民航板塊回暖路上遭遇雙輪沖擊 上海機場11月市值蒸發超150億

每經記者 岳琦    每經實習記者 楊煜    每經編輯 梁梟    

過去一個月，資本市場民航板塊表現跌宕起伏。

《每日經濟新聞》每月持續關注民航業上市公司資本運作與市場表現，特別推出“民航數據洞察”系列報道。

從二級市場來看，民航板塊的整體升溫趨勢在11月畫上休止符。消息面上先有進京政策收緊，后有變異毒株來襲，12家上市航司和機場總市值合計蒸發265億元。其中，上海機場（600009，SH）跌幅最大，但在公布重組草案后迎來觸底反彈。

另一方面，深圳機場（000089，SZ）衛星廳于12月7日正式啟用，打響深圳機場規模擴張的第一槍。新的衛星廳使深圳機場在原先基礎上增加了近一半產能。盡管市場普遍看好其遠期潛力，但短期內深圳機場仍面臨著需求不足、成本上升帶來的業績壓力。

民航板塊遭雙輪沖擊，上海機場市值蒸發超150億

11月，民航板塊本已在回暖路上，卻意外遭遇雙輪沖擊。先是在11月中旬，民航局進一步收緊進京政策，進京航線遭大幅削減。隨后奧密克戎變異毒株來襲，多國加強邊境管控。航空股應聲下跌，12家上市航司和機場總市值從月初的6012.11億元下跌至5746.87億元，跌幅達到4.41%。

由于新發行了24.95億股，中國東航（600115，SH）市值逆市上漲14.99%。另一方面，此前上海機場已經維持了近三個月的股價上行趨勢，但在11月遭遇“滑鐵盧”，市值蒸發約152.42億元，相較于月初下降了15.49%，成為11月市值跌幅最大的航空股。

不過，在上海機場11月30日發布重組計劃草案后，市場信心得到提振。截至記者發稿（12月8日午盤），上海機場收報46.69元/股，相比11月30日43.16元/股的收盤價，上漲了8.18%。這與6月上海機場首次公布重組預案時的市場反響大不相同。當時，上海機場復牌后的近十個交易日，公司股價基本以下跌為主。

《每日經濟新聞》記者注意到，相較之前，此次重組草案新增了標的資產的交易作價及業績補償安排。上海機場擬以191.32億元的價格收購上海虹橋國際機場有限責任公司100%股權、上海機場集團物流發展有限公司100%股權和浦東第四跑道。其中，物流板塊資產和廣告板塊資產分別作出業績承諾，未來三年的歸母凈利潤合計將不低于6.49億元和13.02億元。虹橋公司整體雖未作出業績承諾，但今年上半年實現凈利潤6374.18萬元。

“重組將幫助上市公司導入潛在收益資產。”民航專家綦琦在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。他認為，由于目前上海機場免稅店業務收入的可持續性較差，公司急需更加穩定的航空性收入來調整收益結構。據重組草案披露，交易完成后，上海機場今年上半年將減虧29.83%，歸母凈資產增長34.72%。

深圳機場衛星廳正式啟用短期內業績承壓

耗資68億元、歷時三年，深圳機場衛星廳于昨日（12月7日）正式啟用。

籌劃深圳機場衛星廳源于供給側瓶頸凸顯。據深圳機場2017年年報，其設計保障容量為年旅客吞吐量4500萬人次，但當年的旅客吞吐量已達4561.07萬人次。由此，“促進航空主業快速增長、保證盈利能力穩健成長”，成為深圳機場衛星廳的使命。

據深圳機場介紹，該衛星廳與T3航站樓相連，主要為國內航班旅客提供候機、登機、抵達和中轉功能服務，建成后每年可保障旅客2200萬人次，相當于在深圳機場原本的設計容量上增加了近一半。

此外，衛星廳的投用將進一步提升深圳機場的商業資源價值。據深圳機場介紹，衛星廳商業面積共計約6000平方米左右，目前90%以上的網點已完成招商，其中不乏GUCCI、BURBERRY、BV、YSL等國際知名品牌。

長遠來看，隨著產能逐步釋放，衛星廳將打開深圳機場新的增長空間。不過，在疫情反復的背景下，短期內談衛星廳帶來的業績增量還為時尚早。“衛星廳解決的是服務供給能力的問題，但現在并不是供給不足，而是需求不足。”綦琦表示。

據深圳機場2021年半年報，今年上半年深圳機場旅客吞吐量為1870.4萬人次，約為疫情前（2019年）同期七成。

除了供需“鴻溝”，衛星廳的啟用還抬升了成本側壓力。據浙商證券研報，衛星廳投用將明顯提升深圳機場的折舊成本與能源費用。深圳機場也在接受機構調研時坦言：“衛星廳投入使用后會導致成本加大，短期內會給公司業績帶來下行壓力。”

實際上，衛星廳只是深圳機場擴張之路上的一環。“十四五”期間，深圳機場計劃從現有的單航站樓、雙跑道運作，升級為T3、衛星廳、T4、機場東航站樓的四航站樓、三跑道運作。據深圳機場對調研機構的最新回復，其三跑道擴建工程正在實施中，總投資123.3億元，預計2024年建成。

封面圖片來源：攝圖網-500493396