內窺鏡國產“一哥”開立醫療：預計明年硬鏡業務還能保持高比例增長

每經記者 金喆    每經編輯 魏官紅    

2022年，開立醫療（SZ300633，股價47.48元，市值203.15億元）逆勢大漲，截至12月23日，年內漲幅近50%，跑贏整個醫療器械板塊。

今年下半年以來，醫療器械板塊迎來諸多政策利好，特別是創新醫療器械，其創新動能被再次激活。貼息貸款緩解醫院資金壓力；醫療新基建催化新一輪醫療設備需求；國內疫情防控措施持續優化，以往受疫情影響壓制的醫療需求逐步回升……

股價持續走高，政策利好不斷，開立醫療受到的關注度超過此前5年，前來調研的機構和投資人絡繹不絕，最近，公司又吸引了130多家機構調研。開立醫療表示，預計明年硬鏡業務還能保持高比例增長。

超聲和內鏡產品在三級醫院表現比較搶眼

開立醫療的業務主要分為彩超和內窺鏡及鏡下治療器具兩類。有私募點評稱，開立醫療是國內少數推出高端彩超的廠家之一，同時是國產醫用內窺鏡領域的領先企業。

今年前三季度，開立醫療實現營業收入12.51億元，同比增長33.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.45億元，同比增長76.09%。

開立醫療董事長陳志強此前接受采訪時告訴《每日經濟新聞》記者，公司過去幾年在高端彩超、高清內鏡領域的持續研發和市場投入逐漸獲得產出，產品技術水平和競爭力在行業內較為突出，臨床認可度和市場認可度不斷提升。2021年以來，開立醫療的超聲和內鏡產品在三級醫院表現比較搶眼，今年上半年在三級醫院裝機同比實現翻倍，高端產品越來越被認可。

在超聲研發上，開立醫療已經從通用超聲進入到更高端的專業科室超聲，公司在婦產科的超聲得到了較好的反饋。國產超聲的優勢不再只有性價比，還在售后服務、智能化上具有優勢。公司對智能超聲技術研發投入非常大，目前已經實現應用的智能測量AI系統能夠幫助醫生在五、六分鐘內完成掃查，而往常，這一過程需要半個小時，由此可見，相關技術極其有效地解決了臨床痛點。

在內鏡研發上，開立醫療近幾年已相繼推出2K、4K白光硬鏡，從臨床表現上看，公司的白光硬鏡明顯優于國產同類產品，在行業內具備較強的競爭力，公司硬鏡業務在今年前三季度取得了同比300%左右的增長。今年11月，公司4K熒光硬鏡獲證，進一步增強了公司在硬鏡領域的產品實力，但公司的熒光硬鏡推向市場仍需一定時間。

開立醫療近日在接受機構調研時提到，鑒于公司硬鏡產品技術水平突出、硬鏡業務規模仍較小，在國內硬鏡行業競爭較為分散的背景下，公司預計明年硬鏡業務還能保持高比例的增長。另外，公司未來將結合超聲領域的優勢，推出“超腹聯合”的臨床解決方案，更好地滿足臨床需求，實現廠家、醫生的共同提升，建立公司在硬鏡領域的獨特競爭優勢。

利好政策頻出，板塊重新被激活

從今年9月開始，醫療器械板塊迎來諸多政策利好，一方面鼓勵產業創新，加速國產替代，另一方面，在醫療需求逐步回升后，行業重回高景氣賽道。

財信證券發布研報認為，隨著國內疫情防控措施持續優化，醫療需求將逐步回升，長期看國內醫療需求增長態勢不改，院內手術量(如因疫情后延的擇期手術)有望迎來回彈，院外消費醫療也將持續回溫。院內需求方面，看好與可擇期進行的診療活動相關的、具備自主創新能力的醫療器械研發平臺化廠家。

與此同時，醫療新基建也是新一輪醫療器械產業發展的核心邏輯之一。過去二十年，我國醫療行業快速發展，但一定程度上依然存在資源不足、質量不高、結構不合理等短板。

2020年開始，以大型公立醫院擴容為主導的醫療新基建浪潮開啟，公開數據顯示，2020、2021年各類型醫院建設項目立項數量同比分別增長43.3%、29.1%，較過去幾年顯著加速。隨著醫院擴建工程的竣工，后續醫療設備采購也會跟進。

值得一提的是，2022年9月7日，國務院常務會議指出，確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造。具體的支持政策有：銀行以不高于3.2%利率投放中長期貸款；中央財政為貸款主體貼息2.5%；貼息后企業實際貸款利率不高于0.7%。

目前公立醫院擴張的資金來源主要分為自有資金、政府資金、捐贈；私立醫院的資金來源則更窄，主要是自有資金。在全球疫情之下，各大醫院的經營不可避免地受到影響，貼息貸款的政策對于醫療機構來說支持力度依然不小。

開立醫療表示，本次貼息貸款政策本質上是在特定領域實施的定向貨幣寬松，主要目的在于促進相關領域發展、拉動內需，政策落地的確定性較高。從目前政策的實施情況看，該政策對經濟欠發達地區、中低等級醫院影響較為明顯，采購積極性有所提升。

上市公司稱，因訂單中標到產品交付有一定時間周期，對醫療器械廠家而言，本次政策帶來的需求，部分反映在今年第四季度，還有部分將會反映在明年上半年。

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