晶豐明源半年報(bào)：產(chǎn)品供不應(yīng)求、量價(jià)齊漲，欲借預(yù)收貨款過濾客戶“非理性需求”

每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月17日晚，LED驅(qū)動(dòng)龍頭晶豐明源（688368，SH）披露2021年半年報(bào)，上市公司上半年?duì)I收10.66億元，同比增長177.19%；凈利潤3.36億元，同比增長3456.99%。

晶豐明源認(rèn)為，業(yè)績增長主要由于產(chǎn)品銷售數(shù)量增加、單價(jià)提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、參股公司投資收益增加等幾個(gè)因素。2021年上半年LED驅(qū)動(dòng)芯片市場需求旺盛，上市公司產(chǎn)品量價(jià)齊升。

8月18日，晶豐明源小幅高開，開盤后迅速拉升，隨后呈現(xiàn)震蕩走勢，午后股價(jià)走勢逐漸平穩(wěn)。最終報(bào)收于492.38元/股是，上漲8.55%。

LED驅(qū)動(dòng)芯片量價(jià)齊升

晶豐明源主營業(yè)務(wù)為模擬半導(dǎo)體電源管理類芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品包括LED照明驅(qū)動(dòng)芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片、AC/DC電源芯片和DC/DC電源芯片等。其中，LED照明驅(qū)動(dòng)芯片包括通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片和智能LED照明驅(qū)動(dòng)芯片。

2021年上半年，晶豐明源營收主要由LED照明驅(qū)動(dòng)芯片貢獻(xiàn)。其中，通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片營收5.34億元，同比增長146%，銷量同比增長76%，單價(jià)同比增長39.56%。智能照明營收4.72億元，同比增長233%，銷量同比增長198%，單價(jià)同比增長11.90%。智能照明占比持續(xù)提升，已達(dá)44%。

對于LED照明驅(qū)動(dòng)芯片量價(jià)齊升，上市公司表示：“2021年上半年，半導(dǎo)體行業(yè)上游原材料供應(yīng)緊張，下游LED照明客戶端需求持續(xù)保持旺盛，公司產(chǎn)品供應(yīng)無法完全滿足需求。基于平衡原材料成本上漲與滿足客戶需求等角度出發(fā)，公司對產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。”

開源證券認(rèn)為，晶豐明源產(chǎn)品進(jìn)階方向?yàn)?ldquo;通用LED→智能LED→AC/DC→DC/DC”。上市公司表示：“公司電源芯片進(jìn)入市場推廣階段，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量銷售。”

相比LED照明驅(qū)動(dòng)芯片，晶豐明源電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片、AC/DC芯片銷售收入并不高，但增長迅速。2021年上半年，電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片營收1837萬元，同比增長61%，銷量同比增長60%；內(nèi)置AC/DC芯片實(shí)現(xiàn)營收1221萬元，同比增長1204%，應(yīng)用于充電器、適配器的外置AC/DC電源芯片實(shí)現(xiàn)銷售收入1883.96萬元。

從銷售占比看，晶豐明源仍是一家以LED照明驅(qū)動(dòng)芯片為主的上市公司，其業(yè)績增長也主要受益于LED市場下游旺盛的需求。而為了應(yīng)對這些需求，晶豐明源甚至表示：“調(diào)整客戶結(jié)算方式，通過對客戶收取預(yù)收貨款方式，鎖定客戶中長期需求，以此過濾客戶非理性需求，進(jìn)一步提升產(chǎn)能的有效利用率。”上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢地位可見一斑。

值得一提的是，2021年“缺芯”主要因晶圓代工廠、封測工廠產(chǎn)能不足所致，若晶豐明源無法獲得充足的產(chǎn)能，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)品交付。上市公司也提示風(fēng)險(xiǎn)稱：“上游產(chǎn)能供應(yīng)緊張為半導(dǎo)體行業(yè)普遍情況，公司存在無法獲取足夠產(chǎn)能影響產(chǎn)品交付的風(fēng)險(xiǎn)。”

天風(fēng)證券則認(rèn)為，在晶圓短缺背景下，晶豐明源依托于公司自有LED照明驅(qū)動(dòng)核心工藝（700V高壓集成工藝）及自有工藝平臺(tái)，公司不會(huì)受制于單一晶圓廠產(chǎn)能限制，有助于公司進(jìn)行合理產(chǎn)能規(guī)劃，有效降低晶圓短缺帶來的負(fù)面影響。

晶豐明源也表示：“公司與行業(yè)內(nèi)主要的晶圓制造廠商和封裝測試廠商均建立了長期合作關(guān)系，憑借穩(wěn)定的加工量獲得了一定的產(chǎn)能保障，同時(shí)公司掌握了自主研發(fā)的工藝平臺(tái)，降低對供應(yīng)商工藝的依賴。”

橫向擴(kuò)張：布局模擬及MCU

晶豐明源為LED照明驅(qū)動(dòng)芯片龍頭，而上市公司也有心進(jìn)入模擬芯片和MCU芯片領(lǐng)域，橫向拓展上市公司業(yè)務(wù)范圍。

天風(fēng)證券認(rèn)為，模擬芯片下游應(yīng)用豐富，市場和需求穩(wěn)定增長。而中國模擬集成電路需求高卻難自供，國外企業(yè)仍為主導(dǎo)。其中，電源管理芯片地位漸高，市場規(guī)模增速較快，國產(chǎn)化需求穩(wěn)步提升。

7月2日晚間，晶豐明源披露公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買合計(jì)14名股東所持有的凌鷗創(chuàng)芯95.75%股權(quán)，交易完成后，上市公司將持有凌鷗創(chuàng)芯100%股權(quán)。

據(jù)悉，凌鷗創(chuàng)芯主要產(chǎn)品包括MCU、GateDriver以及DC/DC電源管理芯片等，終端市場主要為電動(dòng)車輛、電動(dòng)工具、家用電器、伺服控制等，另外凌鷗創(chuàng)芯具有處理器、DSP、AD/DA、PGA等數(shù)模混合SoC研發(fā)能力；同時(shí)具備電機(jī)控制算法及電機(jī)本體設(shè)計(jì)能力，已成功進(jìn)入一大批客戶的供應(yīng)鏈。

方正證券認(rèn)為，凌鷗創(chuàng)芯在電動(dòng)車輛、伺服控制、電動(dòng)工具、家用電器等的電機(jī)控制領(lǐng)域具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。公司收購凌鷗創(chuàng)芯后，能夠獲取其在電控領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、技術(shù)儲(chǔ)備等資源優(yōu)勢，從而強(qiáng)化智能家居領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，擴(kuò)展電動(dòng)車輛、伺服控制等芯片應(yīng)用場景，打造新的利潤增長點(diǎn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)