微芯生物沖擊科創(chuàng)板背后：產品、客戶高度集中 股東現(xiàn)新加坡財政部身影

每經(jīng)記者 劉玲    每經(jīng)編輯 張海妮    

3月27日，上交所公布科創(chuàng)板第二批受理上市申請的8家企業(yè)名單，深圳微芯生物科技股份有限公司（以下簡稱微芯生物）位列其中，微芯生物的招股說明書（申報稿）也隨之曝光。 

根據(jù)招股說明書（申報稿），微芯生物此次發(fā)行股票數(shù)量不超過5000萬股，募集資金8.04億元，擬用于建設創(chuàng)新藥研發(fā)中心和區(qū)域總部項目、創(chuàng)新藥生產基地項目等6個項目。安信證券認為，微芯生物適用于“預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”的科創(chuàng)板上市標準。 

但是，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，微芯生物存在九成以上的營業(yè)收入來源于“拳頭產品”——西達本胺，報告期內微芯生物前五大客戶銷售收入合計占當期營業(yè)收入比例均超過50%等情況。此外，微芯生物一持股5%以上的大股東Vertex Technology Fund(III)Ltd.,（以下簡稱Vertex），背后還顯現(xiàn)出新加坡財政部的身影。

公司產品、客戶高度集中

微芯生物創(chuàng)建于2001年3月，是一家原創(chuàng)新分子實體藥物研發(fā)的創(chuàng)新型生物藥企，專注于腫瘤、代謝病和免疫性疾病三大治療領域原創(chuàng)新藥的研發(fā)。微芯生物旗下產品西達本胺，是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶抑制劑和全球首個獲批治療外周T細胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復發(fā)及難治性外周T細胞淋巴瘤。 

事實上，西達本胺目前在國內尚無競爭產品，2017年7月，成功納入2017版國家醫(yī)保目錄，雖然降價30%，但卻帶動了西達本胺銷量的大增。數(shù)據(jù)顯示，西達本胺2017年銷售收入同比增長66.22%。西達本胺可謂是微芯生物的“利潤奶牛”。 

據(jù)微芯生物招股說明書（申報稿），2016~2018年，微芯生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入8536萬元、1.1億元、1.48億元，最近三年營業(yè)收入復合增長率超過30%；分別實現(xiàn)凈利潤539萬元、2590萬元和3127.62萬元。 

而微芯生物業(yè)績快速增長的背后，九成以上的營業(yè)收入均來自西達本胺。數(shù)據(jù)顯示，微芯生物西達本胺產品銷售收入和西達本胺境外專利授權許可收入分別合計為8529萬元、1.1億元和1.46億元，占微芯生物同期營業(yè)收入比例分別為99.92%、99.81%和99.2%。 

微芯生物也在招股書（申報稿）中提到產品集中度較高的風險，其表示，隨著西達本胺乳腺癌適應癥和西格列他鈉的上市，微芯生物的銷售收入將大幅提升，產品集中度將有所下降，但短期內西達本胺仍將是公司營業(yè)收入和利潤的主要來源，如果西達本胺的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化、銷售產生波動，西達本胺的境外同步臨床開發(fā)的進展不及預期等，都將對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況產生不利影響。 

不僅如此，微芯生物還存在大客戶集中的風險。據(jù)微芯生物招股書（申報稿），報告期內，公司來自前五大客戶的銷售收入合計占當期營業(yè)收入比例分別為99.86%、95.15%和79.76%。雖然報告期內呈現(xiàn)逐步降低的趨勢，但仍保持在50%以上。 

微芯生物表示，由于公司采用“經(jīng)銷商負責物流配送、公司負責專業(yè)化學術推廣”相結合的銷售模式，如果公司該等主要客戶發(fā)生重大變化，則可能在短期內對公司產品物流配送渠道的穩(wěn)定性造成不利影響。

股東顯現(xiàn)清華、新加坡財政部身影

據(jù)微芯生物招股書（申報稿），截至目前，微芯生物的股東共有28名。其中，第一大股東為博奧生物集團有限公司（以下簡稱博奧生物），持有公司約4292萬股，占總股本的11.92%。資料顯示，博奧生物成立于2000年9月，是一家致力于為集成醫(yī)療（包括預測、預防和個體化醫(yī)療）領域開發(fā)和提供創(chuàng)新性產品和服務的公司。 

2000年11月，博奧生物以現(xiàn)金出資500萬港元，占當時注冊資本的7.65%；并以9項生物芯片專有技術的獨占使用權，相當于2288萬港元出資，占當時注冊資本的35%。2006年7月，博奧生物再以多項專有技術的獨占實施許可權出資。到了2008年3月，微芯有限（微芯生物前身）變更設立股份有限公司，股改后博奧生物持有微芯生物11.92%的股權。 

實際上，博奧生物的背后，有著清華大學的身影。據(jù)博奧生物官網(wǎng)介紹，公司是以清華大學為依托、聯(lián)合華中科技大學、中國醫(yī)學科學院、軍事醫(yī)學科學院注冊成立。股權結構資料顯示，清華控股有限公司持有其69.32%的股權，為控股股東，北京醫(yī)藥集團有限責任公司、北京四環(huán)科技開發(fā)有限責任公司、武漢華中科技大產業(yè)集團有限公司、北京協(xié)和醫(yī)藥科技開發(fā)總公司分別持有博奧生物8.1%、7.97%、7.97%和6.64%的股權。 

微芯生物另一持股5%以上的大股東Vertex，背后則顯現(xiàn)出新加坡財政部的身影。微芯生物招股書（申報稿）顯示，Vertex于2000年3月成立于新加坡，主要從事股權投資管理業(yè)務，持有微芯生物6.6%的股權。 

而截至微芯生物招股說明書（申報稿）簽署日，Vertex被淡馬錫控股私人有限公司間接100%控股，而淡馬錫的背后則是新加坡財政部最終100%持股。

（封面圖來源：攝圖網(wǎng)）