2月風水輪流轉，股票策略重新“領跑”，量化對沖卻“滿倉踏空”

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

在2月份A股市場火熱的背景下，股票策略私募以9.8%的平均收益率領跑私募八大策略，而對于量化對沖策略私募來說，在牛市單邊上漲行情里，通過對沖、套保等“低風險”策略無疑于踏空。

據私募排排網2月業績數據顯示，在有業績展示的553只量化對沖策略產品中，只有37只產品月度收益率在10%以上，占比僅6.69%，而在2月份，滬指漲幅達13.79%。

量化產品僅兩只2月跑贏創業板指

豬年春節后的A股市場，從“泥沙俱下”瞬間變為了“雞犬升天”。行情的強勢從私募產品的收益率上也能感受得到?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，根據私募排排網上的數據統計，在2月份，股票策略私募以9.8%的平均收益重新成為八大策略“領跑者”。合計7876只私募股票策略私募的2月平均收益率為9.8%，其中7466只在2月份收益為正，占比高達94.79%。

在2018年，由于A股市場風格發生顯著變化，相對價值策略在市場波動中的優勢凸顯出來，不少量化私募產品凈值出現逆勢上漲。然而在今年突如其來的大漲行情中，量化對沖策略私募的業績卻大幅跑輸指數。據私募排排網2月份業績數據顯示，在有業績展示的553只量化對沖策略私募產品中，僅有37只產品月度收益率在10%以上，占比6.69%。

從具體的量化對沖策略私募產品來看，因諾（上海）資產旗下三只產品位居前三，因諾天躍七號、六號、四號的月度收益率分別為28.81%、28.36%、23.68%；另外，天瓴投資旗下的天瓴-幻方星辰12號月度收益率為23.15%；希瓦資產旗下的希瓦冠群量化1號月度收益率為23.14%；澤璽資產旗下的澤璽量化1號月度收益率為22.25%。而在今年2月份，滬指漲幅達13.79%，創業板指數更是上漲了25.06%，也就是說，量化對沖策略私募產品中僅有兩只跑贏了創業板指數。

“滿倉對沖”卻成為“滿倉踏空”

豬年以來，A股漲勢如虹，但仍然有私募即使瞬間“踩滿油門”，結果卻是“滿倉踏空”?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，近期有量化私募在私募圈抱怨，今年的單邊上漲行情是自己所料未及的，旗下產品大幅跑輸指數。另外，還有私募表示，雖然今年春節前都大幅提升了倉位，但是業績卻大幅跑輸指數，主要是因為選擇了防御性較強的消費和醫療板塊。

對此，北京穩毅資產總經理孫劍告訴記者，股票中性策略產品的投資目標是無論市場怎樣漲跌、幅度多大，都要賺取絕對收益。這類產品在進行投資時會主動對沖掉和大盤（指數）一致的部分，以期賺取超額收益部分。由于對沖掉了和大盤（指數）相關的部分，因此這類產品往往在行情火爆的時候漲幅不如指數，而在市場表現不佳的時期會顯得異常優異。今年2月份上證指數和創業板指數漲幅都較為明顯，因此股票中性策略難以趕上。

還有部分私募，其實倉位也不低，但是從業績來看，也出現了“滿倉踏空”的尷尬。在當下的股市行情中，看似是“雞犬升天”，但實際上今年的大熱門都集中在了計算機、電子、TMT等科技股領域，而作為行情“發動機”的券商股也是牛氣沖天。其中，最讓人大跌眼鏡的是超跌“垃圾股”的大肆上漲。由于部分中大型私募重點關注上市公司的基本面情況，尤其是上市公司的業績情況是多數私募選股的核心要素之一，而目前基本面較好的個股卻在今年的市場中表現平淡，也使得部分私募跑輸股指。