過去“恐高”不敢買，現在就問你氣不氣：它暴拉漲停連創A股紀錄！“越漲越便宜”是個什么道理？

每經記者 王海慜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

A股中總有一些公司，一般投資者越不敢買，它漲得越來勁。今天，原本股價和市值都已經高高在上的“豬中茅臺”牧原股份硬是拉出一根漲停，這也讓公司市值首次突破2000億元大關，達到2156億元。而它也創出了河南地區A股上市公司的歷史最高市值記錄。

雖然目前牧原股份的動態市盈率已經超過130倍，看似“泡沫”不小，不過有多家券商預計，隨著公司明年業績的爆發，到了明年公司的市盈率可能會不足10倍，這也是所謂“越漲越便宜”的現象。

不過從過往來看，股票市盈率越來越低，往往也預示著周期股走到了頂部區間。據《每日經濟新聞》記者觀察，除了生豬養殖外，目前機構還在關注其他和“豬周期”有關的投資機會。

打破河南A股上市公司市值記錄

憑借著“豬周期”的開啟和在行業中相對更強的基本面，今年來牧原股份逐漸被一些看好的投資者稱為“豬中茅臺”。

有券商農業團隊日前分析指出，無關乎豬價，中國生豬養殖產業正發生兩大積極變化：1、在整個生豬養殖-屠宰-終端產業鏈中，上游養殖業的集中度正主動和被動地快速提升，預計將超過中游屠宰業，這將導致養殖業話語權增強并帶來產業鏈利潤的再分配。2、生豬養殖產業進入“高壁壘、高投入、高回報”時代。綜合上述兩大積極變化，預計具有競爭優勢并且正快速擴張的中國生豬養殖集團的長期投資回報正越來越具吸引力，而牧原股份為其中的代表。

雖然無論是所屬行業還是公司體量，牧原股份都和貴州茅臺有著較大的區別。但是要論市場表現，牧原股份和貴州茅臺一樣都擁有“大象起舞”的能力。今天，原本價格和市值都已經不低的“豬中茅臺”硬是拉出一根漲停，這也讓牧原股份市值首次突破2000億元大關。據東方財富Choice數據統計顯示，截至今日收盤，根據證監會轄區分類，河南轄區總共有79只A股，其中總市值（根據證監會算法）最高的為牧原股份（2156億元），總市值排名第2~第5位的公司分別為雙匯發展（870億元）、洛陽鉬業（703.2億元）、華蘭生物（523.34億元）、安圖生物(410.76億元)。

據Choice數據統計顯示，歷史上河南轄區的A股上市公司市值冠軍寶座長期被雙匯發展占據，雙匯發展的市值在2013年也突破了千億元大關，公司也成為河南首個市值破千億元的A股上市公司。2017年，這一寶座被洛陽鉬業奪取，2018年3月，洛陽鉬業的市值曾一度超過1900億元（1923.6億元），而這也是此前河南A股上市公司的最高市值記錄。

以收盤價計算，今年10月22日牧原股份就打破了洛陽鉬業保持了近一年半的河南A股上市公司市值記錄。而牧原股份今天的漲停也使得公司再次打破了河南A股上市公司市值記錄，并成為河南首家2000億元級A股上市公司！

值得一提的是，以前復權計算，牧原股份2014年1月上市首日的開盤價為3.81元，如果有投資者在上市首日以開盤價買入并持有到今天收盤，那么收益率將達到驚人的2500%！這一表現遠超貴州茅臺同期的水平。

四季度業績或將爆發

截至今日收盤，牧原股份的動態市盈率已經超過130倍，這一估值水平看似“泡沫”不小，不過有多家券商預計，隨著公司明年業績的爆發，到了明年公司的市盈率可能會不足10倍。

記者根據Choice數據統計顯示，今年10月以來，各券商對牧原股份的業績進行了18次預測，其中對2019年公司每股收益的預測區間為1.56元~3.51元；對2020年公司每股收益的預測區間為6.48元~15.38億元。而在最近的5次預測中，各券商對牧原股份2020年每股收益的預測區間為10.55元~13.15元。

如果上述業績預測可以實現，那么明年牧原股份的業績將迎來一輪爆發，而這一爆發的窗口或將從今年四季度開啟。據興業證券農業團隊預測，在一定的假設之下，牧原股份今年四季度的業績或將達53.6億元。而今年前三季度，牧原股份的累計凈利潤只有13.87億元。

有機構人士表示，以目前的價格除以明年的每股預測收益計算，牧原股份的市盈率將不足10倍，所以市場認為股價再漲一些，放到明年來看估值也不算高，這就是所謂“越漲越便宜”的現象。

事實上，隨著“豬周期”的持續發酵，今年來各券商不斷上調了對牧原股份的業績預測。Choice數據顯示，在今年一季度，券商對于公司2020年每股收益的預測還都不足3元；進入4月后，券商對于公司2020年每股收益的預測上調至5元以上；8月底，首次有券商將公司2020年每股收益的預測上調至10元；而進入10月后，大多數券商則預測牧原股份2020年每股收益將超過10元。

相比之下，對于今年已經實現業績釋放的一些禽產業龍頭，各券商大多認為其明年的業績雖然仍將保持高位，但同比將出現下降。

以今日同樣漲停的益生股份為例，據Choice數據統計顯示，今年7月以來，各券商對公司的業績進行了8次預測，其中有6次預測認為，明年公司的每股收益將低于今年。中金公司預測，2019年益生股份的每股收益為2.45元，而2020年的每股收益為1.49元。

關注生豬養殖后周期邏輯

雖然從目前券商的預測來看，明年生豬養殖行業個股的A股形勢一片大好，不過從過往來看，隨著業績增長市盈率越來越低，往往也預示著周期股走到了頂部區間。

據記者觀察，目前除了生豬養殖業本身之外，生豬養殖行業的后周期投資邏輯也逐漸被不少機構認可，涉及行業包括將受益于未來生豬養殖量實現恢復性增長的疫苗、飼料等。

從近期券商對生物股份、中牧股份等動物疫苗公司的業績預測來看，多數券商認為，這類公司明年業績將實現同比增長。以生物股份為例，據Choice數據統計顯示，10月下旬以來，各券商對公司做了近10次業績預測，均認為明年公司業績將恢復增長。

此外，這一后周期邏輯還逐漸影響到期貨市場。作為飼料重要成分的豆粕最近在期貨市場表現較強，主力合約豆粕2001今年10月以來已上漲6%。

中財期貨宏觀分析師張學洋今日向記者表示，接下來還可以關注玉米期貨的表現，“玉米差不多到底部了，接下來半年左右行情應該會不錯。此前，玉米因為非洲豬瘟等因素調整了半年，未來一旦畜禽養殖啟動，豆粕和玉米的行情便可以期待。最近豆粕已經有所表現，玉米市場未來在需求端可能會比較樂觀。”