聚焦高Beta下的ETF投資機遇，鵬華Ashares品牌寬基新作創50ETF首發在即

2022年收官在即，權益市場即將走完跌宕的一年，各類寬基指數震蕩反復。以創業板50指數為代表的科技創業龍頭公司在年中開始反彈，潛在的高Beta特點帶來階段性投資機會，業界也將其作為開啟“由熊轉牛”反彈攻勢的鑰匙，不斷通過工具創新，探索掘金市場超跌的機遇。

鵬華創業板50ETF集中了創業板市場內知名度高、市值規模大、流動性好的企業，在政策不斷加力、企業盈利不斷改善、估值不斷修復的當前，亦可成為投資者作為創業板的代表性指數及科技成長主題代表性指數進行配置的工具。

據悉，鵬華創業板50ETF已于11月4日正式獲批，即將在12月12日正式發行，鵬華量化及衍生品投資部總經理蘇俊杰擔任基金經理。

創業板50指數已開啟左側布局窗口

A股今年的行情反復，特別是隨著熱門賽道股的潮水褪去，坊間已開始對成長題材的中長期信心有所動搖。但這也不足以否定成長股的投資價值，因為以創業板為代表的核心陣營正在開啟左側布局窗口。

天風證券分析指出，當前指數GMMA均線呈空頭排列，但短期組已由發散轉向收斂，處于下跌趨勢中后期階段，同時收盤價接近2022年4月區間低點構成的第一支撐位和2020年2月的區間高點構成的第二支撐位，以10月10日收盤價計算，至多有5.6%/11.3%的調整空間。

成交額方面，當前創業板50指數成交額萎縮至近年來的低位，對悲觀預期的反映比較充分。2020年以來指數成交額持續低于300億的情況僅出現過4次，在第一次跌破后的1月-1年內，持有指數均可獲得可觀的正收益。最近一次成交額連續低于300億的情況出現在9月22日，且目前成交額尚未趨勢性回升。

而買方的態度也相對明確，認為該指數基本面穩健向上，有技術面和基本面的支撐。鵬華基金分析指出，指數在市值上整體偏好大盤風格，同時指數在Beta和波動性上暴露較高，成分股市場關注度較高。除此之外指數的估值整體較高、動量效應并不突出。

同時，相關公司營收高增，利潤改善情況較好，整體的凈利潤增長態勢有望進一步保持。鵬華基金指出，近三年創業板50指數的ROE保持穩健，同時毛利率均維持在30%-40%左右，即使2021年二季度互聯網行業下行沖擊，指數毛利率有所下滑，但隨后迅速企穩，指數盈利能力水平較好。指數營業收入增速和歸母凈利潤同比增長率在2019年基本實現正增長，截至二季度末指數營收同比增速達到42%。

聚焦高Beta下的ETF投資機遇

可見，買賣雙方對于當前創業板50指數的估值水平和企業盈利水平表示認可，這也符合指數基金在被動投資過程中跟隨趨勢性機遇不斷創造價值的初衷。

鵬華創業板50ETF即將于12月12日正式發行，該基金由鵬華基金量化及衍生品投資部總經理蘇俊杰擔任基金經理，從指數成分股來看，已集中了創業板市場內知名度高、市值規模大、流動性好的企業，大都為科技創新企業和戰略新興產業的領頭羊，是創業板持續上漲的主要動力。

從成分股的差異來看，蘇俊杰表示，創業板50指數成分股的質量、流動性、行業地位等相對更好。從行業分布來看，創業板50指數的行業更聚焦科技創新和戰略新興產業，“硬科技、硬實力”特征更加突出；從歷史表現來看，由于創業板50指數的龍頭股效應，長期相對創業板指有一定的超額收益。

也正因為如此，外界也把創業板50指數看做是具有顯著的高成長、高流動性、高beta等風格特征，這些風格為指數帶來更大的業績支撐和價格彈性。蘇俊杰表示，其最突出的特征在于科技含量高、成長性強、彈性大。

據介紹，指數行業分布集中于電新、醫藥、計算機、電子等行業。其中39.3%的權重聚焦于電新，24.2%的權重聚焦于醫藥，11.8%的權重聚焦于計算機，10%的權重聚焦于電子行業。其細分領域主要涉及鋰電池、醫療器械、互聯網綜合服務、醫療服務等。

而就創業板50指數的收益水平來看，歷史數據證明，在近幾年的高成長行情當中，指數收益已經超過50%。Wind統計顯示，從2020年成長行情開啟以來，到2022年11月29日，近三年時間里，創業板50指數漲幅達到51.42%，高于滬深300的-7.32%、深證成指6.31%和創業板指的27.67%。

而近期創業板50指數的編制方案進行了優化調整，編制方案更加科學、成分股更加純粹，改進后的創業板50指數或將會有更優異的表現。

配套衍生工具更加契合多策略配置需求

實際上，寬基ETF發展至今，已不是簡單的一款既能跟蹤指數、又能實現“一攬子股票”配置的工具，而是逐漸發展成為有多元復雜策略配置需求的投資人提供新選擇。隨著創業板ETF期權的推出，投資者的適用場景大大拓寬了。

隨著政策的支持，鵬華創業板50ETF也將成為市場上又一只可進行期權交易的工具化產品，為投資者利用創業板50指數及創業板衍生工具構建更加多元復雜的策略提供條件。

值得關注的是，鵬華創業板50ETF的基金經理蘇俊杰正是鵬華基金量化及衍生品投資部總經理，其不僅率團隊構建了一套在公募主動量化領域比較獨特的“AI+”基本面量化模型，也在衍生品交易方面經驗豐富，對衍生工具的使用更加安全、科學。

公開資料顯示，蘇俊杰畢業于芝加哥大學金融數學系，在他的量化模型體系中，既有海外常用的多因子基本面量化，也有在A股市場比較有效的高頻量價因子。為了更好獲得多維度的阿爾法來源，蘇俊杰率團隊構建了一套在公募主動量化領域比較獨特的“AI+”基本面量化模型。通過人工智能更高效地進行海量的數據挖掘和信息合成，再結合成熟的基本面因子體系，形成機器算法和主觀邏輯的互補。

前不久，鵬華科創50增強策略ETF正式獲批并發行，也由蘇俊杰管理，鵬華基金提出的“一個‘俊杰’，兩個‘50’”就是指他管理的鵬華創業板50ETF和鵬華科創50增強策略ETF，盡管后者的增強策略對其量化投資有更高的要求，而鵬華創業板50ETF沒有采用增強策略，但蘇俊杰以及團隊的實力也讓其受到了投資者的關注。

（CIS/文章內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）