A股開年首戰，破與不破——道達對話牛博士

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

2021年A股收官，三大指數表現不錯，年K線都以紅盤收場。不過，收官戰中指數短期并未選擇方向，而是選擇了橫盤震蕩，把懸念留給了開年。

這個小長假，“新能源汽車國補退坡30%”的消息被反復熱議，部分新能源車企已經率先宣布漲價，對行業影響幾何呢？A股2022年開局，究竟會如何表現？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，2021年末由于受基金排名的影響，A股的行情極端分化，妖股橫行，高景氣賽道持續受挫，現在沒有了機構之間的互相拆臺，今年的開局是不是值得期待了？

道達：2021年已經成為過去，現在我們的腳步踏入了2022年，回首過去的一年，充滿了跌宕起伏，令人回味無窮，有驚喜，有遺憾，愿這些所有的遺憾，化成今年驚喜的鋪墊，是時候告別過去，向前看了。

從目前的情況看，今年的春季行情還是值得期待的，不過飯要一口一口吃，路要一步一步走。即便如今沒有了機構的“行為藝術”，短期內指數的震蕩結構并沒有破，操作邏輯還是不變。

節前10個交易日，上證指數一直都在橫盤調整，這個走勢的強度還不夠，指數圍繞3589點至3660點附近橫盤震蕩，眼下指數的震蕩雛形已經出來了，而在臨近上方壓力位的時候，先保持耐心不要沖動，加倉時機還是要等方向明確再下手。

指數向上突破，需要新的多頭力量加入。結合節前盤面的情況，大消費從白酒到白色家電，從智能家居到種植業與林業，從醫美到醫藥等，幾乎大消費的細分領域都被輪動了一遍，最后落到了醫藥的頭上。

醫藥能否持續走強，進而帶動整個大消費板塊呢？以史為鑒，如果醫藥能夠走出來，根據以往A股的情況，醫藥往往能夠帶動必須消費品、種植業與林業等大消費的走強。

對于醫藥股情況，值得持續關注。唯一需要注意的是，在這波醫藥股行情里，中藥是領先品種，生物醫藥反而不是主力。從今天香港股市率先開盤的情況來看，也是中藥股大漲，生物醫藥股繼續被捶。

除了醫藥的動向，券商股的動向也值得關注。雖然很長一段時間，券商股的腰都太“軟”，撐不起持續的行情，但是波段性行情還是會不時出現。而在沖關之際，達哥估計應該還是少不了金融股的參與。從港股的表現看，同一家券商在港股和A股都上市的，在港股上市的整體比A股上市的走勢要強，這可能是一個有價值的觀察信號。

牛博士：小長假，熱議最多的就是“新能源汽車國補退坡30%”的消息了，而且已經有車企宣布了漲價的消息。市場的解讀為利好、利空的都有，那該如何看待這個消息呢？

道達：財政部、工信部、科技部、發改委發布通知明確，2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%；城市公交、道路客運、出租(含網約車)、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，補貼標準在2021年基礎上退坡20%。

同時宣布，2022年新能源汽車購置補貼政策于2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補貼。

說實話，第一時間看到這個消息還是蠻震撼的，查了以往的很多資料，反而覺得沒什么了。補貼下滑，看似利空，其實今年的補貼下滑，在2020年已經明確，市場早有預期。節前美股特斯拉連續大漲，而寧德時代等在12月24日卻反常大跌，很可能就是受預期的影響。

利好的解讀主要來自于補貼不設限制，補貼上限市場原預期是200萬臺，如今沒有設上限，可能刺激沒購車的人趕在今年買車，從而導致今年銷量更大，算一個利好。這個解讀只能算是對消費心理“買漲不買跌”的預判，具體對銷量的影響，還是要用銷量數據說話。

國家對新能源汽車產業減少推廣補貼，本身就說明該行業已經可以自立，不需要補貼的扶持了，這如同2021年光伏發電的上網電價全部取消補貼一樣，但去年光伏太陽能的表現有目共睹，邁為股份、上機數控、金辰股份等依舊暴漲幾倍，這就是行業成熟后的大趨勢，可以說今年新能汽車補貼政策實施后，對該行業發展的大趨勢不會有大的改變，影響是短期的。

再說補貼這件事本身就不該是持久的、常態的政策，補貼全額取消的那天也就預示著新能源汽車行業的真正成熟，屆時不需要任何補貼政策依然會產生大量購買需求。“潮水退了，才知道誰在裸泳”，也只有當補貼下滑甚至取消的時候，我們才能真正看清楚到底哪些車企在認真造車，哪些車企在渾水摸魚，還有哪些車企會徹底失去價格優勢。

今天，特斯拉公布第四季度銷售數據，2021年同比增長87%，這個數據超出了很多機構的預期，實在太亮眼了。國內比亞迪、小鵬、理想、蔚來等新能源汽車的銷量，也是非常漂亮，可以說這是行業大趨勢，國家此時適當減緩推廣力度更有利于該行業的健康發展，避免大起大落的風險。

從今天港股的表現來看，小鵬和理想等股價都是漲的，想來受政策影響不大。不過，由于新能源整體產業鏈，上游“賣鏟子”的鋰礦，中游的鋰電池等，這些板塊漲幅已經不小了，估值也不低，想要繼續大幅上漲，難度不小，更多是看結構性的行情。

其實，比起補貼，更重要的還是新能車滲透率的提高，換句話說就是市場對新能車接受程度的提高。用過新能源車的，普遍對新能源汽車反應比較好。更好的用戶體驗，決定了新能源車替代油車的趨勢已經不可逆轉，是否有補貼，可能已經不是關鍵。如果充電焦慮能夠進一步解決，那么新能源車會迎來更猛烈的發展，就好比當年智能手機解決了上網焦慮，就迎來更猛烈的普及。

牛博士：近日，證監會主席易會滿在接受媒體采訪時對2022年的股市做了定調，該如何理解呢？

道達：易會滿在接受新華社采訪時表示，2022年證監會工作將圍繞“穩字當頭”“改革攻堅”兩個關鍵詞開展。

講話之中，突出市場的“穩”，這是保持市場功能正常發揮、穩定市場信心的基礎。多措并舉促進市場平穩運行，堅決防止大上大下、急上急下。

2021年的市場就夠穩的，指數橫盤震蕩了一年。大部分時間就在3400點到3700點這300點的空間內波動。關鍵是指數基本不動的情況下，2021年的IPO數量和募資金額都創出了歷史新高。如果說市場很悲觀的話，想大量IPO融資也不現實，但是如果走得太強也不現實，宏觀基本面不是很支持。

達哥注意到，“堅決防止大上大下、急上急下”的提法，在印象中，證監會主席的這種表述并不多見，而聯系到中央經濟工作會議首次提出的“三重壓力”，達哥覺得大家還是要做好2022年的震蕩比2021年更大的心理準備，落實到操作環節，更加注重低吸高拋、堅持控倉的思路。

講話突出的另一個點，就是“改革”， 2022年全面注冊制改革落地的可能性較大，促進資本市場發揮支持實體經濟的功能以及自身的健康發展。此外，2022年資本市場政策方面可能更積極。

就2022年而言，全面注冊制就是一個重要的改革。全面注冊制之下，優質資產越來越值錢，殼資源繼續貶值，好公司會有溢價，垃圾股可能會邊緣化，股市投資越來越重視基本面，所以如果還喜歡炒殼資源的投資者，最好換一下思路了。

（張道達）

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