普漲行情如何選擇反彈先鋒？——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

“五一”假期結束，A股承接節前反彈，給五月行情開了一個好兆頭。

隔夜美聯儲加息靴子落地，鮑威爾講話說接下來還是要加息50個基點，本來市場普遍預期6月可能要出加息75個基點的“王炸”的，現在“王炸”沒了，美股應聲大漲，給今天的A股營造了一個很好的外圍市場環境。

與此同時，A股今天也頂住了寧德時代和?？低暣蟮膲毫Γ瓉砹艘粋€不錯的普漲反彈格局。假如不是這兩顆“雷”的話，今天的行情肯定會更好。

寧德時代股價大跌算是預期之中，今天222億元的天量成交額，足見分歧很大。

看好“寧王”的認為，這就好像是2018年10月29日的貴州茅臺，由于業績不及預期造成股價跌停?，F在看來，是因為2017年貴州茅臺三季度釋放了利潤，導致業績基數比較高，由此造成貴州茅臺2018年三季度業績的同比數據不太好看。

2018年指數跌了一整年，市場信心跌到冰點，疊加消費龍頭業績不及預期爆雷，但也是在這種困難的時候，上證指數和貴州茅臺深度回調后見底。

以此來比較，這次寧德時代下跌是因為上游碳酸鋰價格大漲導致毛利率下滑，但市占率是逐漸提升的，機構解讀認為一季度業績增速較低并不會改變長期格局。

而不看好“寧王”的則認為，寧德時代在上游漲價的情況下沒有順利將成本傳導給下游，側面說明公司的競爭壁壘沒有想象中的那么強。雖然市占率在高位，但可能是歷史高點，此后寧德時代的市占率可能會逐步回落至一個新的平衡點。

達哥也很難斷言現在的寧德時代更傾向于上面哪一種看法，回首看“寧王”這一路的上漲，爭議一直都存在，對于業績也是見仁見智?，F在可以不急著下結論，看“寧王”二季度的業績即可，如果公司依舊是值得信賴的好公司，那么二季度毛利率和業績都會修復。

既然有基本面類比貴州茅臺的，也不妨從走勢上參考一下，彼時貴州茅臺三季報不及預期以后股價調整了兩個月，現如今寧德時代想要一下子重回萬億市值怕也是比較困難的。

另一個插曲是海康威視跌停，原因這里就不多說了，這引起了其他板塊的擔憂，有幾只CRO個股也因此股價走低。

在百年未有之大變局的時代背景下，?？低曔@類海外業務占比較高且利潤率也很高的科技類公司，海外遇阻并不意外。大公司向外拓展的路是比較艱辛的，但這也是一條不得不走的路。對于這類業績穩定的公司，股價跌下來不是壞事，大可不必為一時的下跌而氣餒。

盤面上，領漲的都是熟悉的面孔，一個是以農業、醫藥、零售、基建等為主，這類個股之前比較強勢，近期出現補跌；如今是跟隨市場反彈的強勢板塊，受政策支持或消息刺激。另一個是近期跌幅較大，如今延續反彈的高景氣板塊，以國防軍工、汽配、半導體等為主。

兩大方向共同構成了本輪市場反彈的主要格局，現如今的核心問題是，到底哪一個方向會成為主流。老實說，這兩個方向達哥也很難斷言，從中線來說強勢板塊結構維持得更好，但要說后續能否跑贏指數目前還是未知數。要說跟隨指數反彈，可能業績不錯的景氣板塊彈性更大。“小孩子才做選擇，大人可以全都要”，兩個方向都布局更穩妥。

從技術上來說，兩大方向也構成了兩種不同的走勢結構。景氣板塊結構多和大盤類似，個股和板塊可以用能否過上證指數4月22日3100點附近的壓力位作為強弱的參考，這也是之前用到的方法；強勢板塊的結構則是一個箱體震蕩，需要等待回調的機會。還有一種明顯比較弱的結構，以券商股為主，昨天達哥已經在手記中說過，就不多評論了。

但也由于今天是普漲格局，主線很難看清楚，如果非要給今天的市場找一個明確的主線，那就是超跌反彈，隨機性的超跌反彈和有業績支撐的超跌反彈并列。說起超跌反彈，最經典的就是2018年10月的恒立實業。

不過，到目前為止，市場還沒有像當時恒立實業這種高辨識度的個股出來。從另一角度來解讀，也是一個好事，“真龍”還沒有出現，意味著接下來還有交易空間。所以接下來的重點只有一個，找到有持續性且領先于市場的板塊方向。

昨天說到上證指數在3100點附近有壓力，從今天的指數來看，這個跡象還是很明顯的。未來幾天，上證指數可能會圍繞3000點至3100點區間震蕩，而后才出現上攻3100點壓力的情況。在左沖右突的過程中，回調當機會看待，如果回調幅度過深，或者上攻3100點上方始終乏力，則本輪市場反彈的幅度就要被懷疑了。

一般來說，一輪有效反彈，持續3-4周的時間是很正常的，如今處于反彈前期，暫時不需要憂慮。估計接下來的1-3個交易日，在指數震蕩過程中，主線就能見真章了。普漲會從無序到有序，從隨機到有邏輯。等待市場逐漸浮出它的主線，別急就好了。

今天是立夏，立夏之后，氣溫將逐步回升，A股的溫度可能也會逐漸回暖。放眼望去，5月份我們所面臨的整體狀況是，修復性利好多過繼續發酵的利空，反彈是可以積極看待的。大膽假設，謹慎交易。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。