人民幣匯率“破7”！央行回應：“7”不是堤壩，不會被沖破就一瀉千里（附全文）

每經編輯 王嘉琦    

今天（8月5日）上午九點十六分左右，離岸美元兌人民幣跌破7關口，最高報7.1057。到了9點32分左右，在岸人民幣兌美元匯率也跌破7關口，最高報7.0424。

同時，8月5日人民幣對美元中間價跌破6.9關口，為2018年12月以來首次。

這也是自2015年“811匯改”以來，人民幣匯率首次“破7”。此前，人民幣匯率經歷了多次即將“破7”的敏感時刻，但最后都止跌回升。

業務受匯率影響較大的民航機場板塊開盤后迅速下跌，但隨后穩步回升。截至發稿前，白云機場、深圳機場股價都已經翻紅。

央行回應：有漲有落，都是正常的

8月5日，中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率相關問題回答了《金融日報》記者提問。

記者：人民幣匯率為何“破7”？

答：受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響，今日人民幣對美元匯率有所貶值，突破了7元，但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢，這是市場供求和國際匯市波動的反映。

中國實施的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。市場供求在匯率形成中發揮決定性作用，人民幣匯率的波動是由這一機制決定的,這是浮動匯率制度的應有之義。從全球市場角度觀察，作為貨幣之間的比價，匯率波動也是常態，有了波動，價格機制才能發揮資源配置和自動調節的作用。如果回顧過去20年人民幣匯率的變化，會發現人民幣對美元既有過8塊多的時候，也有過7塊多和6塊多的時候，現在人民幣匯率又回到7塊錢以上。需要說明的是，人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里；“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

盡管近期人民幣對美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。過去20年國際清算銀行計算的人民幣名義有效匯率和實際有效匯率都升值了30%左右，人民幣對美元匯率升值了20%，是國際主要貨幣中最強勢的貨幣。今年以來，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著穩定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強的，CFETS人民幣匯率指數升值了0.3%。2019年初至8月2日人民幣對美元匯率中間價貶值0.53%，小于同期韓元、阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣對美元匯率的跌幅，是新興市場貨幣中較為穩定的貨幣，而且強于歐元、英鎊等儲備貨幣。

記者：人民幣匯率“破7”后走勢會如何？

答：人民幣匯率走勢，長期取決于基本面，短期內市場供求和美元走勢也會產生較大影響。市場化的匯率形成機制有利于發揮價格杠桿調節供求平衡的作用，在宏觀上起到調節經濟和國際收支“自動穩定器”的功能。中國作為一個大國，制造業門類齊全，產業體系較為完善，出口部門競爭力強，進口依存度適中，人民幣匯率波動對中國國際收支有很強的調節作用，外匯市場自身會找到均衡。

從宏觀層面看，當前中國經濟基本面良好，經濟結構調整取得積極成效，增長韌性較強，宏觀杠桿率保持基本穩定，財政狀況穩健，金融風險總體可控，國際收支穩定，跨境資本流動大體平衡，外匯儲備充足，這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。特別是在目前美歐等發達經濟體貨幣政策轉向寬松的背景下，中國是主要經濟體中唯一的貨幣政策保持常態的國家，人民幣資產的估值仍然偏低，穩定性相應更強，中國有望成為全球資金的“洼地”。

近年來在應對匯率波動過程中，人民銀行積累了豐富的經驗和政策工具，并將繼續創新和豐富調控工具箱，針對外匯市場可能出現的正反饋行為，要采取必要的、有針對性的措施，堅決打擊短期投機炒作，維護外匯市場平穩運行，穩定市場預期。人民銀行有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

記者：人民幣匯率“破7”對企業和居民有何影響？

答：改革開放是中國的基本國策，外匯管理要堅持改革開放，進一步提升跨境貿易和投資便利化，更好地服務實體經濟，“破7”后這一政策取向不會變。

對普通老百姓而言，過去20多年，人民幣對美元和一籃子貨幣升的時候多、貶的時候少，中國的老百姓主要金融資產在人民幣上，受到最好的保護，其對外的購買力穩步攀升，這些均能從老百姓出國旅游、境外購物、子女海外上學中反映出來。

企業也是如此。我們不希望企業過多暴露在匯率風險中，支持企業購買匯率避險產品規避匯率風險。同時也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動是常態，不僅是企業，即便更為專業的金融機構也難以預測匯率的走勢。

因此我們建議，要專注于實體業務，不要將精力過多用在判斷或投機匯率趨勢上，要樹立“風險中性”的財務理念，敘做外匯衍生品應以鎖定外匯成本、降低生產經營的不確定性、實現主營業務盈利為目的，而不應以外匯衍生品交易本身盈利為目的。

央行行長易綱：不認為某一個具體數字會比另一個更加重要

今年以來，央行多次在采訪和發言中提到人民幣匯率問題。

比如，今年6月，在日本參加20國集團財長會議期間被問及匯率是否有紅線時，易綱回答說：

我不認為這是一個重要問題，不認為某一個具體數字會比另一個更加重要。用數學語言來說，人民幣匯率是一個連續和平滑的數字。

易綱（資料圖，圖片來源：視覺中國）

易綱還指出，人民幣增強彈性對于中國乃至全球經濟都有益，因為它發揮了經濟自動穩定器的作用。通過匯率調整，得以平衡國際收支，得以管理人們的預期。“我認為有彈性的人民幣匯率機制是非常有益的，我們將繼續采用這種市場化機制。”

“關于人民幣，你可以看到貿易戰與人民幣波動之間明顯存在關聯。近期，由于美方施加巨大壓力，人民幣小幅走弱。但人民幣基本上是由市場供需決定，這是一種市場機制。”易綱稱。他還表示，中國央行已經很長時間以來都沒有干預匯市，“我希望這種狀況將持續——不干預。”

交通銀行首席經濟學家連平近日撰文稱，不必擔憂人民幣匯率波動，人民幣匯率應該有能力在新的合理均衡水平區間在波動中保持基本穩定。

今年5月18日，中國央行行長易綱表示，對保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定充滿信心，中美十年期國債利差仍處于較為舒服的區間，美聯儲加息可能性降低，都有利于人民幣匯率穩定。

5月19日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在接受媒體采訪時表示：“我們完全有基礎、有信心、有能力，保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

5月27日，銀保監會主席郭樹清在2019清華五道口全球金融論壇發言稿中警告稱，我國經濟基本面決定人民幣不可能持續貶值，投機做空人民幣必然遭受巨大損失。

7月19日，人民日報頭版評人民幣匯率：預期穩，有擔當，支撐強。文章談到：

匯率，本質上是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價關系。一國匯率政策的選擇自然會對其他國家有影響，而且一國經濟規模越大、國際化水平越高，匯率政策產生的影響往往也越強。

正是在這樣的背景下，前期人民幣匯率出現短暫貶值時，有人猜測這是有意為之，背后的邏輯是已多次被證偽的“貶值促出口”。真相究竟如何？

看歷史，中國從不搞競爭性貶值，體現了一個負責任大國的擔當。

看現實，人民幣匯率已主要由市場供求決定，近期匯率波動源于市場力量推動。

梳理我國匯率制度演進，可以看到清晰的市場化改革方向。目前，我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

交通銀行首席經濟學家連平認為，目前央行已基本退出常態式外匯干預，隨著匯率市場化改革持續推進，市場在匯率形成中的決定性作用將得到更多發揮。我們不會搞競爭性貶值，更不會將人民幣匯率作為應對外部變化的工具。

貨幣政策如何走？

7月30日的中共中央政治局召開會議強調：要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。

8月2日，中國人民銀行召開2019年下半年工作電視會議。人民銀行行長易綱、黨委書記郭樹清出席會議并講話。人民銀行黨委委員陳雨露、潘功勝、范一飛、朱鶴新、徐加愛、劉國強出席會議。陳雨露主持會議并作總結講話。

會議要求，下半年重點工作包括：

一是堅持實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，及時預調微調。靈活運用多種貨幣政策工具，適時適度進行逆周期調節，保持流動性合理充裕，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

二是加強政策協調配合，加快疏通貨幣政策向實體經濟的傳導機制，進一步激發市場微觀主體活力。堅持不懈抓好改進小微企業金融服務工作，深化民營和小微企業金融服務綜合改革，確保實現小微企業貸款戶數增加、貸款投放擴大、貸款成本適度降低，支持優質民營企業擴大債券融資規模。加大金融扶貧與鄉村振興金融服務政策落實力度，促進實現高質量可持續脫貧。

三是堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰。按照防范化解重大風險攻堅戰三年行動方案的部署和要求，認真抓好貫徹落實。穩妥處置和化解各類風險隱患，守住不發生系統性金融風險底線，最大限度地保護廣大人民群眾合法權益。要在穩增長的基礎上防風險，堅持“開正門、堵后門”，在保持高壓態勢和嚴打局面的同時，鼓勵小型有特色的金融機構依法合規開展業務。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，按照“因城施策”的基本原則，持續加強房地產市場資金管控。

四是發揮牽頭抓總作用，進一步深化金融供給側結構性改革。繼續深化利率市場化改革，有效促進企業實際融資成本下降。健全宏觀審慎管理框架和評估體系。加強中央和地方金融監管協調，完善地方金融監管體制機制。加強金融業立法頂層設計。

五是擴大金融對外開放。繼續放寬市場準入，穩步推動人民幣資本項目開放，推動擴大人民幣跨境使用。

六是不斷提高金融服務和管理工作水平。扎實做好金融業綜合統計、支付機構監管、信息網絡安全、新版人民幣發行、國庫監督管理、征信服務及個人征信信息保護、反洗錢監管、金融消費權益保護等各方面工作。

七是要因勢利導發展金融科技，加強跟蹤調研，積極迎接新的挑戰。加快推進我國法定數字貨幣（DC/EP）研發步伐，跟蹤研究國內外虛擬貨幣發展趨勢，繼續加強互聯網金融風險整治。

八是繼續加強中央銀行政策宣傳解讀。及時回應社會關切，完善多層次專家咨詢制度，穩定和引導市場預期。

“用自然、放松的心理看待匯率變動”

據上海證券報，民生銀行研究院研究員董文欣認為，當前美元指數走勢及外部環境的演變仍是影響人民幣匯率走勢的核心邏輯。而外匯交易員接受采訪時則透露，市場避險情緒的急速升溫或許能夠解釋當日人民幣匯率的不佳走勢。

圖片來源：視覺中國

“市場或出現資金轉向安全資產的現象，新興市場股市和匯市再次受挫。”不過，華僑銀行駐新加坡財資研究和策略主管Selena Ling也強調，目前全球宏觀風險并未爆發。

招商銀行首席外匯分析師李劉陽表示，當前中國境內外匯市場的供求相對平衡，已經一定程度上適應外部沖擊。同時，今年我國貿易順差總體增加，良好的出口收入和產品價格優勢將繼續推動國際市場追加人民幣頭寸，從而支撐人民幣匯率企穩。

從中美利差判斷，中信證券研究所副所長明明表示，本次美聯儲降息略低于市場預期，短期內美國長端利率的下行空間有限，“中美利差還將繼續震蕩，短期內難見大幅度的、方向性的波動，對人民幣匯率影響相對有限。”

盡管美聯儲對于政策前景言辭謹慎，但降息之門已經打開。大華銀行認為，美聯儲將在12月再度降息。

李劉陽表示，考慮到美聯儲年內再降息一次的可能性很高，美元指數的反彈高度將受限。“待美聯儲年底再降息的預期明確后，人民幣匯率或將重新走強。”

據證券時報，今年5月29日，社科院學部委員余永定表示，匯率是一種穩定資本流動、穩定金融跨境流動，讓國際收支趨于平衡的重要調節機制。但目前我們對人民幣匯率的浮動過于擔心，應該讓人民幣有相當的靈活性，增加人民幣匯率的彈性，只有這樣才可以讓資本管制相對松一點。

“我們現在完全是自己嚇自己，人民幣匯率如果由7變為7.1，中國并不會出現大問題。如果現在讓匯率在7附近晃動，大家適應了就不會有大問題，我們應該用比較自然、放松的心理看待匯率的變動。7、7.1、7.2與6.9和6.95沒有太大區別，我們對中國的經濟發展應該有信心。”余永定稱。

8月5日，人民日報發表發改委副主任寧吉喆署名文章稱，今年上半年，我國經濟繼續運行在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進發展態勢，穩定性、韌性明顯增強，發展質量和效益繼續提高。經濟運行總體平穩、穩中有進的態勢表明，雖然外部環境不確定性上升，但我國經濟長期向好的基本面沒有變也不會變，經濟韌性好、潛力足、回旋空間大的特征明顯，支撐經濟平穩運行的積極因素增多，我們有能力、有條件、有信心應對各種風險挑戰，繼續保持經濟平穩健康發展。

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