11月銷量同比增長超1倍，特斯拉市值一度沖破4萬億元，誰引燃了新能源車市？

每經記者 李碩  段思瑤    每經編輯 裴健如    

“這兩天來問車的人太多了，油標可以買電車，勸您有多余的指標也別猶豫了，再晚點兒連戶都沒法上了！”12月13日，在北京地區一家上汽通用五菱4S店內，銷售人員還來不及和《每日經濟新聞》記者多聊幾句，就又轉向了其他顧客。

盡管北京的室外溫度已低至冰點，但這家4S店內卻人頭攢動，頗為熱鬧。在店內一輛宏光MINIEV展車前，圍著一群前來看車的顧客，不少人都想趕在《北京市小客車數量調控暫行規定》和《〈北京市小客車數量調控暫行規定〉實施細則》正式實施之前，將手里多余的指標換購成新車，最大限度延長指標的使用周期。

事實上，眼下宏光MINIEV這類終端價格不高、又不受限行約束的新能源車，正逐漸進入更多消費者的購車計劃。乘用車市場信息聯席會（以下簡稱乘聯會）最新數據顯示，11月國內新能源乘用車批發量達到18.03萬輛，相對于2019年11月的7.9萬輛增長了129%，環比增長24.8%。今年1~11月，我國新能源車累計銷量同比增速為4%，成功實現“轉正”。

制表：每經記者 段思瑤

伴隨新能源汽車市場的快速回暖，資本市場對新勢力造車企業的熱情也水漲船高。美東時間11月27日收盤，蔚來（NIO）總市值為728.4億美元（約合人民幣4788.4億元），一度成為中國市值最高的汽車公司。

銷量走強，市值沖高，到底是什么引燃了新能源汽車市場？

單月同比增速136.5%，累計銷量逆勢“轉正”

11月，國內車市表現最搶眼的是新能源汽車。

公開數據顯示，11月，國內新能源車零售16.9萬輛，同比增量為9.7萬輛，同比增速136.5%。不僅如此，11月新能源車的乘用車零售市場滲透率為8.0%，成為國內乘用車零售增長的核心動力。其中，純電動車貢獻較大，11月零售銷量為14.2萬輛，同比增長145.4%。

圖片來源：乘聯會

“相對于2019年的低迷狀態，新能源車市場今年呈現出上半年極其艱難，下半年快速反轉的特征，下半年同比增速達到近70%，增長態勢良好。”全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示。

值得注意的是，11月新能源汽車依舊呈現出高低兩端強勢增長的態勢。其中，宏光MINIEV和特斯拉Model 3分別以零售約3.3萬輛和2.16萬輛的成績位列當月國內新能源汽車銷量排行榜前兩位，僅這兩款車型的合計銷售量就已占到11月新能源車總銷量的近三分之一。

宏光MINIEV的強勢表現也推動A00級新能源車銷量達到4.8萬輛，份額提升至純電動車的32.0%。同時，新能源B級車本月銷量占比為23.0%，同比增長較強。

有觀點認為，在燃油車市場不斷萎縮的低端汽車產品，不僅在電氣化時代找到了新的存在意義，同時還成為自主品牌在新能源汽車市場提升份額的主要助力之一。

“A00級、A0級新能源車將價格打到了相對較低的程度，打開了新的市場空間，讓10萬元以下，5萬元以下，甚至3萬元以下有購買力的消費群體都能夠有效購車。另外，通過使用成本的大幅降低，讓消費者買得起、用得起車，進而使整個車市規模得以擴大，拓展了車市空間。”崔東樹說。

新能源車的回暖之勢也傳遞到了動力電池上。數據顯示，2020年10月，我國動力電池裝車量為5.9GWh，同比增長44.0%。整體來看，1~10月，我國動力電池裝車量累計達到40.07GWh，同比累計下降13.3%，降幅進一步收窄。

其中，寧德時代（300750.SZ）以19.8GWh的裝機量領跑1~10月動力電池累計裝機量排行榜，占據近五成的市場份額；排在寧德時代之后的是比亞迪（002594.SZ），其裝機量為5.88GWh，占市場份額為14.7%；LG化學排名第三，裝機量為3.26GWh，占比8.1%。

制表：每經記者 李碩

受疫情影響，國內動力電池的市場格局也在發生變化。據中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍介紹，今年前三季度，中國市場動力電池企業中，有32家企業的總裝機量不足10Mwh。同時，中國動力電池產業的市場集中度也在提升。2020年1-9月，中國市場裝機量排名前10的動力電池企業總裝機量占到了市場整體份額的91.71%，而去年同期這一數字為88.01%。

制表：每經記者 李碩

此外，外資電池生產企業正逐步參與中國市場的競爭。“1~9月，LG化學、松下電池等外資企業在中國市場的份額已經高達15%，市場競爭愈發激烈。”劉彥龍說。

“狂歡”的“新勢力們”

新能源車市的熱度也傳導到了資本市場上，純電動汽車代表企業特斯拉在這波紅利中收獲甚多。

美東時間12月7日收盤，特斯拉（TSLA）股價漲逾7%，當天市值增長了404億美元，總市值首次登上6000億美元的高位。此后，特斯拉股價繼續走高，一度達到6160億美元（約合人民幣4萬億元）。

不過，就在看多者還沉浸在特斯拉市值將突破2萬億美元的美夢中時，摩根大通給市場澆下了一盆冷水，認為特斯拉已被“嚴重高估”，股價將暴跌逾80%。

摩根大通警告過后，長期看漲特斯拉的市場研究公司New Street Research的分析師Pierre Ferrau發布報告稱，“對目前持有特斯拉股票的投資者來說，他們應該在這只股票被納入標普500指數之前做一些獲利了結。”

消息傳出后，美東時間12月9日收盤，特斯拉股價下跌6.99%，市值再次回落至6000億美元以下。

盡管許多分析師都反復對特斯拉過高的估值敲響警鐘，但不可否認的是，買入該股的投資者早已獲利頗豐。以11月為例，特斯拉的股價從400.51美元/股上升至567.6美元/股，漲幅超過40%。

特斯拉11月股價走勢圖（圖片來源：東方財富網）

今年以來，特斯拉股價更是經歷了多次上漲，一年內漲幅已經高達667%。目前，特斯拉的市值已超過豐田、本田、通用和福特市值的總和，僅次于蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌和Facebook。

市值的瘋漲也令特斯拉CEO馬斯克成為全球第二富有的人。據福布斯全球富豪榜公布的信息，美東時間12月7日，馬斯克身價一夜飆升84億美元，位居全球富豪榜第二，僅次于亞馬遜首席執行官杰夫·貝索斯。照此趨勢來看，如果特斯拉股價繼續走高，馬斯克成為世界首富或許只是時間問題。

同樣“狂歡”的還有中概新能源汽車股。11月，小鵬汽車（XPEV）股價上漲了203.2%，緊隨其后的理想汽車（LI）和蔚來汽車（NIO）股價漲幅分別為78.4%和65.2%。

制表：每經記者 段思瑤

截至美東時間11月4日收盤，蔚來汽車市值上攻突破500億美元大關。隨后，在美東時間11月27日收盤，蔚來汽車又登頂中國市值最高車企。不過，在11月30日美股開盤后，蔚來汽車股價回落。

雖然首次坐上國內汽車公司市值“頭把交椅”的時間不長，但在美股上市只有兩年時間的蔚來汽車還是讓很多人感到意外。截至美東時間12月11日收盤，蔚來汽車市值為768.84億美元，超過了美股的通用汽車、法拉利等汽車股。

當美團網創始人兼CEO王興還在感嘆“蔚來的市值已經超過寶馬”時，上市不到半年的理想汽車和小鵬汽車的股價也一路飛漲。截至美東時間12月11日收盤，小鵬汽車和理想汽車的市值分別為346.82億美元和281.49億美元。

制表：每經記者 段思瑤

雖然中概新能源汽車股市值增速驚人，但有觀點認為，現階段造車新勢力的市值存在泡沫。

“或許‘造車新勢力’股價隱藏部分泡沫，但不可否認的是三家公司不約而同在報表上正體現出強勁增長態勢。”天風證券分析認為，蔚來、小鵬和理想市值接連創新高、業績增長背后，主要源于高產品力下客戶認同提升帶來銷售收入高速增長，以及商業模式變化帶來的更持續、更穩定增長。

汽車股迎高光時刻

不止是大洋彼岸的特斯拉和中概新能源汽車股，國內A、H股市場的汽車股同樣在11月“飄紅”。

整車板塊，11月，在A股市場中，長安汽車（000625.SZ）股價領漲，漲幅為52.91%，市值增加約468.73億元至1354.7億元；股價增幅排在第二位的北汽藍谷（600733.SH），股價漲幅為29.67 %，月度市值增加約68.83億元至300.8億元；股價增幅排在第三位的是長城汽車（601633.SH）, 股價漲幅為17.58%，市值增加約382.64億元至2559.19億元。

H股市場中，吉利汽車（00175.HK）領漲，11月股價漲幅為35.36%，月度市值增加約552.64億港元；恒大汽車（00708.HK）11月股價漲幅也在兩位數以上，為11.66%，月度市值約增加220.43億港元。

制表：每經記者 段思瑤

從市值維度來看，比亞迪（002594.SZ）延續了10月漲勢，在11月最后一個交易日市值在汽車類上市公司中位居第一，約為4696.3億元。長城汽車緊隨其后，市值約為2559.19億元。

除了整車，大部分新能源汽車產業鏈個股股價也在11月繼續走強。如，天齊鋰業（002466.SZ）股價漲幅超40%，市值增加了118.61億元；贛鋒鋰業（002460.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）股價漲幅也超過了20%。

不過，與上述個股相比，寧德時代（300750.SZ）、孚能科技（688567.SH）等電池裝機量靠前的個股卻表現乏力。其中，寧德時代11月股價微跌1.77%，市值蒸發額高達101.89億元；孚能科技股價跌幅為10.27%，市值縮水了34.66億元。

制表：每經記者 段思瑤

在經過多輪洗牌后，目前國內動力電池行業格局已經明晰。公開數據顯示，今年國內實際在產動力電池企業數量已不足50家，雖然當前行業整體投資熱情高漲，但動力電池板塊的制造壁壘與先發優勢已被市場充分認知，行業新進玩家有限。未來隨著大眾ID.3、ID.4、比亞迪漢等車型繼續為寧德時代、比亞迪龍頭蓄力，兩強領跑的現象將持續。

據平安證券預測，2021年全球8家大型動力電池企業產能將達到542GW，遠超2020年全球需求254GW，預計2025年全球動力電池需求達988GW，成長前景可觀。

在此背景下，動力電池巨頭頂著短期產能過剩的壓力加大擴產。據記者粗略統計，包括寧德時代、LG化學、特斯拉、比亞迪等均有大規模擴產計劃。

新能源汽車的持續向好，受益的不只是動力電池板塊，還有充電樁個股。11月，包括許繼電氣（000400.SZ）、國電南瑞（600406.SH）、特銳德（300001.SZ）等充電樁個股集體“飄紅”，股價漲幅均超過10%。

圖片來源：攝圖網

今年以來，我國開始加快充電樁基礎設施建設。2020年國務院政府工作報告中明確提出，安排地方政府專項債，用于支持建設充電樁、推廣新能源汽車。

公開資料顯示，2015年至2019年，我國充電樁保有量從6.6萬臺增加到121.9萬臺，同期新能源汽車保有量從42萬輛增加到381萬輛，對應車樁比從2015年的6.4:1下降到 2019 年的3.1:1。

而截至今年10月，我國充電基礎設施累計數量為149.8萬臺，同比增加30.9%。隨著充電配套有所改善，相關部門預計2020年我國車樁比進一步有望下降至3:1。

誰引燃了新能源汽車？

新能源汽車銷量和股價齊升背后，是各項利好政策的驅動。

11月2日，國務院辦公廳印發的《新能源汽車產業發展規劃(2021- 2035)》（以下簡稱《規劃》）中提出，到2025年，純電動乘用車新車平均電耗降至12.0 千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。

圖片來源：攝圖網

民生證券研報認為，《規劃》的出臺意味著我國新能源汽車產業戰略地位不變，純電動技術路線確立。同時，20%左右的電動化目標更加務實，預計未來5年國內電動車年均復合增速有望超過35%，2025年銷量將達到600萬輛以上。

乘著政策“東風”，自主品牌紛紛推出旗下高端電動車品牌。11月14日，長安汽車宣布與華為、寧德時代合作打造高端智能汽車品牌。隨后，廣汽集團宣布“廣汽埃安”品牌獨立運營。

未來五年，新能源等將成為地方經濟發展的一大著力點，已經有多個省份在“十四五”規劃中提及大力發展新能源和可再生能源，而發展新能源汽車將成為其中的重要組成部分。

11 月 26 日，上汽集團宣布與浦東新區政府、阿里巴巴集團三方聯合打造的高端智能純電汽車項目“智己汽車”啟動。幾乎同一時間，東風汽車旗下嵐圖品牌中大型高端智能電動SUV在武漢預生產下線。

電氣化大潮之下，高端市場正成為國內新能源汽車的主戰場，自主品牌定位向上尋求突破背后，純電動車B、C級車的銷量占比正在迅速上升。

乘聯會數據顯示，今年11月，純電動汽車銷量中，A00/A0/A/B/C 級車銷量占比分別為 32%/15%/29%/23%/1%，B 級及 C 級車占比顯著增加。

制表：每經記者 段思瑤

華安證券研報認為，在補貼驅動時，新能源乘用車銷量以小型車為主。隨著補貼退坡，B 級及以上車型占比提升，有助于銷量結構優化促進新能源汽車長期發展。

自主品牌在新能源車領域的爭先布局，讓特斯拉“著急下手”。11月26日，特斯拉宣布擬從2021年開始投資4200萬元在中國投產V3充電樁，新工廠位于上海超級工廠附近。此外，特斯拉還將在上海超級工廠建立全新的研發中心。

特斯拉大手筆布局充電樁背后是利好政策的推動?！兑巹潯分胁粌H強調了快充的重要性，并表示“對作為公共設施的充電樁建設給予財政支持”，將從基礎設施方面推動新能源汽車的普及。

“快速下手”的不只特斯拉。12月8日，安徽合肥成為大眾汽車集團在華又一個電動車制造基地。據了解，大眾汽車（安徽）有限公司將基于MEB平臺打造純電動車型，首款車型計劃于2023年開始投產。

華安證券研報認為，國內新能源車正迎來市場化增長拐點，新能源車發展已由補貼驅動轉換為市場化驅動。隨著銷量結構優化，優質供給增加，預計國內新能源車將開啟加速滲透。

與此同時，隨著動力電池性價比快速提升，新能源車與油車平價時代即將來臨。當前終端新能源車To C端消費逐漸占據主力需求，電動車性價比是消費者考量的主要因素。動力電池系統占據新能源車制造成本的30%~50%，是新能源車降價的主要著力點。

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今年以來，動力電池環節降價明顯。根據中國化學與物理電源行業協會數據，當前國內三元方形電池包報價0.775元/Wh，比年初下降20.5%;磷酸鐵鋰方形電池包報價0.625元/Wh，比年初下降28.6%。

開源證券研報認為，2021年是新能源汽車行業向上周期中新產品真正放量的一年，處于較好的投資窗口期。短期來看，明年一季度的相對淡季可能影響短期投資情緒，但從長期來看，新能源汽車未來一兩年景氣度有望持續向上。

2021年新能源車銷量或增長40%

“近年來，我國新能源汽車產業鏈、供應鏈培育逐步成熟，消費者對新能源汽車認識理解加深，相關企業通過創新研發提供了日益豐富和多元化的新能源汽車產品，使用環境也在不斷優化。在此背景下，2021年的新能源汽車將有更快發展，預計增速會超過30%，甚至接近40%，銷量達到180萬輛。”中國汽車工業協會副秘書長葉盛基預測。

乘聯會方面則認為，隨著雙積分政策的深入推進，2021年的新能源車在高低兩端仍有巨大的增量空間，各自增長15萬輛完全可能。限購城市電動車增量發展與高端電動車的增長存在重疊，非限購城市主流市場的電動車將逐步啟動。

“新能源汽車該爆發了。”威馬汽車創始人沈暉認為，新能源汽車銷量翻倍的背后是市場實際存在的需求，加之《規劃》的出臺，讓原本還擔心充電和公共設施的消費者有了更大信心。補貼也不再是購車的主要動力，企業的運轉已進入良性循環。

2021年新能源汽車相關利好政策還將持續。工信部裝備工業一司汽車發展處二級調研員白華表示，面向2021年，工信部將持續推動新能源汽車下鄉。同時，商務部發言人高峰在例行發布會上透露，今年底明年初，商務部將著力推動擴大重點商品的消費，鼓勵相關地區優化汽車限購措施，開展新一輪汽車下鄉和以舊換新。這意味著，從國家層面，新一輪汽車下鄉也將啟動。

圖片來源：攝圖網

興業證券研報結合歷年銷量走勢與補貼政策后分析認為，2021年第一季度銷量表現或將突破此前銷量紀錄。中央財政明確將新能源汽車補貼、購置補貼延長至2022年底退出，因此2020年第四季度不存在因補貼即將退坡而提前“搶跑”的現象，所以對2021年第一季度沒有需求擠占。

對于新能源汽車的后續市場表現，興業證券分析認為，部分熱門車型將在第二季度及以后上市，并隨著新車型推出，銷量仍會持續提升。

對于新能源汽車產業的長期發展方向，《規劃》提出要以純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池汽車為“三縱”，布局整車技術創新鏈。以動力電池與管理系統、驅動電機與電力電子、網聯化與智能化技術為“三橫”，構建關鍵零部件技術供給體系。

國家電動乘用車技術創新聯盟技術委員會主任王秉剛認為，新能源汽車行業要吸取內燃機產業的教訓，加大電驅動系統的自主研發與產業發展，重視關鍵材料、核心零部件/元器件與主控芯片（MCU）及軟件架構的研發，形成自主可控的產業鏈。

“汽車強國的底層是零部件強國，沒有強大的零部件，汽車就是漂浮在云上，落不了地。”在中國電動汽車百人會理事長陳清泰看來，唯有在汽車產業固鏈、補鏈、強鏈等方面下足功夫，才能真正將短板變為機遇和長板，從而推動中國新能源汽車市場不斷壯大。

記者手記丨新能源車“平價時代”正提前到來

2020年被認為是新能源車的“iPhone之年”，雖然受到了新冠肺炎疫情的影響，但私人消費強勁，印證了中國新能源汽車產業正在從“補貼導入”向“產品力驅動”轉型。

眼下，新能源汽車產業正迎來“正向循環”之后的成長加速度?？梢钥吹?，國內新能源汽車市場今年前11個月累計銷量已經“轉正”，特斯拉、蔚來、小鵬、理想等造車新勢力、比亞迪等車企依靠高產品力車型銷量正在快速增長。

銷量的增長，正在促使新能源車供給端發生深刻變化。新勢力車企以電動化、智能化和商業模式創新為核心競爭力，銷量份額顯著提升，產品定位與價格實現突破，成為自主品牌中舉足輕重的力量。

傳統車企正向研發的電動平臺車型加速落地，不管是大眾汽車在合肥的電動車制造基地，還是長安汽車、上汽集團、廣汽集團密集推出高端電動車品牌，無一不在證明，新能源汽車正煥發勃勃生機。

在全球市場共振、傳統車企與造車新勢力共舞的時代，更多新能源車型的不斷“涌現”，加之電池技術的加速迭代升級，新能源汽車的“平價時代”正在提前到來。

記者：李碩 段思瑤

編輯：裴健如

視頻編輯：鄭得銳

視覺：陳冠宇

排版：孫磊 馬原