股民懵了！都是石化股卻“命運”迥異，中石油忙尋底，港資卻逆勢“爆買”民營煉化，玄機大揭秘！

每經記者 楊建    每經編輯 吳永久    

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近期滬指在上攻3000點乏力之后向下尋找支撐，而A股的兩大龍頭卻上演了不一樣的“精彩”。

白酒龍頭貴州茅臺在不斷的“尋頂”，在11月14日，貴州茅臺創出歷史新高1240元；而中國石油卻在11月15日下跌1.9%，報5.50元，再創歷史新低，目前的中國石油A股市值較上市首日已經縮水近九成。

值得注意的是，據東方財富滬深港通持股數據顯示，近一個月里，港資在不斷賣出“兩桶油”，但是卻在不斷增持民營煉化上市公司，這背后有著怎樣的玄機呢？

茅臺找頂中石油尋底

近期滬指在上攻3000點乏力之后向下尋找支撐，而A股的兩大龍頭卻上演了不一樣的“精彩”，白酒龍頭貴州茅臺在不斷的“尋頂”，在11月14日，貴州茅臺創出歷史新高1240元，其市值超過了15300億元，截至11月15日收盤，貴州茅臺的購買門檻近12.25萬元。

雖然貴州茅臺與中國石油都屬于A股市場的大盤藍籌股，但從上市以來，兩家上市公司的股價表現迥異。貴州茅臺在2001年上市之初，當時的股票市值僅有88億元，但經過18年的時間，貴州茅臺的總市值已經接近1.54萬億的水平，多年來憑借穩健的股息分紅以及長期上漲的市場表現，為投資者帶來了非?？捎^的投資回報。

中國石油的A股股價有著截然不同的表現。在2007年11月上市之際，中國石油的最高總市值就達到了8萬億以上。發行價格16.7元，上市首日開盤價為48.6元，收盤價格達到了43.96元。值得注意的是，中國石油在上市之后便開啟了尋底之路，在經歷了長達12年時間的尋底之后，如今中國石油A股價格創出了5.50元的新低，中國石油總市值較上市首日已經縮水近九成。

不少私募人士對此發出了感慨，厚石天成侯延軍告訴《每日經濟新聞》記者，這就是在A股做價值投資的難點。首先我們說，價值投資簡單說就是在價格低于價值的時候買入，在價格嚴重高出價值的時候賣出。這一切的前提是我們能夠相對準確的判斷企業的真實價值。

資深私募人士陳熙偉告訴記者，回過頭去看，中石化、中石油這些我們都知道的巨無霸企業，它出現明顯增長的空間有多少？買股票，我們買的是它的成長性，是我們對未來預期的投票，至少是價格有上漲的預期，像這種巨無霸的規模大、盤子大，并且在成長空間上比起一些成長股、熱點股，明顯缺乏想象空間的，拉升難度也大的，請問它的買盤來自哪里？不是說它目前價格低估就能參與低吸炒作，但目前來說，市場人氣弱，成交量萎靡，在這個背景之下，目前市場表現的主角，不是這些大盤股。

廣東西域投資周水江也表示，就像每一個時代有代表人物一樣，股票市場在每一個階段也有代表性的股票，在中國大力發展重化工業階段，中石油和中石化是這個時代的代表企業，也是具有代表性的股票，所以大家習慣性地認為，這個時代的代表性股票永遠不會跌。但隨著中國經濟結構轉型而向高科技創新產業發展，中石油中石化這類代表重化工業產業代表，自然而然被投資者拋棄，從而轉向追逐高科技股票。

港資逆勢加倉民營煉化

目前的中國石油A股市值較上市首日已經縮水近九成，那么是否迎來抄底良機呢？然而，近段時間以來港資一直在減持“兩桶油”。

據東方財富滬深港通持股數據顯示，港資從2019年10月18日的1.84億股逐漸減持到11月15日的1.57億股。雖然港資持股數量相對于中國石油1830億的總股本來說，港資的持倉可能很少，但是港資的持倉動向也代表了當前主力資金的認可度。中國石化也面臨同樣的問題，今年10月18日，港資持股數量為5.22億股，不過在10月31日，港資持股數量跌破5億股，而截至11月15日，港資持有的中國石化股份下降到了4.86億股。

《每日經濟新聞》記者發現，港資在不斷減持“兩桶油”的時候，卻在不斷增持A股的民營煉化企業。

據東方財富滬深港通持股數據顯示，今年10月18日，港資持有恒力石化的股份為6146.6萬股，當時的持倉市值為10.05億，11月4日其持倉達到了6380萬股，到了11月7日，港資持倉達到了6887.35萬股。而值得注意的是，在“雙十一”當天，恒力石化股價也打折，當日下跌2.92%，但是港資卻在越跌越買，當日持倉達到了7155.98萬股。截至11月15日，港資持倉達到了7923.39萬股，短短一個月時間不到，港資就增持了1770萬股。

實際上港資增持民營煉化企業并非只有恒力石化一家，恒逸石化也得到了港資的增持。據東方財富滬深港通持股數據顯示，港資在10月18日持有的恒逸石化股份為1696.6萬股，截至11月15日，港資持有的恒逸石化股份達到了2473.73萬股。另外桐昆股份也得到了港資的增持，10月18日，港資持有桐昆股份的股份為2576.52萬股，而截至11月15日，港資持倉達到了3646.88萬股。榮盛石化也是同樣的情況，港資對榮盛石化的持倉也在增加。

實際上民營煉化企業得到港資的認可是有原因的，在貫通全產業鏈條后，恒力石化經營邁上發展快車道，10月23日晚間，恒力石化披露的三季報顯示，今年1~9月份，公司實現營業收入763.29億元，同比增長74.14%，實現歸屬上市公司股東凈利潤68.17億元，同比長86.64%，扣非凈利潤更是同比實現翻番。平安證券10月28日的研報顯示，恒力石化的現金流改善明顯，主要原因是公司2000萬噸煉化項目投產并分兩步完全轉固，開始貢獻業績。煉化項目的投產大幅改善了公司的現金流。

另外一家民營煉化企業也有利好催化，恒逸石化在11月3日晚發布公告稱，公司文萊PMB 石化項目全面投產，成為第二個真正全面投產的民營大煉化標的。東北證券研報認為，恒逸石化在文萊項目全面投產，文萊項目的盈利很可能超市場預期，未來2~3 年盈利中樞在40億元以上，而穩定的低稅負環境下，公司理應享有一定確定性溢價，估值水平有望進一步提升。