七成外資私募管理規模不足5億，貝萊德注銷私募管理人資格，水土不服還是另有所圖？

每經記者 楊建    每經編輯 吳永久    

自2016年8月首家外資私募完成備案登記以來，經歷了四年多的發展，截至目前，外資私募合計備案數量達到了31家。據基金業協會數據，資管巨頭貝萊德投資在3月23日主動注銷了其私募管理人資格。

值得注意的是，外資私募進入中國市場似乎遭遇了水土不服，據私募排排網數據，高達七成外資私募管理規模不足5億元。另外從業績來看，已經披露了凈值的外資私募近一年平均收益26.58%，而同期50億管理規模以上的國內私募平均收益為37.13%。

七成外資私募規模不足5億

自2016年8月首家外資私募瑞銀投資在基金業協會完成備案登記以來，外資私募一直備受關注，尤其是對于國內量化私募機構而言，甚至喊出“狼來了”。據了解，國外的私募資管巨頭大多是量化投資的，而那時國內的量化私募還未能發展壯大。不過外資私募經歷了四年多的發展，截至目前，外資私募合計備案數量達到了31家。雖然外資私募在中國的快速布局，但無論從管理規模來看，還是管理產品業績來看，外資私募與國內私募機構還存在著較大的差別。

首先是從外資私募的管理規模來看，在去年的結構性行情下，國內私募是爆款頻出，一些明星投資人在成立私募基金后短期管理規模就達到了100億以上。據私募排排網數據，百億級私募從去年初的32家到年末的63家，凈增加了31家百億私募。不過，目前31家外資私募中，高達74.19%的外資私募管理規模不足5億元，管理規模最高的外資私募也尚未突破50億，僅有瑞銀投資、元勝投資、德劭投資三家外資私募管理規模在20億~50億元。另外橋水(中國)投資、騰勝投資等三家外資管理規模在10億~20億元。

其次是在外資私募剛進入中國市場的時候，國內資管圈還一片疾呼“狼來了”。因為外資私募無論從交易策略還是交易軟硬件來看，都優于國內私募機構，對于國內蓬勃發展的私募行業，外資私募的進場是來搶蛋糕的。不過從私募排排網披露的外資私募業績數據來看，在31家外資私募中，有7家外資私募披露了最新凈值信息，外資私募近一年平均收益26.58%，而同期153家50億規模以上國內私募平均收益為37.13%。

另外從外資私募正收益占比來看，今年以來只有3家外資私募獲得正收益，正收益占比42.86%，這也意味著近六成外資私募年內業績出現虧損，而國內頭部私募有六成以上獲得正收益。不過外資私募與國內頭部私募相比，雖然收益不突出，但是在回撤控制方面顯現出大機構的優勢，而國內私募機構今年以來，不少私募凈值回撤超20%的比比皆是，甚至還有百億級私募因為回撤問題而與客戶公開互懟。

實際上今年A股市場在機構抱團股散伙的背景下遭遇重挫，外資私募今年以來依舊斬獲0.49%的正收益，其中畢盛投資今年以來收益10.60%，在外資私募中收益排名第一。畢盛投資目前管理8只私募基金產品，其中還包括兩只投資顧問類產品，公司規模在5億~10億元。畢盛投資在2018年6月獲得私募管理人資格，除此之外，在外資私募中，路博邁投資今年以來業績排名第二。

對于私募業績的差異，私募排排網研究員朱圣告訴記者，外資私募注重長期穩健收益，國內私募為了迎合投資者需求，還是比較看重收益的高低，因此外資私募業績曲線較為平滑，整體收益并不高，但是其長期凈值曲線較國內私募更為平滑。造成這種差異的主要原因是投資者結構的不同導致，國內私募現在多數是個人高凈值客戶為主，個人客戶風險偏好較高，因此國內私募主要以博取收益為大方向，回撤控制相對會放得開一些。外資私募主要以機構客戶為主，對風險和收益的要求與高凈值個人客戶截然不同，從而造成了業績上的明顯差異。

水土不服還是另有所圖？

在2018年是外資私募備案的高峰，而截至2020年，在基金業協會備案的外商獨資企業的私募證券投資基金管理人合計32家。2021年以來，外資私募備案進程放緩，截至目前，年內并無新增證券類外資私募。值得注意的是，據基金業協會數據，3月23日，全球資管巨頭旗下的貝萊德投資管理（上海）有限公司在基金業協會主動注銷了私募管理人資格。隨著貝萊德主動注銷私募管理資格，使得外資私募家數出現減少，也就是說，截至目前，外資私募最新數量為31家。

不過基金業協會數據顯示，貝萊德旗下另一機構類型為其他私募投資基金管理人的貝萊德海外投資基金管理（上海）有限公司仍在正常運營中。據記者了解，貝萊德在2017年12月完成私募備案登記后，發行了三只私募產品，2018年5月備案“貝萊德中國A股機遇私募基金1期”，2018年10月備案“貝萊德中國A股機遇私募基金6期”，2019年8月備案“貝萊德中國A股機遇私募證券投資基金2期”。

有意思的是，貝萊德主動注銷私募管理人資格，到底是水土不服還是另有所圖呢？2020年4月1日，中國正式取消對公募基金管理公司的外資持股比例限制。之后貝萊德、路博邁即遞交了公募基金牌照的申請，之后富達亞洲控股私人有限公司也提交《公募基金管理公司設立資格審批》。而據了解，在2020年8月21日，貝萊德作為首家外商獨資公募基金管理公司正式獲批。對此有業內人士表示，貝萊德選擇注銷私募管理人資格，或許是其聚焦公募業務有關。

證監會批復函顯示，核準設立貝萊德基金管理有限公司，對公司章程草案無異議，公司經營范圍為公開募集證券投資基金管理、基金銷售、私募資產管理和中國證監會許可的其他業務。公司應當按自批復之日起6個月內完成貝萊德基金組建工作。

封面圖片來源：攝圖網