“翻磚人”楊瑨：在“數(shù)字”藍海里奮楫篤行

數(shù)字化浪潮帶來了哪些社會變革？數(shù)字經(jīng)濟時代如何做到投資有“數(shù)”？需要警惕哪些風險？6月22日，匯添富“數(shù)字男神”楊瑨、知名財經(jīng)作家吳曉波以及基金大V北落的師門齊聚添富星期二直播間，共同探討數(shù)字經(jīng)濟將如何引領未來。 “數(shù)字經(jīng)濟”如何改變生活？ 作為一種新興的經(jīng)濟形態(tài)，數(shù)字經(jīng)濟既是傳統(tǒng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的“跳板”，也是未來新經(jīng)濟快速發(fā)展的“藍海”，正前所未有地重構著社會和經(jīng)濟發(fā)展新圖景。 為什么是現(xiàn)在，而不是十年前邁入數(shù)字經(jīng)濟時代？在楊瑨看來，這主要是由社會變遷導致的，背后蘊含著社會發(fā)展的一些必然脈絡。 楊瑨稱，“90后、00后對工作的要求也在提升，年輕人在職業(yè)選擇上會更偏好自由度高的崗位，將來工廠的藍領會減少，但是服務業(yè)的藍領可能會增多。” 在他看來，為了應對勞動力問題，需要用智能化、數(shù)字化的手段去賦能每個人、每個企業(yè)。除此之外，供給端大量數(shù)字工具的涌現(xiàn)，比如5G、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算，還有最近的AIOT（人工智能物聯(lián)網(wǎng))等，也使得產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化成為必然。 吳曉波則認為，和“消費互聯(lián)網(wǎng)”時代相比，未來十年，數(shù)字經(jīng)濟所帶來的變化，可能將更為顯著和深刻。而這種變化，會發(fā)生在每一個角落，影響我們工作生活中的方方面面。 他指出，一方面，不少中國企業(yè)本身已經(jīng)在進行數(shù)字化、智能化的改造，譬如服裝公司，從進銷存到物流各個環(huán)節(jié)，以前需要大量人力的工作，現(xiàn)在都可以利用智能化手段來完成；另一方面，數(shù)字化經(jīng)濟情境下，行業(yè)與行業(yè)的邊界正在徹底被打破，數(shù)據(jù)在某種意義上被串聯(lián)起來，隨之而來地，可能是整個行業(yè)被平臺化，原來的門檻被徹底擊穿。 對此，身處基金行業(yè)的楊瑨同樣深有體會。 “過去像直播這樣的互聯(lián)網(wǎng)工具出現(xiàn)之前，基金銷售需要現(xiàn)場做面對面的溝通，分發(fā)那種折頁宣傳冊，但現(xiàn)在這些都不需要了。去年我發(fā)一個基金的時候，甚至沒有出過一次差，通過遠程完成了路演等工作”，楊瑨表示。隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來，“李佳琦”們一個人就能帶動幾百億的商品銷量，這在以往的工業(yè)經(jīng)濟時代根本難以想象，“由此可見，數(shù)字經(jīng)濟的賦能作用有多么巨大。” 怎樣辨別成長公司的“真?zhèn)巍保?數(shù)字經(jīng)濟是時代發(fā)展大勢所趨，而產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化、產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化背后，離不開硬核科技的支撐。 楊瑨坦言，在基礎的技術、軟件、材料，工藝等領域，依舊有很大的成長空間。 “海外一些發(fā)達國家整體的基礎學科研究，已經(jīng)經(jīng)過了半個世紀、甚至超過半個世紀的時間積累，所以在技術學科的追趕上，我自己感覺是有差距的。我們在工程學上很牛，在應用迭代上很快，因為中國有很大的市場，市場會告訴你接下來要往哪個方向走，但是基礎學科不一樣，正如羅馬不是一天建成的，基礎學科的研究也并非朝夕之功”，他表示，“不可否認，隨著科研投入的增長和科研條件的改善，中國在這方面其實已經(jīng)取得了長足的進步。” 吳曉波則關注到了數(shù)字經(jīng)濟浪潮背后可能存在的風險。 他指出，任何一個產(chǎn)業(yè)一旦發(fā)展起來，肯定先會有大批入場者，繼而帶來大批資金迅速被泡沫化，接下來就會有一輪淘汰，幸存者會尋找到一些好的應用路徑和技術實現(xiàn)方式，然后慢慢把應用推廣，最后成長起來。 “要辨別什么是泡沫，哪些是偽創(chuàng)新。”他強調(diào)。 對于如何辨別成長公司的“真?zhèn)巍保瑮瞵捯舱劻俗约鹤鳛榛鸾?jīng)理的判斷方法。 “研究一個行業(yè)、研究公司，我們是有非常嚴謹?shù)难芯靠蚣艿模菃渭円揽垦芯靠蚣芤部赡軙鲥e，并不是永遠都對，因為很多客觀環(huán)境的變化是無法預測的。”他表示。 楊瑨稱，平時會花大量的時間去研究企業(yè)的治理架構以及管理層，不論是管理人的能力、戰(zhàn)略、眼光，還是管理人的人品、健康、家庭情況等，都會進行細致的觀察和調(diào)研。 其次，他也會關注企業(yè)自上而下的執(zhí)行。 “有些企業(yè)經(jīng)常會夸下海口，實際上說十次，九次都沒有做到。執(zhí)行力的背后其實反映的是企業(yè)的文化以及企業(yè)治理架構和激勵機制的問題，同樣是清華北大畢業(yè)的人，到不同公司發(fā)揮的光和熱的效能是不一樣的。”他說道。 再者，行業(yè)特征和商業(yè)模式也十分重要。在楊瑨看來，有一些企業(yè)的商業(yè)模式先天就存在不足，可能投入很多資本進去，但最終也無法為股東創(chuàng)造價值。 最后，是要看上面這些要素是否能累積成公司的護城河。楊瑨認為，護城河在一個公司的創(chuàng)立之初是沒有的，但是隨著不斷地成長、不斷地拓寬，最終才能形成別人無法復制的護城河。 “我們會從這些方面綜合判斷一家公司成為真正成長股的概率有多大。”他直言。 現(xiàn)在是否是投資良機？ 在直播中，嘉賓們也分享了對于數(shù)字經(jīng)濟時代下的投資思考和心得。 吳曉波認為，未來二十年在數(shù)字經(jīng)濟領域，我們?nèi)匀粫娮C更多巨大的變化，中國在新的這一輪浪潮中所扮演的角色可能會越來越重要，更多的偉大公司也將從中孕育，今天蕓蕓眾生中的一家普通上市公司，不久之后或許將成為行業(yè)的領頭羊。 “數(shù)字經(jīng)濟可能是未來十年中國最重要的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟變革的賽道，聰明的人、聰明的錢、聰明的實業(yè)會不斷涌入。好公司的確很難判斷，但是一旦判斷準確，獲益也會頗豐”，他說道，“投資人與其自己研究哪家新能源汽車公司人工智能做得好，不如選擇負責任的基金公司，選擇靠譜得基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。” 而楊瑨作為匯添富基金TMT行業(yè)的投資負責人，在談及自己過往的投資歷程時，則用了“翻磚頭”的形象比喻。 “七年的研究生涯里，每個TMT小領域我都‘翻’過，好的、不好的、有機會、沒機會的都‘翻’過。一直到2017年，我接手了第一只基金——匯添富全球移動互聯(lián)，讓我真正能夠仔仔細細把領先龍頭公司仔細‘翻’了一遍，也讓我切身體會到數(shù)字化是一次巨大的產(chǎn)業(yè)變革機會。”他表示。 積土成山，非斯須之作。從初出茅廬的研究員，到如今的“數(shù)字男神”，楊瑨坦承，自己也曾有過彷徨和焦慮的時刻。 “市場波動的時候，你會看到所有股票都在跌，不是只有你買的股票在跌，那時候不會特別緊張，但是如果所有股票都在漲，但你的股票卻在跌，那壓力就非常大了。”他說道。 楊瑨稱，每逢遇到這樣的時刻，他就會靜下心來做自我反思，過去的框架是否正確？管理層治理架構是否發(fā)生重大變化？背后行業(yè)邏輯等等是否發(fā)生重大破壞？新進入者會不會對這個企業(yè)的行業(yè)地位產(chǎn)生重大的沖擊？ “肯定是有一些外部因素變化了，才反映在了股價的變化上面。我會想一想這個因素到底是不是大家想的那樣，有沒有那么可怕，然后再決定是否要賣出”，他表示，“這個的確很難，但也是有用且必要的。” 在楊瑨看來，數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字化轉(zhuǎn)型現(xiàn)在才“剛剛開始”，只是“萬里長征第一步”，已經(jīng)有很多“先知先覺”的企業(yè)和企業(yè)家勇敢地“先行先試”。 不過，數(shù)字化的真正踐行，需要的不僅是大量的投入，還有理念的轉(zhuǎn)變、自上而下的頂層設計等等，楊瑨認為，這對于企業(yè)家治理和管理流程都是艱巨的挑戰(zhàn)。很多企業(yè)現(xiàn)在做到了信息化，但這只是第一步，要實現(xiàn)真正的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可能十步當中還有九步?jīng)]有走。 “所以我覺得這個產(chǎn)業(yè)蘊藏的機會和潛力是無限的”，楊瑨堅定道，“我們相信時代的力量，也相信我們的投資能力，相信能在這個大的時代脈絡下，挑選出優(yōu)質(zhì)的上市公司，與投資者一同分享這些優(yōu)質(zhì)公司的成長紅利。” 風險提示:文章涉及的觀點和判斷僅代表我們當前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。