8月公募基金投資月報丨首尾業績差距已達110個百分點，年度基金冠軍已被超前鎖定？

每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

8月行情收官，A股市場震蕩調整，各類指數紛紛回落。

但即便如此，基金經理的業績排位戰仍在火爆上演。截至8月29日，萬家基金黃海的產品已經實現年內68%的收益，而業績排名墊底的諾安基金蔡嵩松，其管理的產品年內虧損接近43%。首尾差距高達110個百分點，目前排名第二的產品，也比黃海相差超過30個百分點。

今年還剩下4個月時間，是否意味著年內冠軍頭銜已經提前預定了呢？

股票“牛基”TOP20榜：股基冠軍拉開差距

經過八月市場的調整，基金經理業績排名戰最典型的特征，就是冠軍基金經理的業績，在和其他“選手”拉開差距。

截至8月29日，股基冠軍依然為英大國企改革，其年內收益從7月末的15.36%，提升到了33.94%，這也是目前唯一年內收益超過30%的股票型基金（指數基金除外）；排名第二的是中銀證券優勢制造，該產品上個月末的年內收益僅9.8%，這個月逆勢提升到了16.55，不過去與榜首產品仍存在一定差距。

英大國企改革之所以能在股基中一枝獨秀，主要還是該產品持續重倉煤炭、石油兩大舊能源。過去一個月，該產品的收益高達17%。

對于今年下半年的投資，基金經理張媛在中報中表示，持股將更加聚焦以下結構性主線：國企改革主題中短期因疫情修復受益的下游品種；關鍵領域的技術創新和攻關，包括如半導體上下游、高端機械制造、信息通訊和信息安全、特種裝備等未來存在較大成長空間的細分領域國企；短期內改革紅利持續的能源相關變革，主要圍繞煤炭、發電、電力系統改革及石油石化等相關領域布局；受益于國家發展戰略的主題機會，如碳中和、綠色發展、共同富裕等?；饘⒑Y選主題下經營業績優異、改革預期強烈的優質品種，以期為投資人提供超越主題增長的收益。

值得一提的是，該基金中報披露了兩只重要的“隱形重倉股”——中遠海能、招商輪船，這兩只航運股7月以來表現亮眼，該產品能夠抓住他們，且倉位都不低，確實展現出了不俗的實力。

再看一下被動指數型基金的“牛基”TOP10榜，登上此榜單的產品，依然以煤炭、石油等資源類等產品為主，且收益率比上個月末進一步提升了超過10個百分點。

股票“弱基”TOP20榜：百億基金經理墊底

8月大盤調整，股票型基金中的“弱基”表現依舊欠佳。截至8月29日數據，百億基金經理、富國基金李元博管理的富國創新趨勢年內虧損35.62%，墊底股票型基金。另外，肖立強管理的前海開源價值策略、韓廣哲管理的金鷹醫療健康、范潔管理的前海開源公共衛生主題，虧損都超過30%。

此外，排在榜單中的基金經理，還包括農銀匯理的夢圓，以及廣發的費逸。

值得一提的是，李元博目前管理多只產品，總規模超過100億。不過他管理的所有產品，今年以來全部虧損超過30%，這也是比較罕見的了。

再看一下被動指數型基金的“弱基”TOP10榜。和上個月的榜單相比，VR、消費電子、人工智能、軟件、大數據、計算機、云計算等依然是“重災區”，更有兩只產品成立不到一年，已經虧損了超過30%。

混合“?；?rdquo;TOP20榜：年度冠軍已率先預定？

接下來，看市場關注度最高的混合型基金的業績排名。截至8月29日，萬家基金黃海管理的三只產品繼續包攬了混基的前三名。盡管7月份，黃海管理的產品業績略有回落，但8月市場調整的同時，他的業績不但沒有下跌，反而進一步擴大領先優勢，和后面的產品拉開了差距。

截至8月29日，萬家宏觀擇時多策略年內收益高達65%，黃海旗下另外兩只產品年內收益也超過50%；而萬家基金另外一位基金經理章恒的萬家頤和目前排名第四，年內收益為33%；排名第五的金元安順元啟目前收益31%，距離榜首產品有超過30個百分點的差距。換句話說，今年還剩4個月時間，如果市場不出現太大變化的話，黃海幾乎已經預定了今年的年度冠軍。

此外，排在混合型?；鵗OP20榜單中的知名基金經理，還有中庚基金丘棟榮，他管理的中庚價值品質一年持有年內收益17%，目前排名第10；旗下另一只產品中庚價值領航，目前也取得了超過10%的收益，排名第20。此外，重倉豬肉、旅游酒店、航空等困境反轉板塊的財通基金兩位基金經理金梓才和沈犁，他們的產品也繼續維持在20強名單之中，收益超過10%。

混合型基金“弱基”TOP20榜：蔡嵩松繼續墊底

那么，業績墊底的混基又是哪位基金經理管理的產品呢？今年以來又虧了多少？

諾安基金蔡嵩松繼續排名墊底，他管理的諾安創新驅動年內虧損幅度高達42.65%。從混合基金全部產品來看，排名第一和排名倒數距離已經超過100個百分點，可以看出公募基金業績的差距有多大。

此外，蔡嵩松管理的另一只產品諾安成長年內虧損32%，排名“弱基”TOP20榜的第11。

除了蔡嵩松外，富國基金李元博、前海開源曲揚、萬家基金黃興亮等知名基金經理都進入弱基TOP20榜單，且年內虧損均超過30%。

QDII“?；?rdquo;TOP10：華寶油氣LOF排名榜首

再看QDII產品的“牛基”TOP10榜，整個8月以來，油氣類QDII凈值大幅上漲，排名榜首的華寶油氣月漲幅超過10%，今年以來累計收益接近67%；排名第二的石油LOF年內收益也超過66%。從整個QDII“牛基”TOP10榜單看，今年都實現了較高的收益，排名第10的都有36%的收益。

QDII“弱基”TOP10榜：腰斬產品已出現

7月末，排名墊底的國泰境外高收益年內虧損超過47%，8月該產品凈值略有回升，但依然虧損了44.5%，繼續墊底。

另外，易方達、華泰柏瑞、華夏等基金公司都有QDII產品上榜。

“雙十基金經理”跟蹤：周蔚文看好困境反轉

8月份，大盤出現明顯回落，但我們跟蹤的8位“雙十基金經理”的業績表現出了較好的抗跌韌勁。排名較好的周蔚文，他管理的中歐新藍籌比上個月業績稍有回落，年內虧損8%，但依然是這8位雙十基金經理中表現最好的。

不過，排名末尾的傅鵬博，他管理的睿遠成長價值卻比7月末上漲了約1個百分點，但年內依然虧損20%。

最后，看一下周蔚文管理的中歐新藍籌的情況。中歐新藍籌混合目前規模123.37億元，截至二季度末的股票倉位只有78%，這和其他很多主動型產品超過90%的倉位有很大區別。這或許也是這位雙十基金經理在弱勢市道中主動防御的策略。

再看該產品的重倉股，投資比較分散，第一大重倉股法拉電子，但只配置了4%的倉位；第十大重倉股吉祥航空也只有2.34%的配置比例。從方向看，電子、養殖、白酒、新能源、金融、航空等都有涉及，覆蓋面比較廣。

周蔚文在中報中表示，今年上半年，基金一直保持較為中性的倉位，在市場非理性下跌期間，進行了適當比例的加倉，增配了新能源、醫療服務、養殖板塊中，部分經過調整估值已趨合理及基本面改善的一些個股，擇機減持了休閑服務、銀行、新能源電池上游等板塊個股的配置。報告期內組合配置相對收益較為明顯的板塊有交通運輸、休閑服務及房地產，而電子、機械設備和汽車板塊個股則造成了明顯的拖累。

對于后市，周蔚文看好困境反轉板塊。他表示，始終堅持“好行業選Alpha，困境反轉行業選Beta”的主線尋找兩類投資機會：一是未來多年景氣持續向好的行業，例如新能源、光伏、軍工等行業，這些行業大部分股票估值偏貴，但其中細分板塊的基本面將出現分化，我們將挑選基本面發生積極變化的細分板塊進行配置；第二類是困境反轉行業，這些行業股價處于低位，短期經營有不確定性，但以兩年左右的維度看，經營有望恢復正常，甚至比歷史上景氣年份更好，代表行業有養殖、餐飲旅游、傳媒、地產等。我們將根據相關產業未來利潤增長率、估值情況動態調整板塊配置比例。

后市關注：擅長左側交易的招商基金朱紅裕

在本期月報中，我們跟分享一位擅長左側交易，喜歡投資“落難的鳳凰”的基金經理，他就是招商基金的首席研究官、基金經理朱紅裕。

今年4月，朱紅裕發行了他在招商基金的首只產品招商核心競爭力混合，該產品在當時欠佳的市場環境下，依然募集了4億規模。而到今年6月末，規模已經增長到8.83億。從4月成立以來，到8月末，該基金取得了27%的收益，近三個月收益12.97%，表現優異。

從招商核心競爭力公布的中報看，截至今年中期，該產品持股非常分散，共持有81只個股，持倉比例超過1%的個股達到29只，且布局的行業也非常分散。

朱紅裕在中報中表示，展望未來，中國經濟處于中短周期的緩慢復蘇態勢，但是復蘇過程大概率是波折而不是一蹴而就的。從長期來看，我們必須降低回報率的預期，保持戰略定力。長期看，要獲得比較好的超額回報，大概有這么幾個方法:

第一種，追逐未來幾年行業增速幾倍于GDP增速的行業。但是，這種方法存在的問題是，競爭格局不穩定，護城河壁壘不夠。其次，這類公司普遍估值較高，風險補償不夠。

第二種，尋找不僅僅是跟中國經濟增速有關的行業，而且能做全球化擴張、能夠獲取海外區域市場份額的行業，能獲得比中國經濟增速更高的增速。這類更多是以制造業為主。

第三種，有些行業可能存在技術進步和結構升級，量的增長可能有限，但產品附加值或者市場份額尚能持續提升，這類行業收入可能和名義GDP增速較為一致，但其利潤增速高于收入增速。

朱紅裕表示，基金經理的積累，或者說長期要干的活是，通過長時間去建立起值得長期跟蹤研究的行業和個股的認知積累，通過不斷的研究和跨行業比較，找出這樣的行業和公司。投資是在基于對很多行業和企業深度認知之上的一種高勝率的積累。在這個前提之下，再根據由于中短期景氣變化帶來的股價波動去做賠率情況的下注。希望能夠在控制風險的基礎上，能夠獲取一個長期可持續的穩健回報。

從這一角度上去理解，朱紅裕認為2022下半年及未來更長時間，將從地產、物業、計算機、家電、教育及消費服務業產業鏈中謀求超額收益。

8月中旬，朱紅裕在一次調研路演活動中表示，基本都是偏左側，比如二季度買了兩個?；瘜W品運輸的股票，這兩個公司馬上半年報出來，我們都是前三大股東，當時沒什么人看這個行業，現在普遍漲了40%、50%。當時買麻醉藥的時候也沒什么人看，現在每個都漲了30%、50%。還有很多股票不漲，股票可以養的，只要長期邏輯是順的，基本面可以逐步驗證，不怕它短期不漲。從來沒想過買的這個股票下個禮拜就要漲，很多人買了股票一個禮拜不漲就很焦慮。我們買了一個股票，下個禮拜、下個月就能漲，年化就能做到50%收益？如果每個人都這么牛的話，公募基金過去五年、十年、二十年的年化回報率有多少人能做到20%以上？慢就是快。

回過頭來看，上面朱紅裕在調研活動中提到的兩只?；瘜W品運輸行業公司，雖然沒有點出股票名稱，但從基金中報中不難看出，一家公司是其第三大重倉股盛航股份，另一只則是第十大重倉股興通股份，而且這兩只個股近期表現確實都不錯。

封面圖片來源：攝圖網_300888317