“華爾街之狼”入場(chǎng)！外資巨頭爭(zhēng)相搶灘中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？

每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近來(lái)，A股國(guó)際化進(jìn)程加快，金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)放程度也提速。外資進(jìn)軍中國(guó)的消息刷頻網(wǎng)絡(luò)：東方匯理資管和中銀理財(cái)合資成立首家外資控股理財(cái)公司，野村東方國(guó)際證券作為首家核準(zhǔn)成立的外資控股合資券商正式開(kāi)業(yè)，先鋒領(lǐng)航和螞蟻金服合資成立投資顧問(wèn)公司，貝萊德、淡馬錫與建行商議成立合資理財(cái)公司……

雖然基金、券商、期貨的外資股比限制在2020年才會(huì)漸次取消，但外資近期動(dòng)作頻頻，搶灘中國(guó)市場(chǎng)的渴望顯而易見(jiàn)。面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的“華爾街之狼”，金融市場(chǎng)興奮中似乎又帶有一絲不安，其中會(huì)有更多的機(jī)遇還是挑戰(zhàn)？

外資爭(zhēng)相搶灘中國(guó)市場(chǎng)

隨著對(duì)外政策不斷開(kāi)放，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和14億人口大國(guó)，中國(guó)的金融市場(chǎng)越來(lái)越受到國(guó)外投資者的重視，搶灘中國(guó)市場(chǎng)成為了大型外資金融機(jī)構(gòu)全球化競(jìng)爭(zhēng)中不可忽視的一部分。有目共睹，12月以來(lái)，外資進(jìn)入中國(guó)資管領(lǐng)域的消息越來(lái)越密集，券商、理財(cái)子公司、基金投顧等領(lǐng)域都有外資巨頭的身影。

券商方面，在去年證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，將外商在合資證券業(yè)的持股比例由30%以內(nèi)放寬到51%。當(dāng)年12月，瑞銀對(duì)外發(fā)布消息稱，瑞銀正式控股中國(guó)內(nèi)地合資證券公司瑞銀證券，持股比例由24.99%增加至51%，瑞銀券商成為首家增持股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股的外資合資券商。其后，野村東方國(guó)際證券和摩根大通證券兩家外資控股券商于今年正式獲準(zhǔn)成立，其中12月20日，野村東方國(guó)際證券已于上海正式展業(yè)。

除了券商，去年基金管理和期貨公司的外資投資比例限制也放寬到了51%，并規(guī)定三年后不再設(shè)限。今年8月，摩根大通旗下的摩根資管已成功競(jìng)拍上投摩根基金2%股權(quán)。至此，上投摩根51%的股權(quán)由摩根資管持有，成為業(yè)內(nèi)首家外資控股的基金公司。此外，也有外資巨頭將觸角伸向基金銷售領(lǐng)域。今年10月18日，青島證監(jiān)局公告，核準(zhǔn)青島意才財(cái)富管理有限公司申請(qǐng)證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格的批復(fù)。據(jù)悉，該公司是一家意大利全資控股的基金銷售公司，股東方為意大利規(guī)模最大的銀行集團(tuán)之一聯(lián)合圣保羅銀行。這是2017年中國(guó)擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放以來(lái)，首家獲批的外資基金銷售機(jī)構(gòu)。

基金管理和基金銷售之外，在今年興起的基金投顧業(yè)務(wù)中，也有外資巨頭的身影。今年四季度，基金投顧試點(diǎn)獲準(zhǔn)兩批共計(jì)8家。其中，獲得基金投顧試點(diǎn)的螞蟻金服，已與先鋒領(lǐng)航（Vanguard）成立先鋒領(lǐng)航投顧（上海）投資咨詢有限公司，二者分別持股51%和49%，為國(guó)內(nèi)投資者提供基金投顧服務(wù)。雖然不是由外資控股，但是在全國(guó)僅有8家公司獲批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的背景下，外資對(duì)國(guó)內(nèi)資管業(yè)務(wù)的積極性可見(jiàn)一斑。

相比券商、基金，銀行理財(cái)子公司宣告成立的時(shí)間并不長(zhǎng)，但是外資進(jìn)場(chǎng)速度卻并沒(méi)有慢多少。監(jiān)管部門在今年7月發(fā)布11條金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施提出，鼓勵(lì)外資參與設(shè)立理財(cái)子公司。12月20日，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了首家外方控股的理財(cái)公司——東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財(cái)有限責(zé)任公司的合資理財(cái)公司。其中，東方匯理出資占55%，中銀理財(cái)出資占45%。同一時(shí)間傳出的還有，資產(chǎn)管理規(guī)模近7萬(wàn)億美元的資管巨頭貝萊德、新加坡國(guó)有投資公司淡馬錫、建設(shè)銀行正在商議成立合資理財(cái)公司。

券商、基金管理、基金銷售、基金投顧、銀行理財(cái)子公司……外資正在以更強(qiáng)勢(shì)的姿態(tài)進(jìn)入越來(lái)越多的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

國(guó)際化合作和競(jìng)爭(zhēng)將常態(tài)化

近年來(lái)，金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的范圍越來(lái)越大，層次越來(lái)越深。上述外資能夠進(jìn)軍中國(guó)最根本的還是在于政策的放開(kāi)，而明年這種放開(kāi)將越發(fā)完全。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前規(guī)定，自2020年4月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消基金管理公司外資股比限制；自2020年12月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)取消證券公司外資股比限制；自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制。而近日，銀保監(jiān)會(huì)也宣布，自2020年1月1日起，正式取消經(jīng)營(yíng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合資保險(xiǎn)公司的外資比例限制。這意味著，8天以后，期貨和壽險(xiǎn)公司將完全開(kāi)閘。

有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，國(guó)家把資本市場(chǎng)放到了一個(gè)更重要的位置，希望它能更好地和國(guó)際接軌，在金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行更充分的交流，而這需要更多的市場(chǎng)參與者來(lái)幫助市場(chǎng)走向更成熟更市場(chǎng)化的未來(lái)，這是一個(gè)大趨勢(shì)。國(guó)際化大趨勢(shì)勢(shì)不可擋，在東方財(cái)富以及旗下天天基金共同主辦的“2019中國(guó)資管發(fā)展論壇”上，多位業(yè)內(nèi)人士就此發(fā)表了自己的看法。

在浦發(fā)銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理蔡濤看來(lái)，“外資機(jī)構(gòu)投資的理念、投資適當(dāng)性的管理、長(zhǎng)期投資的價(jià)值理念，還有它的品牌、科技、管理以及它代表的國(guó)際資管業(yè)最新發(fā)展的趨勢(shì)，應(yīng)該能更好地推動(dòng)我們的監(jiān)管和市場(chǎng)朝著未來(lái)資管發(fā)展的方向進(jìn)步，而且讓大家的競(jìng)爭(zhēng)能夠在一個(gè)更高的層次上競(jìng)爭(zhēng)，包括外資。”與此同時(shí)，他表示外資機(jī)構(gòu)雖有優(yōu)勢(shì)，但也有它的劣勢(shì)。“中國(guó)有很多特色的東西，他們要能夠很好地融入這個(gè)市場(chǎng)肯定有一個(gè)過(guò)程，再加上我們本土市場(chǎng)自身的優(yōu)勢(shì)。我認(rèn)為不可怕，外資銀行進(jìn)入這么多，我們本土的銀行應(yīng)該還是非常強(qiáng)。”

雖然很多人認(rèn)為，外資進(jìn)入會(huì)對(duì)行業(yè)有所沖擊。但在富國(guó)基金總經(jīng)理陳戈看來(lái)，現(xiàn)在中國(guó)的資管機(jī)構(gòu)對(duì)于外資進(jìn)入也要有自信。其一是現(xiàn)在中國(guó)不缺資本，甚至資本過(guò)剩，所以從資本角度來(lái)說(shuō)（外資）沒(méi)有任何的優(yōu)勢(shì)。其二是以前中國(guó)缺品牌，但經(jīng)過(guò)20年發(fā)展，公募基金總體來(lái)說(shuō)在老百姓中已經(jīng)建立了自己的品牌。第三是投資的方法和投資的理念，“從投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)我們也不差，現(xiàn)在更大的問(wèn)題可能就是大家發(fā)展的風(fēng)控意識(shí)和差距的理念方面，在這個(gè)方面如果能進(jìn)一步深耕的話，我想是不用怕境外沖擊的。”

景順長(zhǎng)城基金總經(jīng)理康樂(lè)也表示，外資來(lái)了之后不是立馬改變這個(gè)生態(tài)，而是要先適應(yīng)生態(tài)。“比如說(shuō)投資顧問(wèn)在海外是流行的模式，但是在國(guó)內(nèi)一直沒(méi)有建設(shè)起來(lái)，不是說(shuō)外資來(lái)了之后帶來(lái)這個(gè)模式，其實(shí)大資管新規(guī)對(duì)投顧產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)大于外資對(duì)投顧的影響。”同時(shí)，他表示，在外資身上也有很多可借鑒的內(nèi)容，“中國(guó)的公募基金在本土深耕這么多年，確實(shí)在投資能力方面是更強(qiáng)的。當(dāng)然，外資也有非常好的我們可借鑒的風(fēng)控手法。”

華寶基金總經(jīng)理黃小薏認(rèn)為，外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，各家機(jī)構(gòu)都有其戰(zhàn)略目標(biāo)和定位。有些機(jī)構(gòu)希望交叉銷售，將他們的投資產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)銷售，有的公司是為了投資中國(guó)核心資產(chǎn)，比如消費(fèi)醫(yī)療有著確切增長(zhǎng)的領(lǐng)域。各家外資投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略規(guī)劃是個(gè)性化的，目前還比較難判斷將是一個(gè)什么樣的競(jìng)爭(zhēng)格局，尚需時(shí)間觀察。

與此同時(shí)，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千在接受記者采訪時(shí)表示，外資進(jìn)入中國(guó)資管領(lǐng)域給行業(yè)也帶來(lái)了一些明顯的影響。以券商為例，上個(gè)月底監(jiān)管發(fā)文明確指出要做強(qiáng)做優(yōu)做大，打造航母級(jí)頭部券商，從競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)角度來(lái)講，以前行業(yè)措施更多的是以健康發(fā)展為主，保護(hù)行業(yè)基本生態(tài)和模式，無(wú)論是大型、中型還是小型券商都能很好地生存下來(lái)；現(xiàn)在是明顯傾向鼓勵(lì)券商做優(yōu)做強(qiáng)，包括多渠道充實(shí)證券公司資本，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組等，創(chuàng)新試點(diǎn)大多數(shù)集中在頭部券商里面嘗試，小型機(jī)構(gòu)面臨越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。而在跟海外機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，他認(rèn)為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的顯著優(yōu)勢(shì)之一是更懂中國(guó)。“一方面，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在前期已經(jīng)有足夠深厚的客戶基礎(chǔ)，這種和客戶之間的信任關(guān)系，不是海外機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)想得到就能得到的。其次，不同于其他行業(yè)，金融業(yè)拼的是服務(wù)。中國(guó)在模式上可能有所欠缺，但服務(wù)成果上，我覺(jué)得外資目前是很難媲美的。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)