境外市場“拖后腿”，每經品牌100指數沖擊千點未果，估值優勢仍明顯

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

在前一周觸摸千點大關后，本周每經品牌100指數再度向千點發起沖擊。盡管A股成分股表現搶眼，但無奈周中美股市場表現低迷，中概股多數出現大跌，影響股指表現。最終，每經品牌100指數未能在A股一片大漲的背景下實現千點，截至6月18日美股收盤，指數周跌1.11%，報收于979.37點。

個股方面，除了汽車和大金融表現搶眼外，消費代表茅臺、伊利以及金龍魚等個股也表現出色，股價實現上漲。不少機構認為，Z世代時期，新消費品牌建設將對行業產業巨大影響。

成分股更替嘗試攻擊千點

本周，每經品牌100指數迎來指數成分股更替后的“首秀”，整體運行下來，處于平穩態勢。

具體來看，回首本周全球市場，可謂是“境外一片綠，A股一點紅”。在美國超預期開啟加息周期的背景下，歐美和東南亞市場受累低迷，而只有A股市場表現強勁，三大股指全部實現上漲。

由于境外市場情緒影響了中概股表現，網易-S（HK09999，股價151.1港元，市值4962億港元）單周跌幅超過10%；安踏體育（HK02020，股價84.25港元，市值2286億）、阿里巴巴-SW（HK09988，股價104.5港元，市值2.27萬億港元）、百度集團-SW（HK09888，股價138.9港元，市值3840億港元）、碧桂園（HK02007，股價4.31港元，市值997.70億港元）以及騰訊控股（HK00700，股價369.4港元，市值3.55萬億港元），周跌幅全部超過5%。由于阿里和騰訊權重占比較高，一定程度影響了每經品牌100指數表現，最終指數沖擊千點未果，周跌1.11%，報收于979.37點。

從個股表現來分析，本周每經品牌100指數成分股有48只實現上漲，兩只走平，基本半數個股實現上漲。長安汽車一枝獨秀，單周漲幅達到21.28%；中國人壽和華潤醫藥周漲幅則超過10%；而雙匯發展、長城汽車、廣汽集團、三一重工以及中興通訊的周漲幅均超過5%，表現不俗。

經過一周震蕩調整，每經品牌100指數平均市盈率為10.3倍，市凈率為1.19，仍處于歷史估值低位，估值優勢明顯。

一位深圳的私募經理日前向記者表示，“本周每經品牌100指數整體表現相對一般，主要還是受到境外市場影響，但是仔細看成分股表現，可以發現，除了汽車板塊外，大金融開始發力，和大消費同樣在未受重點關注下出現強反彈。眾所周知，消費領域上，消費者對于品牌的概念更為重視。因此，接下來投資者可以多關注消費領域的品牌投資價值。”

消費品牌建設正在變遷

的確，從上世紀80年代開始，消費者對于消費類產品的品牌概念就在不斷加強，而企業也在通過時代主要宣傳媒介去塑造自身品牌價值。

比如上世紀末，消費品企業花高價在央視投放廣告，深度分銷對接線下商超大面積鋪貨，企業只需增加產能以及包裝稍有特色，營銷具有洗腦賣點，產品一般大概率成為全國性爆款。

而2018年以來，隨著互聯網的發展，大消費迎來電商紅利，也成就了諸多電商平臺。比如，阿里巴巴于2008年推出淘寶商城，2012年更名天貓商城，設計競價排名、展示廣告等商業模式將流量成功變現。2013~2017年，線下頭部品牌開始陸續布局線上，線上和線下的頭部品牌逐漸重合。不過目前，阿里電商體系的流量紅利消失，表現為獲客成本上升；一些新品牌把握到更新的流量和渠道紅利開始崛起，加劇市場競爭。

如今，隨著中國移動互聯網用戶數和人均單日使用時長逼近天花板，線上平臺的競爭表現為對消費者時間占據的存量博弈。而近年來，抖音、小紅書、B站等社交平臺逐漸占據年輕人群的大量時間，流量紅利在這些社交平臺出現。對于新消費品牌，2018年左右創立的品牌成功挖掘到了社交平臺流量價格洼地的窗口期。

上周，新東方在抖音賣貨，成就了一段社交平臺與資本市場聯動的“奇跡”。自6月9日以來，憑借直播間“東方甄選”的走紅，一周內，新東方在線（HK01797，股價25港元，市值250.18億港元）股價一路從月初的4港元/股下方，一度上漲至33港元/股，兩周漲近700%。6月17日開盤，新東方在線港股股價29.3港幣/股，較6月初3.6港幣/股的價格，已上漲超7倍。

新消費品牌投資價值值得關注

國泰君安分析指出，目前，Z世代正在成為中國消費市場的增量人群，并具有圈層化特征。圈層人群的特定需求將打開許多新的細分市場潛在空間，為新品牌的崛起帶來機會。從產業趨勢看，優質供應鏈趨于集中，流量、渠道趨于分散化，“一個集中、兩個分散”的產業變化加速了新消費市場的發展，也降低了進入門檻導致市場競爭更加激烈。

而新消費品類大多具有“低價高頻”的屬性。以食品飲料為例，新品牌在一二線城市的價格定位一般在20~30元左右，客單價容易被年輕人群接受，品類大多具有軟性上癮和休閑化特點，表現為較高的消費頻次。2021下半年以來，新消費一級市場過熱現象有所降溫，資本周期的短期低迷正是優秀品牌磨練內功、打造競爭優勢的好時機。在二級市場，新消費品牌IPO、并購事件的數量未來有望增加并獲得更多關注。

從每經品牌100指數成分股來看，既有新消費的平臺概念公司，也有新消費品牌建設優秀的公司。比如新晉成分股的山西汾酒（SH600809，股價287.88元，市值3512億元），該公司坐落于擁有上千年釀酒歷史的杏花村，在國內清香型白酒中份額穩居前列。

山西汾酒立足“1357+10”市場戰略，定制化、扁平化、精細化的打法助力省外市場高增。從費用投放方向來看，2017年開始，其地區性的廣告費用快速增長并超過全國性的廣告費用，營銷手段更加精準，提高費用投放的效率。從區域組織來看，2016~2021年，省外經銷商從780家增長至2796家，覆蓋面不斷擴大。當前，汾酒復興正在途中，產品端青花汾酒勢頭正盛，玻汾以品質贏得消費者口碑，渠道反饋在配額制下公司產品需求旺盛。

同樣，成分股中的伊利股份（SH600887，股價38.29元，市值2451億元）在品牌價值榜中位于亞洲乳業前列，品牌價值不僅來源于對客戶需求的滿足，還反映在品牌對社會的貢獻。繼伊利金典A2β-酪蛋白有機純牛奶、金典娟姍有機純牛奶之后，公司發布第3款“零碳產品”。零碳產品陸續推出反映公司積極踐行低碳，彰顯企業擔當，有利于進一步夯實公司品牌形象。

“消費股中的品牌價值最容易打出黑馬和超級大白馬，海外的可口可樂就是大白馬的代表。未來，我國消費品品牌一定也會走出像可口可樂這樣的企業。所以，既然中國品牌發展正當時，品牌價值這一條投資思路是不能被忽略的，是需要投資人潛心琢磨，深挖投資價值。”上述私募經理補充表示。

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