美股驚天反彈背后：640億美元巨額買單

在經(jīng)歷了史上最差的圣誕節(jié)前夕的暴跌之后，美股在隨后一個(gè)交易日便迎來了“圣誕老人反彈”，指數(shù)創(chuàng)出近十年來最大的單日收盤漲幅。

分析認(rèn)為，送出這份圣誕大禮的大金主之一，很可能是養(yǎng)老金基金。還有人認(rèn)為這主要是空頭回補(bǔ)行情。

隔夜，道指史無前例地出現(xiàn)了超過1000點(diǎn)的收盤漲幅，上一次創(chuàng)紀(jì)錄的收盤漲幅是08年10月13日的936.42點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)盤中漲4%，創(chuàng)出三年來最大盤中漲幅。納指收盤狂漲5.89%。

創(chuàng)紀(jì)錄的養(yǎng)老基金買單

彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日美股日內(nèi)成交量達(dá)到95億股，是此前四年12月26日當(dāng)天平均成交的兩倍還要多，但和所有交易日的日內(nèi)平均值相比就只多了一點(diǎn)點(diǎn)。

對(duì)此，英國金融時(shí)報(bào)引述National Alliance Securities國際固定收益部門負(fù)責(zé)人Andrew Brenner的話解釋稱：“顯然，今天出現(xiàn)了資產(chǎn)重新配置。在流動(dòng)性處于年內(nèi)較低水平之際，市場(chǎng)大幅波動(dòng)不足為奇。”

美國金融博客Zerohedge猜測(cè)，來自美國企業(yè)養(yǎng)老金基金的640億美元買入行動(dòng)可能是促成美股暴力反彈的原因之一。

富國銀行（Wells Fargo）近日表示，美國固定福利養(yǎng)老金基金需要在本季度及本年度末調(diào)整其債券投資組合，追加股票投資，以實(shí)現(xiàn)投資組合再平衡。

他們預(yù)計(jì)，這種養(yǎng)老基金年末調(diào)倉涉及到的資金量可能有大約640億美元，是歷史上規(guī)模最大的一次。

富國銀行的養(yǎng)老金基金資產(chǎn)的試算資產(chǎn)負(fù)債表在四季度蒙受了14%的虧損，僅12月就跌了8.5%。相比之下，美國綜合債券指數(shù)四季度漲了1.6%左右。因此，如果本季度末投資級(jí)企業(yè)債的期權(quán)調(diào)整價(jià)差（OAS）擴(kuò)大近40個(gè)基點(diǎn)，那么養(yǎng)老基金的投資組合中債券資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的表現(xiàn)差距將變得更大。

因此，為了進(jìn)行季末投資組合再平衡，固定福利養(yǎng)老基金需要在年底前增加最多640億美元的股票持倉。富國銀行分析師Boris Rjavinski在報(bào)告中表示，養(yǎng)老金可能需要在美國大盤股和小盤股上分別增配350億美元和210億美元，對(duì)其他發(fā)達(dá)國家股票的資金配置規(guī)模可能只有90億美元。

這種資金配置差異主要是受到不同類型股票之間的巨大表現(xiàn)差異的驅(qū)動(dòng)：在連續(xù)幾個(gè)季度表現(xiàn)卓越之后，美國股市在12月和四季度的表現(xiàn)都落后于全球股市和新興市場(chǎng)股市。

上述富國銀行的說法確實(shí)具有可信度，也能同時(shí)解釋美國企業(yè)債市場(chǎng)的疲態(tài)。不過，那也意味著養(yǎng)老基金會(huì)從債券市場(chǎng)撤出大約570億美元資金，創(chuàng)出史無前例的撤資記錄。

同時(shí)，養(yǎng)老基金的大規(guī)模資金重配可能持續(xù)到今年最后一個(gè)交易日，也就是12月31日收市前，這可能意味著股市將需要面臨更多“大地震”。

空頭回補(bǔ)

路透社援引市場(chǎng)人士的話認(rèn)為，在股市出現(xiàn)史上最差圣誕前夜表現(xiàn)之后，空頭回補(bǔ)情緒十分狂熱，這也推動(dòng)了股市周三的暴力反彈。

湯森路透美國做空指數(shù)(Thomson Reuters United States Most Shorted Index)的百分比漲幅創(chuàng)出了該指數(shù)推出六年來的最高值。

“你所看到的就是每個(gè)人都試圖出售他們所持有的極多的空頭倉位，這很容易賺錢……這是空頭回補(bǔ)引起的漲勢(shì)，”Robert W. Baird機(jī)構(gòu)銷售交易主管Michael Antonelli說，“這種波動(dòng)很刺激，在健康的正常的市場(chǎng)里根本看不到這種東西。”

對(duì)于美股前景，有人認(rèn)為昨日的暴力反彈只是死貓?zhí)irst Franklin Financial Services的首席市場(chǎng)策略師Brett Ewing稱：“市場(chǎng)在周一收盤時(shí)極度超賣。還不能假定修正已經(jīng)結(jié)束，但今日的走勢(shì)肯定是一個(gè)非常正面的信號(hào)。”

華爾街見聞 祁月