藍黛傳動凈利潤大幅下滑超9成 擬收購標的能否扛起業績大旗？

每經記者 王琳    每經編輯 徐斐    

3月25日晚間，藍黛傳動（002765，SZ）披露2018年年報，受汽車行業銷售放緩以及原材料成本上升等因素影響，報告期內，其實現營業收入8.67億元，同比下滑28.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為276.45萬元，同比下滑97.80%。

迎來業績拐點之際，藍黛傳動試圖將業務延伸至觸控屏生產領域，如今正籌劃以7.15億元的價格收購深圳市臺冠科技有限公司（以下簡稱臺冠科技）89.6765%的股份。年報顯示，臺冠科技在2018年錄得凈利潤8435.11萬元，同比大幅增長168.84%。

扣非歸母凈利潤虧損

根據中汽協的數據，2015年我國乘用車的銷量同比增長7.30%，首次突破2000萬輛。就在這一年，主營乘用車變速器齒輪和總成的藍黛傳動上市。

然而，隨著乘用車銷量在2018年同比下滑4.08%，藍黛傳動的凈利潤也出現大幅下降。

根據2018年年報，藍黛傳動計入當期損益的政府補助為2000多萬元，而2018年扣非歸母凈利潤則虧損1482.32萬元。除此之外，藍黛傳動2018年的毛利率也下滑了7.45個百分點。上市公司表示，主要是公司部分客戶產品結構調整、客戶降價以及原材料成本上升、固定成本增加等因素所致。

事實上，《每日經濟新聞》記者注意到，第一大客戶的貢獻對于2018年的藍黛傳動來說“彌足珍貴”。相比于2017年對第一大客戶銷售收入11.38%的占比，藍黛傳動第一大客戶在2018年為其貢獻了29.09%的銷售收入。

藍黛傳動表示將繼續加快乘用車自動變速器總成和新能源變速器新品的研發和市場拓展力度，完善產品布局。但從分產品營收構成來看，2018年，其自動變速器零部件及總成的營業收入占比進一步下降至11.19%。

此外，在營收下滑的情況下，應收款項的高企對藍黛傳動現金流的拖累或將進一步凸顯。截至2018年末，高達4.86億元的應收賬款及應收票據占據藍黛傳動資產總額的19.43%。

臺冠科技2018年業績超預期

在自動變速器零部件及總成未能支撐起業績的情況下，藍黛傳動已開始尋求新的盈利點以“自救”。繼2018年收購臺冠科技10%股份之后，如今藍黛傳動正籌劃以7.15億元收購臺冠科技89.6765%的股份，這一收購計劃已在近期獲得證監會有條件審核通過。

臺冠科技2018年的業績或許能為藍黛傳動帶來更多信心，2018年臺冠科技凈利潤同比增幅達168.84%，扣非歸母凈利潤也達到8186.67萬元，遠超此前承諾業績的7000萬元。按照業績承諾，臺冠科技在2019年至2021年各年度扣非歸母凈利潤應分別不低于8000萬元、9000萬元和10000萬元。

從A股市場觸摸屏上市企業整體業績來看，歐菲科技（002456，SZ）、長信科技（300088，SZ）、合力泰（002217，SZ）等公司2018年業績基本均有不同程度增長，其中歐菲科技的歸屬凈利潤增幅達到123.64%。而藍思科技在營收增長的情況下歸屬凈利潤同比下滑超6成，其表示主要因為消費電子行業競爭加劇導致人力成本及相關費用增加。

對于車載觸摸屏來說，有券商分析師則向《每日經濟新聞》記者表示，其較傳統的手機觸摸屏等技術門檻更高，也有著更高的毛利率，未來隨著整個行業產量提升，業績值得被看好。不過，臺冠科技目前的產品更多傾向于電子消費品領域。

藍黛傳動這一收購計劃最終能否完成及臺冠科技能為其帶來多大程度的業績增厚，目前還不得而知。但在二級市場，這筆收購計劃，此前已為藍黛傳動早已腰斬的股票帶來了連續4個漲停板。

（封面圖來源于攝圖網）