有望迎來戴維斯雙擊，這個行業越堅挺越有料——錢瞻研報

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。

能安然無恙挺過這周的都是英雄！大盤連續調整，絕大多數個股表現不佳，市場士氣跌至谷底！對于當前市場，錢研君覺得還是要好好防御，穩住手，不要輕易抄底和追漲。

到了年末，當前市場確實很少有行業能夠持續性走好，新能源汽車和光伏雖然一直保持堅挺，但也沒有此前的銳氣，錢研君近期從近半年調整過的行業來看，有一個行業跟隨大流波動過，但是近期不少龍頭公司股價已經接近收復失地，走勢格外強勁，這個就是中藥行業，他們是否會持續反彈走好，請待我慢慢道來。

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點介紹了中藥行業3家上市公司的基本情況。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進入贏家學院進行閱讀。

免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

業績向好政策扶持

中藥到底行不行，首先就看業績！

業績：

中藥板塊2020年一季度至三季度實現營業收入2231.24億元；第三季度單季實現營業收入781.01億元，同比增長9.02%，增速比2季度上升19.83個百分點，呈逐季上升趨勢。

中藥處方藥板塊受到政策影響，中藥注射劑銷售受到較大壓力，輔助用藥監管趨嚴，部分省級醫保產品未來面臨調出醫保目錄的風險，預計未來銷售壓力仍將持續。

中藥板塊2020年一季度實現歸母凈利潤207.91億元，同比下降15.18%；三季度單季實現歸母凈利潤71.25億元，同比上升46.2%，增速比2季度上升74.04%，亦呈逐季上升。

政策：

根據《中共中央、國務院關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》及在2020年1月以來的抗擊新冠肺炎疫情過程中，中醫藥在緩解輕癥普通型患者癥狀、顯著提高治愈率等方面發揮的重要作用。2020年各省市紛紛發文推動上述政策的落地執行。如四川省：人才與產業鏈兩手抓；河南省：提高藥材標準；江西省：打造中醫藥品牌；上海市：提供覆蓋全體市民和全生命周期的中醫藥服務；安徽省：建立中藥數據庫；深圳市：中醫藥與高科技相結合；吉林省：提升中藥質量。可以預見，中醫藥市場的發展速度或比預期更快。

2020年11月4日，國家藥品監督管理局藥品審評中心網站發布《中藥新藥研究各階段藥學研究技術指導原則(試行)》，自發布之日2020年11月4日起實施。該指導原則的正式實施將填補國內化中藥新藥研發藥學研究的一大空白，助力國內中藥質量的進一步提升。

在眾多利好政策的推動下，整個中醫藥行業發展可期。中藥企業發展的政策障礙進一步清除，其自身質量會進一步提升。可以看出加強藥材管控、深化科研投入、走升級轉型之路是企業的發展之路。這有利于中藥消費龍頭企業持續深耕，抓住發展機遇增強行業地位。

三大因素促業績高增長

在政策的支持下，中藥市場呈現穩步增長之勢。2013年，中國中藥行業市場規模為6324.4億元人民幣，2013-2017年期間，中國中藥行業以5.7%的年復合增長率持續增長，到2017年，市場規模達到7901.1億元人民幣。由于2017年加大了行業監管力度，一大批不合規生產的中藥企業被依法取締，因此2017年中藥的市場規模出現拐點。

頭豹研究院預計，未來五年，中國中藥行業將保持約5.5%的年復合增長率持續高速增長，到2022年，市場規模有望達到10427.6億元人民幣。市場規模持續高速增長，受到以下三個因素影響：

（1）需求端購買能力和意愿增強：中國居民收入水平持續增長，為中藥消費提供堅實的經濟基礎，加之醫保目錄擴容，居民購買中藥負擔減輕。

（2）供應端穩定、創新發展：加入基本藥物目錄種類增多，中藥供應的品種和數量增加，同時經典名方目錄發布，審批簡便化，刺激中藥企業創新研發；

（3）利好政策支持和引導：中國政府頒布一系列政策鼓勵中藥產業健康、快速發展，如《中藥資源評估技術指導原則》等。

“互聯網+中藥”將成為發展熱點

傳統中藥流通成本高，“互聯網+中藥”模式成為新選擇。傳統的中藥材貿易是以集散地集貿市場、傳統的中藥材市場為主。但這種集散式的交易，造成中藥材流通環節長、交易成本高，這種現狀亟待改善。與中藥材傳統交易相比，電子商務平臺的交易方式靈活快捷、能夠簡化流通環節，降低流通成本，降低藥價，因此，電商中藥將成為更多中藥企業的選擇。當前已經有多家運營“互聯網+中藥”業務的企業完成了融資。

此外，中藥極度依賴藥材的質量，但種植不規范、污染殘留等原因讓中藥質量堪憂。中藥質量問題已經成為了影響中醫傳承的隱患之一，而互聯網提供了中藥藥材溯源、供需信息發布等相關信息，在一定程度上消除消費者對于中藥產地和安全性的質疑。

國家利好政策大力支持，“互聯網+中藥”模式將煥發活力。早在2016年，國家發布了作為指導未來15年中醫藥發展方向的《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016-2030年）》，該綱要明確提出，今后的一項重要任務是推動“互聯網+”中醫醫療發展，把中醫藥標準化、信息化建設擺在了突出的位置。

2017年12月，國家中醫藥管理局發布了《關于推進中醫藥健康服務與互聯網融合發展的指導意見》。文件提出，到2020年中醫藥健康服務與互聯網融合發展要邁上新臺階。屆時新模式將被廣泛應用，服務內容不斷豐富，線上線下結合更加緊密，基本實現人人基本享有中醫藥服務。在政策與“互聯網+”技術等多重利好的情況下，未來發展“互聯網+中藥”模式前景廣闊。

海外市場將實現擴容

頭豹研究院數據顯示，目前，世界上已有100多個國家和地區建立了各種類型的中醫機構，中醫藥除了被日本、韓國及東南亞國家廣泛應用外，美國FDA《植物藥管理法案》也放寬了對中草藥產品的限制。澳大利亞、泰國等國將中藥定為與西藥具有同等的合法地位。另外，中國與外國政府、地區和組織簽署了86個中醫藥合作協議；截至2018年底，在“一帶一路”相關國家和地區建立了17個中醫藥海外中心；在30多個國家和地區開辦了數百所中醫藥院校。

此外，中國與14個國家和地區的自由貿易區談判中重點提到了中藥貿易的相關內容，談判的目的是要降低中醫藥市場準入，減少貿易壁壘。種種跡象表明，中藥逐漸受到國際社會的重視，并且日益得到國際社會的認可和接受。

未來，伴隨中國中藥產業基礎與運行環境的不斷完善，對于國內中藥材資源的保護將更加有效，中藥現代化水平將加快提高，這將極大增強中國中藥在國際市場上的競爭力，為中國中藥企業提供更大的國際市場空間。同時，未來中國的中藥行業，將更多的運用現代科學技術方法和制藥手段，開發現代中藥新藥及天然藥物，中醫藥界的國際交流與合作日益廣泛和深入，逐步實現中藥的國際化。

本期《錢瞻研報》推出了白金版，重點介紹了中藥行業3家上市公司的基本情況。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進入贏家學院進行閱讀。

免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

風險提示：1、原材料價格提升的風險；2、線上渠道發展不及預期的風險；3、生產經營質量規范性的風險。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

頭豹研究院中藥行業：中藥行業基礎不斷完善，逐步在海外市場擴容

天風證券：持續重點關注具備提價能力的品牌中藥投資機會

西部證券：醫改新時代聯翩而至，創新與消費兩翼齊飛

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）