2022年市場空間翻倍！這個行業迎來國產替代黃金窗口期——道達研選

每日經濟新聞 2022-11-12 15:36:29

在電動化和智能化的大趨勢下，汽車行業有很多值得深挖的細分機會。今天，錢研君為大家分享汽車連接器的投資機遇。

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——道達研選。

本周全球資本市場迎來一個重大利好：美國10月CPI數據低于預期。如果美國通脹數據見頂回落，那么美聯儲加息的步伐也會放緩，進而股票市場的估值也有望出現回升。在這樣的重磅利好下，全球股票市場終于迎來普漲行情。

當然，暴漲暴跌都不是市場的常態。作為投資者，我們仍然還是要把關注的重心放在對好行業和好公司的研究之上。在電動化和智能化的大趨勢下，汽車行業確實有很多值得深挖的細分機會。

接下來錢研君就分享一下汽車連接器行業的投資邏輯！這里還是做個特別提示，希望有時間的老鐵們，今天晚上8點都來看錢研君的直播，關注微信公眾號“道達號”，屆時即可觀看直播。

本期《道達研選》，推出了白金版，為大家介紹了連接器行業的5家重點上市公司。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，閱讀《道達研選》白金版。

免責聲明：本文及道達研選白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

連接器行業基本情況

連接器是電路系統中關鍵的基礎元器件之一，種類豐富，結構繁多。如下圖所示，根據傳輸對象、頻率、功率和應用環境的不同，可以分為不同的連接器。

▲圖片來源：截圖自招商證券研報

從結構上來看，連接器主要包括接觸件、絕緣體、外殼和附件四大部分。根據某上市公司招股說明書，連接器的成本占比中，結構件約為42%，金屬原料為17%，塑膠材料、線材、元器件分別為15%、11%、6%。

▲圖片來源：截圖自招商證券研報

從產業鏈上下游來看，連接器的上游包括金、鎳、銅等金屬材料，塑料材料和電鍍服務，同時也包含連接器精密組件等；中游則是設計和制造廠商，包括電連接器、光連接器等；下游應用領域廣泛，包括通信、汽車、消費電子、軍事及航空航天等領域。

根據Bishop&Associate統計數據，通信是目前連接器產品中最大的終端設備應用領域，2020年占全球連接器市場的23.1%；汽車行業占比為22.6%，排在第二位。

在全球范圍內，連接器市場呈現逐漸集中化的趨勢，全球前10大連接器供應商的市場份額從1980年的38%上升至2020年的60.8%。海外的連接器龍頭公司在連接器領域經過多年的技術沉淀，且每年研發上加大投入，在產業規模和前沿研究上均具有較大優勢。

國產替代迎來黃金窗口

國內在消費電子連接器領域，誕生了像立訊精密這樣的龍頭企業，但是在汽車和通信連接器領域，國內公司呈現多而不強、精耕細分領域的特點。不過招商證券認為，隨著電動化、智能化等行業趨勢逐步走強，國內連接器行業有望迎來國產替代的黃金窗口期，并誕生與海外巨頭企業相媲美的綜合性公司。

下面錢研君就給老鐵們重點介紹一下汽車連接器中最值得關注的兩個細分領域——高壓連接器和高速連接器。

1）高壓連接器：單車價值量有望提升

高壓連接器指的是高于48V的電連接器。由于電動汽車上包含較多的高電壓大電流電路，因此對高壓連接器的要求較高。高壓連接器的門檻高，技術參數要求嚴，因此進入壁壘也較高。

隨著新能源汽車電動化的迅速普及，高壓連接器的市場也在迅速擴張之中。據招商證測算，汽車連接器在新能源汽車單車價值在1445元至2765元之間，插混單車價值約為1000元左右。同時商用車的電池一般要明顯多于乘用車，因此連接器的數量也更多，單車價值更高。

2）高速連接器：智能化驅動，市場空間廣闊

汽車中的高速連接器包括Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太網連接器，覆蓋了汽車從基礎的車身控制，到高清視頻娛樂系統，再到智能駕駛的所有應用場景。

傳統汽車內部需要傳輸的數據量較少，通常是在車載收音機、GPS天線導航和車窗控制傳感器等應用場景下，因此對于連接器的要求相對也比較低。然而隨著ADAS（高級駕駛輔助系統）的不斷推進，汽車上的激光雷達、毫米波雷達以及攝像頭數量大幅提升，傳感器的數量也在高速增長，因此隨之而來的數據量也呈爆發式增長的趨勢，對于高速連接器的需求也迫在眉睫。

3）國產替代迎來黃金窗口期

連接器事關安全，若非出現事故，客戶不會輕易更換連接器廠商，因此連接器行業競爭格局長期來看保持穩定。不過新能源汽車的高速成長，給國內企業提供了彎道超車的機遇。

在電動化的趨勢下，主機廠在考慮連接器廠商時，給予品牌積淀更少權重，而給予配套研發能力、交付能力等國產廠商具有競爭優勢的領域更多權重。隨著新能源汽車平臺及車型趨于成熟，具備先發優勢的國產龍頭廠商將獲得顯著競爭優勢。

那么，汽車連接器的市場空間有多大呢？招商證券預計，2022年，車載連接器市場空間達到443億元，較2021年同比增長31%。其中，高壓連接器增長尤為強勁，市場空間達到89億元，同比增長109%；高速連接器需求向好，市場空間達到160億元，同比增長26.5%。