中國銀河給予環保行業推薦評級：業績分化明顯，看好再生資源板塊

每經AI快訊，中國銀河05月05日發布研報稱：給予環保推薦（維持）評級。

環保行業：受疫情影響22Q1凈利潤增速下滑：2021年SW環保板塊實現營業收入3097.92億元,同比增長15.92%；實現歸母凈利潤258.07億元，同比增長21.30%。2022年一季度,SW環保板塊實現營業收入654.33億元,同比增長3.06%；實現歸母凈利潤55.37億元，同比下降19.49%。22年一季度受疫情影響，部分環保項目建設進度放緩、運營項目產能利用率下滑，導致凈利潤增速下滑。

大氣治理：傳統業務進入中后期，企業積極拓展業務布局：2021年SW大氣治理板塊實現營業收入328.69億元,同比增長8.79%；實現歸母凈利潤13.39億元，同比增長322.77%。2022Q1SW大氣治理板塊實現營業收入77.46億元,同比增長27.74%；實現歸母凈利潤1.91億元，同比下降42.83%。傳統火電煙氣治理改造進入中后期，大氣公司如清新環境、龍凈環保等企業紛紛布局水治理、固廢治理以及新能源相關業務，打開成長空間。

水務及水治理：行業進入成熟期，未來穩定發展：2021年SW水務及水治理板塊實現營業收入1065.35億元,同比增長16.38%；實現歸母凈利潤108.92億元，同比增長4.71%。2022Q1SW水務及水治理板塊實現營業收入229.00億元,同比增長5.19%；實現歸母凈利潤24.55億元，同比下降18.31%。行業進入成熟期，新建項目較少。未來隨著污水收集率、污水處置價的提升，行業將保持穩定發展。

固廢治理：板塊業績分化較大，再生資源企業表現亮眼：2021年SW固廢治理板塊實現營業收入1044.97億元,同比增長26.76%；實現歸母凈利潤126.90億元，同比增長82.04%。2022Q1SW固廢治理板塊實現營業收入204.98億元,同比下降8.97%；實現歸母凈利潤23.18億元，同比下降22.51%。“十四五”建立循環經濟相關規劃發布后，各領域再生資源子政策陸續出臺，循環再生產業景氣度持續提升，再生資源需求釋放確定性較高，參考21年和22Q1業績相關企業已顯現業績高速持續成長。

環保設備：部分企業受疫情影響較小，一季度仍有不錯表現：年SW環保設備板塊實現營業收入445.41億元,同比增長6.54%；實現歸母凈利潤29.78億元，同比降低12.83%。2022Q1SW環保設備板塊實現營業收入107.48億元,同比增長13.59%；實現歸母凈利潤8.27億元，同比增長24.23%。以設備銷售為主的環保設備板塊受疫情影響相對較小，一季度仍有不錯表現。

投資建議：重點推薦金屬危廢資源化龍頭高能環境（603588.SH）、稀土回收企業華宏科技（002645.SZ）、鋰電回收企業天奇股份（002009.SZ）、餐廚垃圾資源化企業北清環能（000803.SZ）、廢塑料回收再生企業英科再生（688087.SH）。

風險提示：政策推進力度不及預期的風險；項目建設進度不及預期的風險；環境治理需求不及預期的風險；疫情導致開工率或產能利用率下降的風險；行業競爭加劇的的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——刷屏！諾獎得主莫言給全國青年朋友寫了一封特別的信

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。