中國銀河維持建材行業推薦評級：四季度行業需求有望回升

每經AI快訊，中國銀河10月20日發布研報稱：維持建材行業推薦評級。

事件：近日，國家統計局公布建材行業2021年9月產量數據以及部分建材消費數據。

水泥：9月水泥產量大幅下降：2021年1-9月全國水泥累計產量17.78億噸，同比增長5.30%，增幅較今年1-8月份下降3個百分點；其中，9月份水泥單月產量2.05億噸，同比減少13%，環比減少7.8%。受能耗雙控、限電停產的影響，全國多省份加強了對水泥的生產管控，部分地區水泥企業被迫減產，導致9月份全國水泥總產量下跌。1-9月基礎設施建設投資同比增長1.5%，增速繼續下降，較1-8月下降1.4個百分點。1-9月地產開發投資同比增長8.8%，增幅較1-8月份下降2.1個百分點。1-9月房屋新開工面積同比下降4.5%，增幅較1-8月下降1.3個百分點。9月份基建投資和地產開發投資較去年均有小幅上漲，但增幅繼續維持下降趨勢，長期來看，地產和基建投資進入理性平穩發展階段，水泥需求進入平臺期；短期來看，10-11月為往年施工旺季，需求有望提升；新增專項債發行正逐步提速，預計基建投資有望回暖，為后續水泥市場需求提供支撐。

玻璃：9月玻璃產量小幅上漲，玻璃價格維持高位：2021年1-9月平板玻璃累計產量7.64億重量箱，同比增長9.9%，其中9月單月平板玻璃產量8423萬重量箱，同比增長4.4%，環比8月下降5個百分點。1-9月房屋竣工面積同比增長23.4%，增幅較1-8月下降2.6個百分點。9月玻璃市場需求受終端工程進度推后及市場資金緊張、玻璃價格高位等因素的影響，但四季度是竣工旺季，預計市場需求可以維持較高水平。近期浮法玻璃價格高位盤整，截至10月18日浮法玻璃價格為2787.24元/噸，月環比下降9.04%，月同比上漲42.97%。9月底浮法玻璃周度庫存量環比增加50.75%，同比增加2.83%，整體庫存仍處于歷史低位。在市場需求明顯、庫存低位的情況下，預計未來玻璃價格小幅調整后仍處于高位水平。

消費建材：市場需求較好，企業通過提價提升利潤空間：2021年1-9月建筑及裝潢類材料消費品零售額同比增長24.9%；9月單季同比增長13.3%，環比下降0.2個百分點。原材料價格高位承壓利潤空間，預計后續企業將通過提價轉移成本壓力，建議關注成本傳到機制較為順暢的行業龍頭企業。

投資建議：水泥：關注區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：受益于竣工端回暖的行業龍頭企業旗濱集團（601636.SH）；消費建材：推薦成本價格傳導順暢的龍頭東方雨虹（002271.SZ）、北新建材（000786.SZ）。

風險提示：原材料價格上行風險、下游需求不及預期風險；新產品拓展不及預期風險，行業新增產能超預期風險。

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(記者 蔡鼎)

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