汽車零部件廠商溯聯股份IPO：多名供應商與客戶重疊 主要競爭對手位列前五大客戶

每經記者 張明雙    武漢報道    每經編輯 董興生    

因更新財務資料，重慶溯聯塑膠股份有限公司(以下簡稱“溯聯股份”)的IPO審核已按下“中止鍵”近兩個月。按照計劃，溯聯股份將通過在創業板上市募集資金3.92億元，用于汽車用塑料零部件項目及汽車零部件研發中心項目、補充營運資金。

據了解，溯聯股份主要產品為汽車各類塑料流體管路及相關零部件，下游客戶主要為長安汽車、上汽通用五菱、比亞迪等汽車整車廠商。2018年~2020年及2021年1~6月(以下簡稱“報告期”)，前五大客戶銷售收入占當期營業收入的比例分別為84.70%、75.01%、73.79%、73.34%，客戶集中度較高。

《每日經濟新聞》記者注意到，溯聯股份也向部分零部件供應商銷售產品，客戶包括邦迪管路系統有限公司(以下簡稱“邦迪管路”)、河北亞大汽車塑料制品有限公司及其關聯方(以下簡稱“亞大汽車”)、川環科技(300547.SZ)等主要競爭對手。

主要競爭對手位列前五大客戶

溯聯股份主要產品為汽車用塑料流體管路及相關零部件，下游客戶主要為乘用車制造商。報告期內，公司實現營業收入分別為2.89億元、3.70億元、5.85億元、3.39億元，其中前五大客戶銷售收入占比分別為84.70%、75.01%、73.79%、73.34%，客戶集中度較高。尤其是前兩大客戶上汽通用五菱、長安汽車，合計銷售收入占比分別達到66.06%、56.62%、58.03%、50.65%，占比過半。

對此，溯聯股份表示，主要原因系公司下游汽車行業特點，國內乘用車市場品牌份額集中，主要整車廠市場集中度較高。

同時，溯聯股份也向零部件制造企業銷售產品。2018年、2019年，均有零部件制造企業位列前五大客戶，其中邦迪管路位列公司2018年第四大客戶，銷售金額為1545.12萬元，銷售內容為其他流體管路、流體控制件、塑料緊固件等。

值得注意的是，邦迪管路作為外資零部件廠商，是溯聯股份的主要競爭對手之一，比如在客戶長安福特的同類產品供應商體系內份額低于邦迪管路。招股書(申報稿)顯示，溯聯股份國內同行業公司數量相對較少，國內外主要競爭對手包括邦迪管路、亞大汽車、川環科技等。

在營業收入增加的同時，溯聯股份對邦迪管路的銷售卻在持續降低。報告期內，其對邦迪管路的銷售額分別為1545.12萬元、1064.43萬元、952.39萬元、495.97萬元。

不過，招股書(申報稿)在說明“客戶與競爭對手重疊的情形”時并未列出邦迪管路，而是列出了另兩家競爭對手亞大汽車、川環科技，交易內容均為接頭、管卡。報告期內，公司向亞大汽車銷售金額分別為12.35萬元、98.59萬元、113.35萬元、156.99萬元，向川環科技銷售金額分別為20.59萬元、26.44萬元、6.18萬元、9.29萬元。

圖片來源：招股書截圖

溯聯股份表示，公司與競爭對手的交易主要集中在部分競爭對手不從事或不具有競爭優勢的產品上，交易價格根據市場價格決定，具有商業合理性。

多家客戶與供應商重疊

值得注意是，川環科技同時還是溯聯股份的供應商。招股書(申報稿)顯示，報告期內，溯聯股份向川環科技采購橡膠管，采購金額分別為453.60萬元、205.22萬元、147.43萬元、89.99萬元。

實際上，報告期內，溯聯股份共有10家企業出現供應商、客戶重疊的情形。以2020年、2021年1~6月第一大供應商重慶翔潤科技有限公司(以下簡稱“重慶翔潤”)為例，溯聯股份主要向其采購管夾、卡扣等注塑件，用于生產流體管路總成等主營產品;同時向其銷售PA12、PA6等顆粒類原材料，重慶翔潤采購顆粒類原材料后用于生產注塑件產品，銷售給公司或其他第三方。

圖片來源：招股書截圖

溯聯股份表示，上述企業與公司既存在采購又存在銷售的情形，主要系受到汽車行業分工協作及外協供應商因素的影響。當公司作為一級供應商時，與整車廠形成直接的配套供應關系，因此需向整車廠供應體系中的其他合格汽車零部件企業采購原材料及零部件，而作為二級供應商時，則需向一級供應商銷售自身產品，并通過一級供應商間接供應至整車廠商。

在重疊客戶、供應商中，蘇奧傳感(300507.SZ)是銷售金額較大的客戶。報告期內，溯聯股份向蘇奧傳感銷售防浪板、尼龍管總成等，金額分別為357.19萬元、889.03萬元、1166.55萬元、727.58萬元;同時向其采購顆粒類原材料、傳感器等，采購金額分別為247.77萬元、283.68萬元、802.47萬元、775.16萬元。

記者注意到，溯聯股份實際控制人韓宗俊曾與蘇奧傳感共同設立江蘇奧聯汽車管路有限公司(以下簡稱“奧聯管路”)。啟信寶顯示，奧聯管路于2011年12月成立，2013年7月注銷，經營范圍為汽車管路及配件研發、生產、銷售及技術咨詢服務。從奧聯管路股權結構來看，蘇奧傳感持股51%，韓宗俊持股9%且擔任法定代表人。

蘇奧傳感2014年披露的招股書(申報稿)顯示，因市場原因，奧聯管路未能按計劃投入生產經營。而在奧聯管路注銷的同時，2013年6月，蘇奧傳感成立了全資子公司煙臺奧力威管路有限公司，經營范圍為汽車工程塑料件的研發、生產和銷售。

第一大供應商成立當年即向其大額采購

溯聯股份主要原輔材料為尼龍類原材料、控制閥/傳感器、注塑件等，向前五大供應商采購產品多為塑料顆粒，不過2020年、2021年1~6月，向第一大供應商重慶翔潤采購產品為注塑件等。

招股說明書(申報稿)顯示，2020年、2021年1~6月，溯聯股份向重慶翔潤采購金額分別為4372.55萬元、2512.81萬元(均為不含稅金額)，占采購總額比例分別為11.82%、11.58%。

重慶翔潤成立于2019年，成立當年，溯聯股份即向其大額采購。不過，重慶翔潤是由原有兩家規模較小的供應商，重慶聚宇科技有限公司、余姚市昊宸汽車部件廠的實際控制人共同發起設立，具備承接溯聯股份注塑加工業務量大增的能力。因此，自重慶翔潤成立起即與溯聯股份建立合作關系。

圖片來源：招股書截圖

溯聯股份表示，公司增加向重慶翔潤的采購，有助于增強公司向其他同類供應商的采購議價能力。但記者注意到，溯聯股份向重慶翔潤采購注塑件的均價，要高于同期注塑件整體的采購均價。

招股書(申報稿)顯示，2019年、2020年及2021年1~6月，溯聯股份注塑件采購金額分別為3362.68萬元、6719.91萬元、3488.58萬元，平均價格為0.35元/件、0.39元/件、0.35元/件。審核問詢函回復顯示，同期，溯聯股份向重慶翔潤采購的注塑件金額為1973.50萬元、5075.06萬元、2588.06萬元，采購其他產品金額較小，采購均價為0.42元/件、0.43元/件、0.39元/件。

那么，增加對重慶翔潤的采購，到底對溯聯股份的注塑件采購議價能力有何影響?

對于IPO相關事宜，5月16日、17日，《每日經濟新聞》記者致電溯聯股份并發送了采訪郵件，5月18日，溯聯股份通過郵件回復記者表示：“我司已經根據相關法律法規要求，充分、真實、準確地披露了相關情況，相關信息請以我司于深交所公開披露信息為準。”

封面圖片來源：攝圖網-500850476