天風證券翟晨曦：券商資管有大空間，中長期看客群劃分以及產品聯動

每經記者 黃小聰    每經編輯 吳永久    

11月8日，由《每日經濟新聞》主辦的“2021中國資本市場高質量發展峰會”在深圳隆重舉行。券商、公募、私募以及創投各個領域的大佬匯聚一堂。

其中在主題演講環節，天風證券常務副總裁、恒泰證券聯席總裁、新華基金董事長翟晨曦分享了關于券商財富管理與資管創新升級之路的一些觀點和思考。

做好財富管理，短中長期均有挑戰

翟晨曦首先談到了對于財富管理市場的看法，她表示：“用一個總體視角來看，未來的構成有六種形態：線上的機構經紀、折扣經紀；線下私人銀行、投資顧問，以及中間的大眾財富管理、綜合財富管理。如果券商想在這些方面都有所作為，怎么做是擺在券商面前最大的挑戰。”

翟晨曦分析道：“財富管理成功的核心優勢有幾方面，一是投資研究能力特別強，能夠帶動觀點，也能夠影響市場；二是顧問服務特別強，能夠為客戶提供非常好的觸達服務；三是業務協同能力特別強；四是獲取資產能力強，通過投行業務帶來更高的財富管理回報。不同的路有不同的特點，對中國現在本土的金融機構來講，找到不同的比較優勢，是券商未來走向不同財富管理模式中最重要的。”

值得注意的是，今年中國資本市場開始關注券商財富管理費的營業收入占比，以及利潤占比。

翟晨曦表示：“近年來，中國資產管理市場正在面臨著歷史性的挑戰與機遇，對于券商而言，最大的挑戰是收入結構如何調整。券商原來更像資本中介型機構，無論經紀業務還是投行業務，都是以通道業務為主，如何轉型成管理類業務收入和利差類業務收入增長的公司，能否通過管理類、利差類收入增厚經紀業務的收入，是券商大經紀業務以及財富業務提升收入和利潤的核心。”

此外，翟晨曦進一步指出，未來對于證券公司來講，還有一大挑戰是能不能把客群定位、客群定制化服務做透。

“按客群分，因為人群不同，差異非常大，To C和To B業務也不一樣。代銷產品收入肯定在我們的經紀業務當中是持續上升的，這也是我們考驗一家公司財富管理占比是否提升的重要因素之一。還有一項是融資融券類業務，目前的占比仍然很低，而這塊體現的需求非常大。證券公司大部分手上持有期貨牌照，期貨類業務這兩年增速非常快，能不能服務好這類客戶的需求，也會直接影響到證券公司在期貨業務里的競爭。” 翟晨曦繼續說道。

“總而言之，以證券行業的角度去看大財富、大資管，短期看我們能不能比較好地打通機構化的服務，在To C服務上，金融產品+投顧，能不能實現更好的聯動；中期和長期，是對客群標準化的切分，以及公司內部不同牌照產品的串聯，這些都非常考驗公司的核心競爭力。” 翟晨曦總結道。

券商資管有大空間，可多個維度嘗試

此外，在演講中，翟晨曦進一步針對目前證券公司生態體系，闡述了與其它資管機構的區別，以及哪些是具體可以落地的內容。

在翟晨曦看來，“首先，券商資管在這一輪資管新規下，面對較大的挑戰。在過去幾年，券商行業的規模有所下滑，從今年開始出現了觸底反彈之勢。同時可喜的是，資產管理業務的利潤在諸多上市公司里的利潤占比大幅提高，資產管理業務已經成為了很多中大型證券公司的壓艙石，是收入和利潤的主要來源之一。” 但是同樣是做資管業務，公募這幾年的發展更加迅猛，擺在券商資管面前另一大挑戰是，跟公募等其它資管機構相比，競爭優勢在哪？

翟晨曦認為，“券商資管仍然有非常大的空間，站在券商資管角度，對比其他的保險資管、銀行、基金，有一些維度可以嘗試。一是你可以考慮走小而美的路線，在中國本土的證券公司里，做出特色的還是很稀缺；二是有效建立大類資產配置體系，如果能夠很好地用好大類資產配置的底蘊，有助于做好FOF/MOM等大型產品的管理；三是盡快申請公募牌照，用好母公司的各類業務，更好地拿到投行資產的變現，實現生態體系內部的打通，用好自己經紀業務的財富管理協同。”

“還有一點，目前大部分券商現在擁有一參一控，這是受益很大的一部分。公募基金本身就是資產財富管理布局很重要的環節。我們相信，在這方面布局布得好的證券公司，未來也會享有很大的估值提升。” 翟晨曦進一步表示。

“最后一個維度是代銷，在非貨保有前100強里，雖然證券公司的規模不大，但數量達到51家，家數占比過半，證券公司在公募基金保有方面具有非常大的優勢。如何把自己在各個營業部渠道的深耕、規模（AUM、銷售規模、保有規模）做大做強，是券商未來三年左右資產管理、財富管理轉型最根本的出發點之一，做扎實了，在這個市場上將會有一席之地。” 翟晨曦繼續說道。