海康威視、小米供應商愛聯科技沖刺IPO 去年廣域網產品營收規模增長明顯

每經記者 范芊芊    每經編輯 陳俊杰    

四川愛聯科技股份有限公司（以下簡稱愛聯科技）擬在深交所創業板上市，目前公司已完成一輪問詢回復。

愛聯科技控股股東為四川長虹電子控股集團有限公司（以下簡稱長虹集團），直接持股比例為71.91%，近三年前五大客戶包含海康威視（002415.SZ）、小米集團、長虹集團、極米科技（688696.SH）等行業龍頭企業。

從主營業務來看，愛聯科技主要產品為無線局域網模組產品、無線廣域網模組產品、基于物聯網模組的系統集成部件或產品和存儲模組，其中廣域網模組產品營收規模近些年增長明顯，但毛利率近年有所下滑。

背靠長虹，客戶包括?？低?、小米

愛聯科技是長虹集團旗下企業，其前身四川愛聯科技有限公司由四川長虹電器股份有限公司（以下簡稱四川長虹）、四川長虹器件科技有限公司（以下簡稱長虹器件）及39名自然人共同出資設立。2017年，長虹集團收購了四川長虹、長虹器件合計持有的愛聯科技80%股份。經過多次股權轉讓和增資后，截至招股說明書簽署日，長虹集團直接持股比例為71.91%，為愛聯科技的控股股東。

長虹集團的實際控制人為綿陽市國資委。背靠長虹集團，愛聯科技的客戶也都是行業內的知名企業，近三年前五大客戶包括海康威視、長虹集團、極米科技、小米集團等。此外，根據招股書（申報稿），愛聯科技服務的客戶還包括華為、美的集團、中國電信、微軟、松下等。

值得注意的是，愛聯科技存在客戶與供應商、競爭對手重疊的情形。愛聯科技在招股書（申報稿）中披露，客戶與供應商重疊分為兩種情況。一種是從部分客戶處購買原材料，將上述原材料加工為產成品，再向該客戶銷售，主要是為了控制成本、保證產品質量、提高供應效率，公司僅對加工費確認收入；另一種是向客戶采購專用芯片、阻容件等原材料的同時，也向其銷售產品。

5月15日，愛聯科技方面通過郵件書面向《每日經濟新聞》記者表示，在客戶與供應商重疊的第二種情況下，相關客戶銷售給公司的原材料不能用于生產該客戶向公司采購的產品。該銷售業務和采購業務是分別根據雙方各自業務需求確定。

其中第一種情況也被愛聯科技稱為“進料加工”模式，是受托加工模式的一種。一輪問詢中深交所重點關注了相關業務模式毛利率問題。在局域網和廣域網業務中，由于芯片成本占模組成本的比例達到70%以上，而芯片由客戶提供，產品報價和成本構成中均沒有芯片采購成本，因此受托加工模式的毛利率要高于非受托加工模式。

不過，在系統集成業務中情況則相反。對此，愛聯科技解釋稱，由于系統集成業務以受托加工為主，非受托加工系統集成產品的定制規模極小，考慮到規模生產的經濟性，相關產品報價對應的利潤空間相對較高。

愛聯科技的客戶與競爭對手重疊的情形則是指客戶深圳市必聯電子有限公司（以下簡稱必聯電子），其主營業務存在物聯網模組的生產銷售，是公司的競爭對手。對此，愛聯科技在招股書（申報稿）中解釋稱，公司成立之初與必聯電子合作拓展安防領域，由于必聯電子產能受限無法滿足訂單要求，委托公司生產部分產品，公司對其銷售金額占比也正在逐年下降。2019年-2021年這一數據分別為7.86%、6.52%、4.05%。

廣域網產品營收攀升

從主營業務來看，公司主要從事物聯網模組和基于模組的系統集成部件或產品的設計、生產制造及銷售，主要產品為無線局域網模組產品、無線廣域網模組產品、基于物聯網模組 的系統集成部件或產品和存儲模組，業務領域覆蓋智慧家居、智慧城市、工業物聯網、智慧零售、智慧醫療、車聯網等細分領域的應用。

其中，無線局域網模組產品包括WiFi系列模組、藍牙系列模組等，這也是愛聯科技目前營收的主要來源，2019年-2021年的營收分別為6.14億元、6.52億元、7.7億元，占比為75.31%、75.1%、66.96%。

無線廣域網模組產品包括4G系列模組、5G智能系列模組等，是愛聯科技近年來營收增幅最大的一項業務。2019年-2021年的營收分別為154.96萬元、812.48萬元、6151.32萬元。

愛聯科技在招股書（申報稿）中透露，2019年，公司全面進入廣域網通信模組市場，相關產品開始應用推廣，2020年，4G模組批量出貨，5G模組與50多家客戶進行樣品試驗，2021年，通過前期的客戶開發與驗證，廣域網模組實現批量出貨。

記者注意到，雖然廣域網模組產品在去年收入規模增長明顯，但近三年來該產品毛利率有所下降。2019年、2020年、2021年，愛聯科技廣域網模組業務的毛利率分別為27.19%、22.94%、15.08%。

對此，愛聯科技在招股書（申報稿）中解釋稱，2020年廣域網模組產品毛利率下滑的原因是，一方面公司向青島海達源采購服務有限公司（以下簡稱青島海達源）銷售的MK-TMYYMK語音模塊毛利率較低，拉低廣域網業務整體毛利率；另一方面綿陽電信、中國電信取消了部分產品的相關補貼和返利政策。2021年廣域網模組產品毛利率下滑的原因則是，為推廣4G模組，公司執行了具有競爭力的價格策略，同時公司向青島海達源銷售的毛利率較低的MK-TMYYMK語音模塊收入規模進一步增長。

記者注意到，2021年廣域網模組產品價格同比下降16.32%，從上年的61.02元/件下降至去年的51.06元/件。

此外，存儲模組是愛聯科技新拓展的業務領域，去年下半年才開始生產和銷售，去年實現營收3337.53萬元。愛聯科技在招股書（申報稿）中表示，公司未來計劃在標準存儲模組的基礎上，利用自身的物聯網技術優勢進一步發展無線存儲業務，存儲模組業務有望成為公司銷售收入的新增長點。

愛聯科技方面對記者表示，公司的廣域網模組尚未大規模出貨。（未來）隨著公司廣域網生產規模持續擴大，廣域網客戶訂單逐漸增加，批量出貨的規模效益將推動公司毛利率水平改善。

對于未來規劃，愛聯科技方面表示，基于物聯網自身豐富的應用場景，公司營銷規劃也將以“多應用場景融合”為主線， 深耕智慧家居、智慧城市建設等應用領域。同時，公司還將加快產品的全球化認證布局，發力北美和歐洲等海外市場高地。此外，為減少資源投入和加快市場拓展，未來針對海外運營商市場以及 4G / 5G 全新重要產品線，公司將考慮增加代理經銷模式，實現海外市場及廣域網市場的快速增長。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝