50億！瀘州老窖一季度營收增4成 張坤、劉彥春兩大明星基金經理加倉

每經記者 陳星    每經編輯 宋思艱    

4月29日，瀘州老窖披露2020年及今年一季度成績單。財報顯示，公司2020年實現營業收入166.53億元，同比增長5.28%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤60.06億元，同比增長29.38%。

今年一季度，瀘州老窖實現營業收入50.04億元，較上年同期增長40.85%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤21.67億元，同比增26.92%。瀘州老窖稱，營業收入增長主要系本期中高檔白酒銷售收入增長影響所致。按照公司定義，中高檔酒類是指含稅銷售價格高于等于150元/瓶的產品，包括國窖1573、瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒。

中高端產品帶動營收增長

今年一季度，瀘州老窖實現營業收入50.04億元，較上年同期增長40.85%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤21.67億元，同比增26.92%，基本每股收益1.48元，同比增長26.5%。

與已經公布2021年一季報的五糧液、水井坊等川酒企業凈利潤增速快于營收增速不同，瀘州老窖的營收增幅高于凈利潤增幅。

由于受疫情影響，酒企2020年一季度業績基數普遍較低。相較于2019年一季度的營業收入41.69億元、凈利潤15.14億元，瀘州老窖今年一季度的營收與凈利增幅也分別在20.3%和43.1%左右。

瀘州老窖稱，營業收入增長主要系本期中高檔白酒銷售收入增長影響所致。按照公司定義，中高檔酒類是指含稅銷售價格高于等于150元/瓶的產品，包括國窖1573、瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒。而其他酒類則指含稅價格低于150元/瓶的品種，如瀘州老窖頭曲和二曲。

值得注意的是，2021年一季度，瀘州老窖銷售費用發生額較上年同期發生額增長1.89億元，增幅達38.9%。瀘州老窖稱系報告期內市場宣傳推廣增加導致。

此外，由于今年來的股市波動，瀘州老窖的持股還“虧了錢”。一季報顯示，瀘州老窖的證券投資包括國泰君安、北化股份和瀘州銀行，投資成本合計6486.9萬元，在本期內發生的公允價值變動損益為-1753.8萬元。

瀘州老窖是明星基金的重倉股。而一季報顯示，千億基金經理、“公募一哥”張坤管理的易方達藍籌精選混合基金繼續加倉瀘州老窖，另一位明星基金經理劉彥春管理的景順長城新興成長混合基金也選擇了加倉。

2020年國內經銷商數量降1成

瀘州老窖同日發布的2020年年報顯示，公司2020年實現營業收入166.53億元，同比增長5.28%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤60.06億元，同比增長29.38%；基本每股收益4.10元，擬每10股派發現金紅利20.51元，合計派發紅利超30.04億元。

分季度來看，瀘州老窖在去年第四季度實現營收高峰——50.51億元，但該季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為全年最低，為11.90億元。2020年前三季度，瀘州老窖分別實現營收35.52億元、40.82億元和39.64億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤分別為17.07億元、15.13億元和15.95億元。

天風證券在研報中指出，去年第四季度，瀘州老窖營收增速較快，主要系高端酒國窖1573需求量上漲帶來的增量，疫情后公司渠道控貨挺價成效顯著，控貨政策并未影響營收表現。

去年，瀘州老窖中高檔酒類產品實現營收142.37億元，同比增長15.33%；其他酒類實現營收22.11億元，同比下降32.41%。而從銷量看，中高檔酒類及其他酒類分別同比下滑了1.49%和18.28%。

從銷售渠道來看，以線上銷售運營為主的新興渠道運營模式去年實現營收7.54億元，同比增加2.56%；以線下經銷商授權經銷模式為主的傳統渠道依然占據收入大頭，實現銷售收入165.94億元，同比增長5.47%。同時，傳統渠道的毛利率也高于新興渠道的毛利率，分別為83.70%和79.59%。

值得注意的是，到去年底，瀘州老窖國內經銷商總數為2047家，數量凈減少256家，較上年同期減少11.12%。而國外經銷商數量則增加13家到174家。

按照瀘州老窖提出的2021力爭實現營收同比增長不低于15%的目標，公司2021年總營收將不低于191.51億元。

此前，瀘州老窖再提公司將在“十四五”期間堅定重回中國白酒行業前三目標。目前，行業第三名洋河股份也已公布2020年年報，報告期內，洋河股份實現的營收、凈利潤分別為211億元、74.8億元。

但從今年一季度數據看，瀘州老窖欲重回前三所面挑戰仍較大，因為洋河股份、山西汾酒的營收分別超100億元和70億元，瀘州老窖的季收入規模與兩大名酒還有一定距離。

封面圖片來源：每日經濟新聞資料圖