中國銀河給予建筑行業推薦評級：積基樹本，中流砥柱

每經AI快訊，中國銀河06月22日發布研報稱：給予建筑推薦（維持）評級。

穩增長是今年經濟工作的主題：今年我國經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，中央多次會議強調經濟穩增長的重要性，各部門和地方政府陸續出臺相關政策和措施推動經濟穩增長。財政貨幣政策“以我為主”。1-5月，我國社會融資規模增量為15.79萬億元，同比多增1.75萬億。5月M2同比增長11.1%，處于近三年較高水平。當前流動性保持合理充裕水平。

基建是穩增長抓手，從適度超前基建過渡到全面加強基建：3月5日，國務院總理在政府工作報告中提出要適度超前開展基建。中央財經委員會第十一次會議強調，全面加強基礎設施建設構建現代化基礎設施體系。2022年1-5月份，廣義基建投資增速為8.16%，水利工程和電力熱力燃氣等投資增長較快。專項債發行提速，基建投資資金來源有保障。預計2022年我國廣義基建投資增速為7.82%。

房地產新開工降幅有望收窄，房建景氣度邊際改善：在“房住不炒”的定位以及三道紅線的政策要求下，今年房地產開發投資增速持續走低，前5個月增速為-4.0%。在經濟承壓背景下，部分地區房地產行業監管政策放松，房地產新開工增速降幅有望收窄。保障房建設獲得政策支持，有助于穩增長和促進房地產行業健康發展。

工建多點開花，關注化建工程、國際工程和鋼結構等：2022年“三桶油”的資本開支同比增長4.6%，年初至今原油價格持續上漲，“三桶油”盈利向好，化建工程景氣度有望提升。鋼結構獲政策加持，當前滲透率較低，未來發展空間較大。美元兌人民幣從年初的6.37提高至6月19日6.7，人民幣貶值會增加匯兌收益，國際工程受益。行業集中度持續提升，推薦基建、工建等。建筑行業集中度持續提升，八大建筑央企新簽訂單市占率從2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行業估值水平較低，建筑行業動態PE位于過去5年36.86%的歷史分位點。推薦基建、工建、景氣度改善的房建等領域投資機會。推薦中國電建(601669.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建（601186.SH）、中國交建(601800.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學（601117.SH）、中國建筑(601668.SH)、華設集團（603018.SH）、設計總院（603357.SH）等。建議關注山東路橋（000498.SZ）、四川路橋(600039.SH)等。

風險提示：新冠疫情影響生產經營的風險；固定資產投資下滑的風險；應收賬款回收不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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