中國銀河給予計算機行業推薦評級：L3級自動駕駛有望合法上路，智能網聯車迎重要催化

每經AI快訊，中國銀河發布研報稱：給予計算機推薦（維持）評級。

事件：《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》列入深圳人大常委會發布的2022年立法計劃首位，已經通過“三審”，有望在年內出爐。近期，深圳人大常委會發布的2022年立法計劃，《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》（下稱《管理條例》）排在首位，相關管理條例已經過了發布前的三審階段。這部《管理條例》是全國首個對L3及以上自動駕駛權責、定義等重要議題進行詳細劃分的官方管理文件，將有望為已經達到有條件自動駕駛的車型合法上路掃除政策障礙。

點評：深圳率先破冰，智能網聯汽車法律空白問題有望取得突破并帶來示范效應，國內自動駕駛行業將迎來L2+到L3-4級飛躍：國際比較來看，技術層面，我國自動駕駛發展水平和美歐國家相比差距已經不大，但美歐國家的立法推進速度通常快于自動駕駛技術的發展速度，例如，美國自2012年起，至少有41個州及華盛頓特區開始考慮自動駕駛相關立法，至2021年，已有38個州及華盛頓特區實施自動駕駛相關立法或行政命令；德國2017年頒布了全球首個自動駕駛法律《道路交通法第八修訂案》使得L3級自動駕駛上路有法可依，此后德國聯邦委員會又于2021年5月再次通過立法允許L4級完全無人駕駛汽車于2022年在公共道路中行駛。相較而言，我國自動駕駛立法相對謹慎，基本與當下技術發展水平保持一致，部分領域還存在一定的滯后性。此次深圳立法，將率先破冰，預計國內其他城市地區相關法律有望陸續推開，推動國內自動駕駛行業將迎來L2+到L3-4級飛躍。

L3+自動駕駛滲透率的提升將帶動產業鏈整體技術升級及零部件需求提升：參考SAE分類標準或者國標，L3級一般指有限制條件的自動駕駛，即駕駛員可以在特定條件下放開車輛的橫縱向控制權，即方向盤、油門和剎車交由車輛根據感知情況自行控制，但駕駛員需要保持監督狀態，準備隨時接管車輛防止意外。從L2到L3跨越之間最大的鴻溝就是一旦車輛出現事故，責任認定的問題，所以立法對L3的推動作用是至關重要的。按照2020年底發布的智能網聯汽車技術路線圖指引，預計中國市場2025年L2~L3級車占比達50%，2030年L2~L3級車占比超70%，同時L4級及以上車占比達20%。隨著L3級自動駕駛獲得立法支持，L3滲透率提升有望加速，在L3級別之下的自動駕駛系統需要對傳感器收集到的數據進行深度學習，不斷進行算法迭代，從而對產業鏈環節中涉及到的各個環節標準也將不斷提高，對車規級芯片算力、算法和激光雷達、攝像頭視覺解決方案以及高精度地圖的軟硬件升級需求將以數倍乃至數十倍空間擴容。自動駕駛技術、C-V2X、高精度地圖、政策法規是智能網聯汽車產業發展的四大驅動因素。相應地，產業鏈受益環節包括感知層（激光雷達、毫米波雷達、攝像頭解決防范）、決策層（車規級芯片、算法軟件供應商）以及車路協同側（高精地圖、C-V2X終端模塊及智慧道路RSU/OBU單元）。在L3級自動駕駛中，通常市場公認的幾大關鍵功能包括：高速公路引導（HWP、0-130km/h）、交通擁堵引導（TJP、0-60km/h）、自動泊車、高精地圖+高精定位。單獨就算力而言，行業通常認為L2級需要10TOPS左右，L3級至少需要30-60TOPS，而車廠通常采用算力預埋方式預置大算力芯片以滿足不斷增加的海量車路數據處理需求。

投資建議：我們認為隨著L3相關法規預期落地，智能網聯車滲透率將加速提升，產業鏈上下游將充分受益技術升級帶來的需求擴容。繼續推薦中科創達（300496.SZ）、德賽西威（002920.SZ）、四維圖新（002405.SZ），同時長線關注虹軟科技（688088.SH）、千方科技（002373.SZ）萬集科技（300552.SZ）、鴻泉物聯（688288.SZ）、道通科技（688208.SH）。

風險提示：政策推進不及預期風險，疫情影響供應鏈風險，行業競爭加劇風險，高級別自動駕駛汽車量產不及預期風險。

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(記者 王曉波)

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