貴州茅臺上半年凈利近300億元 直營渠道銷售增長超120%

每經記者 謝振宇    每經實習記者 熊嘉楠    每經編輯 陳俊杰    

自茅臺集團董事長丁雄軍上任后提出“五合營銷法”，今年以來貴州茅臺（SH600519，股價1879.98元，市值2.36萬億元）進行了一系列主動營銷改革：推新品茅臺1935、推出新電商平臺、跨界冰淇淋……而這些，也助公司業績在疫情反復等背景下穩健增長。

今日（8月2日）晚間，貴州茅臺發布2022年半年度報告，收入凈利均創同期新高。相關分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，貴州茅臺半年度業績符合預期，增長原因第一是大力發展了面對新零售客戶和超市直營客戶的市場配給量；第二是發布了茅臺1935、虎年生肖茅臺、100ml茅臺等新品；第三是“i茅臺”數字營銷平臺的上線。

業績再創新高 中小股東：符合預期

貴州茅臺2022年半年報數據顯示，2022年1-6月公司實現總營收594.44億元，同比增長17.2%；歸母凈利297.94億元，同比增長20.85%。其中，第二季度單季實現營收253.21億元，同比增長16.06%，歸母凈利125.49億元，同比增長17.29%。

對比往年業績可以發現，貴州茅臺今年上半年業績創下同期新高，其中凈利增速提升明顯。2020年上半年、2021年上半年，公司總營收分別為456.34億元、507.22億元，同比增長10.84%和11.15%，歸母凈利潤分別為226.02億元、246.54億元，同比增長13.29%和9.08%。

貴州茅臺中小股東、微博用戶“茅臺900元真不算高”今日通過微博私信向《每日經濟新聞》記者表示，“凈利潤增長20%左右符合預期，我認為全年也能達到這個凈利潤增長20%的目標。”

今年以來，丁雄軍帶領下的貴州茅臺動作頻頻。1月，公司推出千元價格帶系列酒大單品茅臺1935，同月，公司投資41億元加碼系列酒產能；3月31日，新電商平臺“i茅臺”試運行，上線試運行首日便吸引逾229萬人、622萬人次預約申購，截至7月初，“i茅臺”的注冊用戶已突破1800萬。

丁雄軍曾表示，2022年貴州茅臺總營收目標為1259億元，同比增長15%左右。按公布的數據計算，上半年總營收完成率約為47.22%。

對此，上述中小股東分析稱，“貴州茅臺自2017年起，每年的第二季度都是消費淡季，單季業績都是全年最低，但貴州茅臺方面表示‘時間過半，任務過半’，其實表明該完成率就是符合茅臺銷售規律的一半業績，一切盡在掌控之中，全年業績能完成。”

中郵證券認為，“十四五”期間，隨著習酒剝離，茅臺集團達成世界500強目標，年復合增速需提高至14.33%，2021年股份公司占比集團收入（除去習酒）高達93.5%，作為集團旗下最優質的資產和品牌，預計股份公司將承擔更多任務指標、復合增速要快于集團。

值得注意的是，貴州茅臺2022年半年度經營性現金流-1116.39萬元，為歷年同期“首負”。公司稱，主要原因為公司控股子公司貴州茅臺集團財務有限公司本期客戶存款和同業存放款項凈增加額減少及存放中央銀行和同業款項凈增加額增加。

i茅臺實現酒類不含稅收入44.16億元

近年貴州茅臺業績總體呈穩健的增長態勢，原因之一便是持續擴大直營占比。從2018年開始，公司便已大刀闊斧擴大直營渠道占比。2018年至2021年間，國內經銷商數量從2987個縮減至2089個，直銷渠道銷售收入由43.76億元提升至240.29億元。

2022年上半年，貴州茅臺直營渠道實現營收209.49億元，同比增長120.42%；批發代理渠道實現營收366.14億元，同比下滑7.32%。報告期末，國內經銷商2084個，報告期內減少5個；國外經銷商104個。

酒業專家肖竹青分析指出，“茅臺直銷渠道的增量主要是通過茅臺全國的每個省份的直營店和直營公司去實現的增量。”

今年一季度末，貴州茅臺推出新電商平臺“i茅臺”，這在外界看來是公司擴大直營占比的又一重大舉措。據了解，所有“i茅臺”上投放的酒，包括虎年生肖酒及禮盒、茅臺酒（珍品）和茅臺1935均由廠家供貨，不占用經銷商的配額，經銷商僅負責提供配送服務。對此，《每日經濟新聞》記者從茅臺相關人士處證實了這一消息。廠家自營最大的好處是減少了中間價差，提高毛利率，增厚利潤。

此外，茅臺冰淇淋自發售以來銷售持續火爆。據“i茅臺”發布的數據，以6月29日為例，當日茅臺冰淇淋銷售逾170萬元，共計售出27000余杯預包裝冰淇淋。當天“i茅臺”啟動發售的陜西、江蘇兩省，包括西安、南京兩家旗艦店，線上線下共銷售128萬元，共計售出兩萬余杯。

2022年1-6月，“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入44.16億元。中信證券曾在研報中預測，“i茅臺”全年收入有望超120億元。

上述中小股東表示：“上半年擴大直銷占比對業績幫助明顯，而茅臺冰淇淋是一種有益的嘗試，雖然目前看對業績貢獻極為有限，但對于培育年輕人接受茅臺酒有益。”未來仍然希望繼續擴大直銷占比。

中郵證券研報指出，“i茅臺”的成功落地，作為新渠道的突破，是促成營銷體制改革的關鍵步驟。新規格小茅臺的上線，在最小試錯成本、最快速得到消費者反饋的方式下，進行更多銷售價格可能性的探索，也將為更多新品推出所需的科學市場決策提供數據支持。

系列酒增速持續改善

在1月5日舉行的2021年茅臺醬香系列酒全國經銷商聯誼會上，公司提出醬香系列酒“十四五”末要努力實現營收翻番，達到240億元以上，占集團比重在10%以上，成為集團發展的主要增長極。2022年1月末，貴州茅臺41.1億元加碼系列酒產能項目，推出茅臺1935這款價格定位僅次于飛天茅臺酒的大單品。

2022年1-6月，貴州茅臺茅臺酒實現營收499.65億元，同比增長16.33%；系列酒實現營收75.98億元，同比增長25.37%。報告期完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.7萬噸。

2021年其他系列酒收入突破百億，增長26.06%至125.95億元，較2019年18.14%，2020年4.71%的增速有了明顯改善。

上述中小股東稱：“系列酒增速更快，與系列酒今年提高了出廠價有關，更與推出高利潤新品‘茅臺1935’有關。”

肖竹青亦表示，上半年茅臺發布了茅臺1935、茅臺虎年生肖酒、100ml茅臺等系列新品，這些新品都是高附加值高利潤產品，為茅臺的業績增加和效益增加貢獻了巨大的力量。

中郵證券認為，預計未來隨著產品體系改革、產品結構優化的持續推進，公司將在兩千元以上、千元、五百到千元、二百到五百各個價格帶布局茅臺及系列酒，構建出品價匹配、城市清晰、梯度合理的品牌結構，同時新品貢獻增量。從今年兩款新品的市場反響來看，強大品牌力+合理科學的市場投放+嚴格渠道管理+市場營銷落地確保新品成功上市，渠道反饋新品價盤較為穩定、庫存合理。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝