公募基金投資十月月報 | 利好加持，這個行業迎來風口；蔡嵩松絕處逢生，年末有望逆襲？

每經記者 曾子建    每經編輯 葉峰    

十月，A股市場跌宕起伏，滬指圍繞3000點整數關反復爭奪。最近一段時間，A股龍頭貴州茅臺持續創新低，隨后各種“茅”相繼倒下，整個市場異常低迷。

然而，相對較差的市場環境下，依然有一些行業從逆境中走了出來。上個月，《公募基金投資月報》中，為大家分享了醫療器械行業的兩只ETF，一個是醫療ETF（512170），一個是醫藥ETF（512010），在整個十月行情中，表現出強于市場的走勢。

下一個月，又有什么行業值得我們關注？

中藥板塊迎來風口

10月末，A股市場大幅下挫，滬指逼近9月末的低點。

不過，中藥板塊卻走出了強于大盤的走勢。昆藥集團、華潤三九、太極集團等中藥龍頭股新高不斷。此外，新天藥業更是走出三連板走勢。

今年以來，中藥行業利好不斷。

首先，2022年開始，整個中藥板塊進入政策紅利的兌現期。中藥集采政策相對溫和，中藥消費品受醫保控費等政策影響較小，與其他醫藥細分板塊對比明顯。此外，中藥企業獨特的量價齊升機制，支撐中藥板塊走出長期成長空間。隨著中藥覆蓋的市場擴大與政策刺激，中藥板塊未來增長速度可期。

其次，中藥板塊整體市盈率僅為20倍，近5年的估值分位數為10%左右，處于歷史底部水平。

第三，國盛證券認為未來4個季度有望看到，中藥板塊在疫情常態化后，基數正常后的增長狀態。由于藥店、醫院等渠道此前受到疫情影響，疊加渠道正常3-6個月的庫存，中藥企業增速回歸正常會晚于藥店等渠道1-2個季度。

從第三季度中藥板塊的業績增速來看，已經能夠看到明顯的環比改善，這個邏輯將在未來4個季度持續演繹，助力中藥板塊實現戴維斯雙擊。中藥是真正的政策邊際利好型板塊。

中藥類基金逆勢走強

整個四月份，由于大盤的震蕩下跌，公募基金整體表現并不理想。不過，布局中藥領域的基金卻表現強勢。

其中，由知名基金經理過蓓蓓管理的匯添富中藥基金LOF近1個月取得13%的回報，無疑成為基金中的佼佼者。

對于中藥行業，過蓓蓓在三季報中做出了最新判斷。過蓓蓓表示，中藥配方顆粒行業上半年收入端承壓，主要由于配方顆粒標準切換工作導致部分企業銷售受阻。長期來看，隨著國標和省標的不斷推出，短期影響出清以后，配方顆粒行業將迎來 高質量和高速發展期。中成藥方面，醫保政策上利好，同時行業龍頭在上半年體現出較好的 抗壓能力，利潤端增速快于收入端，盈利能力改善。

過蓓蓓表示，在頂層設計中，高度重視中醫藥創新發展與中醫治未病干預，利好政策頻出下中醫藥行業有望迎來新一輪發展機遇。此外，國企混改紅利仍處于釋放期，中藥企業國企占比在醫藥行業中比較高，國企改革對行業的催化也相對明顯。中藥成為醫藥子板塊中明顯較為抗跌的板塊。

除了過蓓蓓管理的中藥基金外，今年7月20日才成立的鵬華中證中藥ETF（159647）也值得關注。

該基金三季度末的規模為6.16億，9月末ETF最低價格跌到0.854元，但到10月27日最高漲到1.053元，階段漲幅達23.3%。

股票“牛基”TOP20榜：股基冠軍主動調倉了！

介紹完ETF的投資機會，接下來看各類基金產品的榜單。

首先是普通股票型基金，經過10月份市場的大幅震蕩之后，普通股票型基金的業績普遍有所下滑，截至10月27日，僅有5只產品維持年內正收益，排名第一的依然是英大國企改革主題。不過，該產品的年內回報也下降到了21.79%。

值得注意點是，在10月份，醫藥類基金表現突出，紅土創新醫療保健月內收益26%，一舉進入排名前五。此外，前海開源中藥研究精選本月收益也高達15%，使得今年的損失大幅收窄。

另外，頂流基金經理丘棟榮管理的中庚小盤價值本月收益6%，年內也只虧了約3個點。

個股方面，中庚小盤價值三季度末持有川儀股份、創業慧康、頂點軟件、新點軟件等，近期都有不錯表現。

值得注意的是，股票牛基TOP1的英大國企改革，在三季度末對持倉進行了明顯調倉。上半年，該基金之所以能夠排名第一，主要原因是滿倉重注煤炭股。不過三季度持倉來看，英大國企改革明顯減倉了煤炭，同時加倉了消費。尤其是將中藥板塊的東阿阿膠買成了第一大重倉股。此外，還買入了上海家化、伊力特、貴州茅臺和天潤乳業。

看得出來，英大國企改革此次調倉換股，目的是高低切換，煤炭漲了近一年了，而消費股都在低位。但是，貴州茅臺、伊力特在10月份新低不斷。上海家化走勢也很低迷，只有東阿阿膠借了中藥行情的東風，走勢算是相對強勁。

股票“弱基”TOP20榜：虧損進一步加大，大消費已成頂流基金經理“噩夢”

再看普通股票型基金的弱基榜，10月份股票型基金業績進一步下跌。弱基排名第一的依然是李元博管理的富國創新趨勢，今年以來虧損超過44%，另外排名前8位的產品虧損幅度都超過了40%。

此外，弱基榜單中，多位頂流基金經理管理的產品現身榜單，比如韓廣哲管理的金鷹醫療健康產業，崔宸龍管理的前海開源滬港深非周期，蕭楠管理的易方達消費精選。而上個月在榜單中的中歐葛蘭管理的中歐醫療創新，由于本月醫療板塊表現出色，該產品退出了榜單，不過今年累計虧損幅度依然達到33%。

從這些產品的倉位布局看，大消費領域是頂流基金經理的噩夢，比如白酒、醫藥、互聯網，家電等、消費電子、家居等，今年總體都表現都不佳。

混合“牛基”TOP20榜：萬家黃海業績保持穩定

接下來，看市場關注度最高的混合型基金的業績排名。

10月份，總體而言，混合型基金的表現比普通股票型基金還是要更好一些。

排名囊括前三的依然是萬家基金黃海，不過他管理的三只產品10月份都出現了明顯的下滑，而且三只產品的業績下降幅度都在8%左右。目前，萬家宏觀擇時多策略繼續以53.7%排名第一。萬家新利收益下降到47%%，排名第二，萬家精選A收益下降到39%，排名第三。

可見，即便是今年大概率的冠軍，黃海要想始終維持高收益也是很困難的。而根據公布的三季報，黃海也對重倉股進行了調整，降低了煤炭股的比重，第一大重倉股換成了中國海油。此外，還買了白酒股的迎駕貢酒。從調倉思路來看，和英大國企改革比較類似。

混合型基金“弱基”TOP20榜：弱基榜格局驟變，蔡嵩松年末要逆襲？

10月行情，一個最重要的變化，就是混合型基金“弱基”TOP20榜發生了巨大變化。最近一個月，由于半導體板塊的強勁反彈，蔡嵩松管理的諾安創新驅動業績猛增近20%，該產品年內收益也從此前的-44%變成了-33.55%，從而一舉跳出了“弱基”榜。

值得一提的是，蔡嵩松管理的諾安創新驅動，也是近一個月業績最好的混合型基金。根據該產品的三季報，9月末該產品重倉持有信創板塊個股，比如中國軟件、卓易信息和信安世紀等，10月份都有很強表現。

蔡嵩松在三季報中表示，從計算機行業本身來看，過去幾年對比新能源、半導體等成長賽道一直是負收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部，今年的數字經濟是行業的最強催化，這是全行業信息化含量的提升，是計算機行業總量提升的邏輯。

蔡嵩松還表示，國內越來越意識到國產替代的重要性，未來行業信創的節奏將進 一步提速。因此，該基金三季度加大了信創板塊的配置比例。

今年還有剩下兩個月，前面9個月時間都排名倒數的蔡嵩松，能否在年末逆襲成功，讓我們拭目以待。

QDII“牛基”TOP10：波動劇烈 石油類產品再創新高

再看QDII產品的“牛基”TOP10榜，石油類產品9月剛剛出現大幅度的回落。而在10月，卻再次大漲，并且收益率再創新高。

截至10月末，排名第一的是石油LOF，今年收益已經達到83.7%，排名第二的是華寶油氣，今年收益達到74%。而最近一個月，這兩只產品漲了近20%。

QDII“弱基”TOP10榜：弱基排名變化不大

QDII弱基榜方面，與港股相關的產品均排名倒數，損失都超過40%。今年的港股，實在是太難了，根本不知道何處是底。

雙十基金經理跟蹤：周蔚文看好困境反轉

和上個月末的業績相比，10月份，雙十基金經理的產品業績進一步下滑。表現相對好點的是周蔚文，他管理的中歐新藍籌今年回報-17%。而表現最差的是傅鵬博，他管理的睿遠成長價值年內回報-34%。截至10月末，我們跟蹤的“雙十”基金經理中，已有多只產品成立以來年化收益率低于10%了。

而上述“雙十基金經理”中，只有王克玉管理的泓德優選成長在近一個月取得了正收益，近1個月收益為3%。

再看泓德優選成長三季報公布的重倉股，其中恒生電子、中控技術等表現不錯。另外，在第三季度，王克玉堅決減倉了萬科A、水井坊和東方財富，以及韋爾股份，算是躲過了10月份以來的調整。

王克玉在三季報中表示，市場本身運行的機制是非常復雜的，作為權益類組合的基金經理，過去絕大多數的工作精力一直集中在自下而上尋找投資機會。但是在目前的市場環境下，確實看到了很多提高組合長期收益率的機會。

今年以來影響金融市場的幾個關鍵因素，目前看將在未來的一年內逐漸發生比較大的變化，這是王克玉對市場轉為樂觀的主要原因。著眼于長期，該產品將繼續優化在軟件、半導體和化工新材料這幾個持續關注行業中的中小型成長公司。在今后半年內，基于組合抗風險能力和風險偏好的考慮，會重點布局資產負債表特別健壯的運營商、家電等行業。

基金三季報披露完畢

最后，10月結束，公募基金的三季報也披露完成。那么，哪些行業和個股，在第三季度最受公募基金的青睞？

首先，來看一組基金數據的變化。

1、公募基金資產凈值再創歷史新高，由二季度的26.27萬億元增加至三季度的26.59萬億元。

2、貴州茅臺持有基金數繼續上升，而寧德時代繼續下降。三季報貴州茅臺持有基金2070只，較上期增加55只；而寧德時代本期為1544只，較上期減少268只。

3、邁瑞醫療取代藥明康德，成為公募基金第一大醫藥生物重倉股，邁瑞醫療本期也擠進前十。

4、公募降低對港股的配置，美團、騰訊等在三季度均被公募基金降低配置。

5、葛蘭依然為在管規模最高的權益基金經理，其管理規模高達875億，但比上期減少了143億。排名第二的還是張坤，目前管理規模830億，也減少了141億。頭部基金經理管理規模普遍出現下滑。

最后，從行業來看，公募基金持倉前三大行業依然是電力設備、食品飲料和醫藥生物，持倉市值分別為5128億元、5097億元和2902億元，占總持倉市值比分別為16.57%、16.47%和9.38%。

持倉市值較二季度變動來講，國防軍工、煤炭、交通運輸增加前三，分別增加129億元、122億元和97億元。而電力設備、醫藥生物、食品飲料減少前三，分別減少1186億元、665億元和567億元。

持倉市值占總持倉占比變動方面，國防軍工、交通運輸、煤炭居增幅前三，占比分別增加0.88%、0.58%和0.57%。而電力設備、有色金屬、非銀金融居減幅前三，占比分別減少1.23%、0.73%和0.72%。

封面圖片來源：攝圖網_500450503