中國銀河維持銀行業推薦評級：城商行配置熱度上升，關注穩增長下的板塊估值修復機會

每經AI快訊，中國銀河01月26日發布研報稱：維持銀行業推薦（維持）評級。

事件：公募基金發布2021Q4重倉持股數據。由于主動型基金持倉數據更能反映市場風格變化，我們對公募基金重倉股數據中的投資類型進行篩選，以主動型基金作為統一口徑，計算并分析基金持倉數據變化。

2021Q4基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態，低配比例繼續收窄：2021Q4銀行板塊的低配比例為3.19%，較2021Q3收窄0.09個百分點。其中，國有行、股份行和農商行低配比例分別為1.3%、1.66%和0.15%，較2021Q3變化0.1、-0.13和0.04個百分點，城商行實現超配，超配比例為0.39%，較2021Q3變化0.55個百分點。

2021Q4基金對銀行板塊整體持倉比例有所下降，但城商行的配置熱度明顯上升：2021Q4基金對銀行持倉總市值為787.04億元，較2021Q3減少6.41%，在中信一級行業中排名第10，較2021Q3下降2名；持倉占比為2.98%，較2021Q3下降0.43個百分點;2011-2021Q4，基金對銀行整體持倉占比均值為5.74%，中位數為5.3%，當前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細分領域來看，國有行、股份行、城商行和農商行持倉占比分別為0.17%、1.6%、1.6%和0.08%，較2021Q3分別變化-0.01、-0.48、0.52和0.02個百分點。城商行和農商行的持倉占比高于歷史均值和中值，國有行與股份行的持倉占低于歷史均值和中值。2011-2021Q4，國有行、股份行、城商行和農商行的持倉占比均值分別為1.11%、4.21%、0.55%和0.07%，中位數分別為1.06%、3.28%、0.54%和0.07%。

現有重倉股中，基金偏好零售業務優勢突出、財富管理布局領先以及區位優勢顯著的品種：2021Q4，基金重倉數量排名靠前的銀行包括招商銀行、寧波銀行、興業銀行和平安銀行，重倉基金數量分別為472家、304家、156家和131家；重倉持股總市值和持倉比例排名前五的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、平安銀行、興業銀行和杭州銀行，重倉市值分別為279.53億元、218.89億元、81.18億元、52.99元和36.25億元，持股比例分別為1.06%、0.83%、0.31%、0.2%和0.14%。

投資建議：銀行板塊公募基金持倉占比下降預計受到經濟下行擔憂和房企信用風險暴露的影響。我們認為隨著穩增長政策加碼以及對宏觀經濟托底效應的逐步釋放，銀行業面臨信貸需求修復和資產質量持續改善契機。當前多家上市銀行已披露2021年度業績快報，營收增速延續改善之勢，凈利保持較快增長，不良率和撥備覆蓋率兩項指標表現良好，基本面整體穩中向好，對估值形成支撐。當前板塊PB0.65倍，處于歷史偏低水平，具備較好的配置價值。我們持續看好銀行板塊投資機會，給予“推薦”評級。個股方面，推薦招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、常熟銀行（601128）、杭州銀行（600926）和南京銀行（601009）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——萬億咖啡市場鏖戰正酣：數萬家咖啡館擠進白領辦公樓下，有新秀一天收20份投資邀約

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。