并購重組募集配套資金，也可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。而此前，募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。這將對緩解當前上市公司流動性趨緊提供幫助。

同時證監會發布公告稱，為提高資本市場服務實體經濟的能力，按照既定的工作計劃，下周擬集中組織發審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研，沒有IPO發審會安排。

據報道，監管層安排發審委委員調研再融資事宜，并暫停一周IPO發審會的安排，既與既定的工作安排有關，也在一定程度上體現出了呵護市場、穩定市場信心的用意。

深圳市政府：安排數百億資金專項資金支持上市公司

據報道，深圳市政府近日出臺了促進上市公司健康穩定發展的若干措施，已安排數百億的專項資金，從債權和股權兩個方面入手，構建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。

4、破凈股達420只創新高

跌破凈資產，表示當前股價對應的市值，比公司賬面的凈資產還低，是市場底部低迷的重要特征。截至今日收盤，已有420只個股跌破凈資產，數量遠高于2008年以及2012-2014年股市低迷時期。

萬聯證券研報表示，從歷史數據來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風險偏好被極度壓縮的反應。2008年以來數據顯示，前兩次破凈潮與市場低點具有高度的共振性，雖然歷史不會簡單的重復，但破凈股的配置價值卻已逐漸凸顯。

5、上市公司回購金額創新高

上市公司自己拿出真金白金進行回購，可以看作是內部人對公司價值的高度認可。

據統計，今年以來上市公司回購金額已經高達287.47億元，遠超過此前回購最高年份的2016年，當年回購金額為105.49億元。

美的集團已經回購18.29億元，根據公司公告回購金額最高將達到40億元，因而該公司可能繼續回購；永輝超市、均勝電子的也已分別回購16.25億元、15.2億元；蘇寧易購的回購金額也達10億元。

（圖片來源：視覺中國）

6、公募基金好做不好發

熟話說，好賣不好做，好做不好賣。市場底部的時候，基金銷量通常很低，而市場火熱的時候，基金銷量通常很火爆。

今年1月份市場高位，300億爆款基金火熱銷售。而今，發行失敗案例頻現，今年以來已有超20只(A、B份額分開算)發行失敗，大量的基金發行成功規模，都是剛剛達到2億份的成立要求。

7、去年公募冠軍：市場離轉機越來越近。

去年公募冠軍東方紅資管副總經理林鵬近日在內部路演溝通時表示，當下A股雖然面臨外部環境、短期因素等“疊加”對市場的沖擊，但未來中國經濟總體是穩定的。各行業內部的分化會加大，優秀公司的競爭力依然在提升，值得選擇。

林鵬表示站在今天的這個時點，發現公司的價格可能更便宜了。如果把投資期限放得久一點，也許會發現當下只是很多公司長期增長中的一個小波瀾，對優秀的公司依然充滿信心。

當然，當下不可避免地是，(A股)面臨一些外部環境，貿易摩擦、去杠桿等短期因素疊加在一起，對市場呈現出一些沖擊。但從未來的走勢來看，經濟總體是穩定的，各行業的分化會加大，優秀公司的競爭力依然在提升。十年前茅臺的市值是600多億，那時大家覺得這樣的市值是很巨大的，但到了今天茅臺市值又有了十多倍的增長。

近日A股市場暴跌是前期信心受挫的一次集中宣泄，美股暴跌引發了情緒的釋放。從歷史上看，大幅下跌往往意味著做空能量的真正釋放，市場迎來轉機越來越近了。盡管接下來一段時間，經濟仍有一定的壓力，但市場可能會更快迎來轉機。

8、技術面也存反彈需求：

下跌時間夠長下跌幅度夠大

如果簡單的從本輪熊市下跌的時間和幅度來看，市場也存在著反彈的需求。從本輪高點今年1月底3587點至今，一路下來下跌時間已經長達8個多月，而如果從牛市高點2015年6月份5178點至今，下跌時間已經長達40個月。

而從下跌幅度來看，上證指數自牛市高點以來，跌幅50%，一些個股高位下來跌幅更是高達90%以上。而創業板指數跌幅更大，自2015年6月高位下來，跌幅高達68.6%。接近70%。

股市有說法：風險是漲出來的，機會是跌出來的！