每經熱評丨散戶搶籌拓新藥業應警惕投機主義

每經記者金喆 6個交易日漲幅186%、交易主力是中小投資者和其他自然人，這是次新股拓新藥業近日上演的瘋狂一幕。拓新藥業連續大漲與新冠特效藥原料藥概念有關，其產品尿苷是生產EIDD-2801的原料，后者是生產默沙東新冠口服藥Molnupiravir的原料之一。 新冠口服藥概念之所以被爆炒，是因為它被視作“疫情終結者”。但“新冠口服藥”概念也好，“原料藥”行情也罷，歸根結底都要靠上市公司及行業的基本面支撐。散戶投資者不應忽視拓新藥業暴漲背后的風險。 拓新藥業股價飆漲有邏輯支撐嗎？筆者認為，從公司基本面來看，拓新藥業的確搭上了“新冠口服藥原料藥”的快車。拓新藥業主營業務是核苷（酸）類原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，2020年拓新藥業共計簽訂100.9噸尿苷供應合同，2021年1~9月共計簽訂26.49噸尿苷供應合同。拓新藥業曾提到，因為EIDD-2801對尿苷的需求增加，所以公司2020年尿苷銷售收入大幅增加。 當低市值與巨大的想象空間發生碰撞，瘋狂的資本扎堆涌入。11月5~12日的6個交易日，拓新藥業從31.91元飆漲到91.19元。經過這波行情，拓新藥業總市值達到約115億元，市盈率超過130倍，遠超同行。在深交所的追問和公司反復澄清下，市場也在懷疑當下的拓新藥業還能否撐得住高估值？ 首先需要明確的是，到目前為止拓新藥業并沒有把用于生產EIDD-2801原料的尿苷賣給默沙東，而且從今年10月起沒有簽署其他尿苷供應合同，拓新藥業也無尿苷在手訂單。這意味著被預期為“疫苗終結者”的新冠口服藥還沒有跟拓新藥業扯上關系，也沒有其他相關方找上門，所以更不用說帶來實質的訂單和收入貢獻了。此外，在去年和今年前三季度，尿苷收入大約占拓新藥業總營收的10%，并非核心業務。 第二是從行業角度來看，對新冠口服藥的效果和推廣力度保持高預期還需要驗證。判定“特效藥”是否真有“特效”，臨床研究數據當然重要，但最終還要看真實世界的治療效果，現在就得出“有效”結論為時過早。而且這些“特效藥”的價格非常貴，是否會影響其普及性也有待驗證。 第三，即使新冠特效藥導致某一板塊業績和股價大漲，這類突發事件帶來的爆發性機會，也很難具備持續性。而且我們應該清醒地認識到，新冠口服藥只是抗擊疫情的有效工具之一，全球抗疫重點仍應放在做好常態化防控、提高疫苗有效率和接種率上。 實際上，從去年初到現在，A股醫藥板塊不乏受疫情影響的短暫行情，比如口罩、手套、檢測試劑、新冠疫苗等，但在預期兌現或業績難以持續高增長后，相關概念股均出現較大幅度回撤。比如，去年“手套茅”英科醫療借著新冠疫情風口股價一年暴漲超20倍，但今年距離最高點已“縮水”七成。今年上半年受新冠疫苗獲批預期漲幅過大的疫苗股康希諾，股價也在下半年國內疫苗接種接近飽和后較高點回撤超60%。 任何投資都不能脫離行業和企業基本面，當估值上天、短期盈利難以支撐估值或是業績推動難以持續的情況下，投資者更應該多一分理性與從容。