百億私募大洗牌：新銳私募業績回撤、來去匆匆，老牌私募產品提前清算、迷你扎堆

每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

去年以來的結構性行情，不少私募規模突飛猛進，使得百億私募家數出現爆發式增長。不過在今年的行情中，百億私募的投資成績顯著分化，更有百億私募被洗牌出局，年內合計已有11家退出“百億俱樂部”。

值得關注的是，今年有多家新銳百億私募又跌出了“百億俱樂部”，可謂是來去匆匆。另外，老牌私募旗下產品也扎堆提前清算，并有不少迷你產品頻繁出現。

新銳百億私募：來也匆匆，去也匆匆？

2021年以來，A股市場風格突變，私募業績面臨新的挑戰。私募排排網數據顯示，截至9月12日，百億私募年內平均收益為虧損5.34%，正收益占比不足三成。甚至還有百億私募正圓投資旗下產品出現大幅回撤超50%而向投資者道歉的情況。始于2020年的結構性行情，不少私募產品業績亮眼，許多私募趁著這股業績東風在2021年大量發行產品入市，不少新銳私募憑借業績迅速發行產品而快速躋身“百億俱樂部”。

然而，在今年跌宕起伏的行情中，部分新銳百億私募業績回撤明顯，導致百億私募數量也“縮水”。據私募排排網統計，截至8月29日，百億級私募數量為109家，相比于去年底，已有11家退出百億梯隊。而每經記者通過統計三方機構2021年底和最新的百億私募名單發現，嘉懇資產、赫富投資、申毅投資、呈瑞投資、寧波寧聚、煜德投資、星闊投資、清和泉資本、泛海投資、思道科投資、和諧浩數投資等11家私募，退出了百億私募名單。

短期亮眼的業績對私募的規模增長確實產生了明顯的效果。比如星闊投資，2020年12月28日在中國證券投資基金業協會登記備案，之后憑借業績快速擴張，在2021年期間合計發行109只私募產品，并在2021年12月中旬突破百億規模大關。作為量化私募的星闊投資在今年的行情中，產品表現不如從前——星闊春山1號滬深300指數增強今年以來虧損16.41%；星闊廣廈10號中證500指數增強今年以來虧損11.41%。從星闊廣廈10號中證500指數增強的凈值曲線來看，該產品從今年年初至5月6日，產品凈值呈現單邊下跌態勢，之后才開始一波小幅反彈。

據中基協在今年3月10日公布的信息數據，星闊（青島）投資的管理規模已跌至50億~100億區間。此外，該公司旗下驚現不少迷你產品。中基協2022年第2季度更新的信息顯示，星闊投資旗下合計14只產品的管理規模低于500萬，這些產品大多成立時間都是在2021年，比如成立于2021年5月19日的星闊廣廈25號中證500指數增強私募基金，產品管理規模低于500萬元；星闊山外1號、星闊春山25號滬深300指數增強等產品的管理規模也都低于500萬。

上海煜德投資也是曾經的百億私募。煜德投資在2020年7月份躋身百億梯隊，然而時隔兩年后，據中基協今年2月9日公布的機構信息，其管理規模在50億~100億區間，已退出“百億俱樂部”。據了解，煜德投資由原華商基金機構投資部總經理靳天珍所創辦。

第三方數據顯示，從煜德投資年內的業績來看，該公司旗下超15只產品在年內虧損超10%以上。截至9月9日，煜德投資煜泰價值精選2號A期今年以來虧損17.19%；煜德投資-煜泰價值精選1號今年以來虧損17.36%。上述兩只產品的基金經理均為馮超，煜德投資合伙人，2017年擔任樂道優選系列基金投資經理助理、煜德投委會成員之一，2019年獨立管理煜泰系列基金。此外，煜德投資創始人靳天珍管理的樂道優選8號A期今年以來也虧損13.42%，

老牌百億私募：產品提前清算，迷你產品扎堆

去年上半年業績靠前的嘉懇資產在近兩年實現了管理規模的快速擴張。中基協數據顯示，嘉懇資產在2020年合計發行了57只產品，在2021年合計發行了71只產品。據了解，嘉懇資產成立于2015年6月，同年7月在中基協完成登記備案。嘉懇資產之前規模能突破百億，還是與業績有關。私募排排網數據顯示，嘉懇資產在2017年~2021年，僅在2018年度收益虧損，其余年度都實現了正收益。

不過在今年的行情下，嘉懇資產旗下產品的業績表現并不樂觀。第三方數據顯示，嘉懇穩健增長5號截至9月9日的單位凈值為0.7680元，今年以來收益虧損27.41%；嘉懇家潤1號截至9月13日年內已虧損24.52%；嘉懇芬芳11號、嘉懇路達一號、嘉懇東方紅2號等產品今年以來虧損也在15%以上。中基協今年1月14日更新的數據顯示，該公司管理規模在50億~100億區間，已經跌出了“百億俱樂部”。

值得關注的是，一些新銳百億私募在市場高位建倉后遭遇回撤，使得公司管理規模快速縮水，迷你產品扎堆。但是對于新銳私募而言，由于產品周期不長，沒有足夠的安全墊，市場調整遭遇回撤在所難免。不過記者注意到，老牌百億私募也面臨著同樣的問題。

比如上海申毅投資，也曾是“百億俱樂部”成員，不過在今年6月22日，公司管理規模在50億~100億區間，悄然退出了百億梯隊。中基協數據顯示，申毅投資今年多只產品提前清算，包括申毅惟精7號、申毅鑫隆1號、申毅量化套利種子1號等；此外還有申毅樂享金羊1號、申毅樂享金羊2號、申毅華聚1號、申毅中華精選2號等12只產品的管理規模都低于500萬元。

上海呈瑞投資是不折不扣的老牌私募，公司成立于2010年5月31日，中基協在2022年6月23日公布的更新信息顯示，其管理規模在50億~100億區間。數據還顯示，呈瑞投資在今年有超18只產品提前清算，其中在今年初是一個提前清算的小高潮，包括呈瑞正乾二十一號等產品提前清算；今年8月份，其又出現了一波提前清算的小高潮，包括呈瑞颯露紫銳進私募基金、呈瑞遠山21號、呈瑞上風6號等產品提前清算。

規模縮水原因：除了凈值回撤，還有這個因素

對于百億私募洗牌背后的原因，玄甲基金CEO林佳義在微信中告訴記者，最主要的因素及傳導鏈條為短期市場信貸寬松，導致市場中居民及企業主體杠桿逐步抬升，熱錢涌動，形成股市短期較強賺錢效應，從而走了一段正反饋，也導致了更多百億私募及千億公募批量出現。而隨著全球進入加息周期，很多資金需要退出市場，從而形成了相應的負反饋，導致價值回歸及規模縮水。

排排網財富研究部副總監劉有華也在微信中告訴記者，市場行情和市場風格每年都在不斷的變化，因此會影響到不同風格私募的業績表現，當私募風格跟行情風格一致的時候，私募會因為出色的業績表現，帶動規模的大幅增長。反之，當私募風格跟行情風格不一致的時候，私募的業績會出現回撤，從而會導致私募管理規模縮水，募集能力下降。

對于因為行情風格而導致的私募業績變化，劉有華表示，我們應該理性看待，不要盲目跟風，因為任何行業和風格都不會持續上漲，所以今年漲的好的私募，一旦在市場風格切換的時候，可能會面臨較大的回撤。在投資私募的時候，我們應該選擇長期業績表現出色，而且一直堅守在自己能力圈范圍內精細化運營的私募來進行投資。

封面圖片來源：攝圖網_401268662