鄭眼看盤 | 物價數據偏弱，A股走平

每經記者 鄭步春    每經編輯 趙云    

周四A股各大股指漲跌不大。截至收盤，滬綜指跌0.29%，深綜指及雙創指數均小漲。北向資金全天微幅凈流出5.33億元。相關市場方面，隔夜美股三大股指漲跌互現，周四港股微跌。

A股市場風格于周四暫趨于均衡，即不再有“中特估”一邊倒的情形出現，“中特估”只是略有下跌。在其他個股中，教育、傳媒、固態電池等板塊走勢比較好，國資云、中藥等板塊表現稍弱。

統計局早盤時公布的中國4月份CPI同比漲0.1%，低于3月份的漲0.7%，也低于預期的漲0.3%。同時公布的4月PPI由3月的“跌2.5%”進一步下降至“跌3.6%”，也低于預期的“跌3.2%”。統計局在解釋4月CPI弱漲幅時說，去年的基數較低。

之前3月數據公布時，市場中就有些關于“通縮”的爭辯，顯然最新的4月物價數據更可能誘發這類爭論。這樣的爭論一時可能不會有結果，因各方對評判標準本身存在分歧。不過，我覺得至少可得出一個粗略結論，這就是我國經濟由疫情中恢復的速度或許不及預期。如果再結合之前的數據，比如結合4月份制造業PMI意外收縮及4月進口大降、出口增速減弱，那么幾乎肯定能得出“弱復蘇”結論。

巧的是隔夜美國也公布了CPI，該國CPI數據略微弱于預期，原本市場就相信美聯儲會暫停加息，現在該預期進一步強化。不過，隔夜美元只是小跌，且于周四亞歐時段又漲了回來。當前美國的通脹率仍然高達4.9%，且有不少因素提示通脹仍具有“粘性”，故雖然短期內美聯儲利率走向相對容易預期，但美國利率遠景仍存些不確定性。

盤后官方公布的數據顯示，4月末中國M2貨幣供應量同比增12.4%，低于3月末的增12.7%；4月末M1同比增5.3%，高于3月末的增5.1%；4月份社融規模1.22萬億元，低于3月的5.38萬億元；4月份新增人民幣貸款0.72萬億元，亦顯著低于3月的增3.89萬億。

上述社融及貸款數據下滑也較正常，因這些數據本來就有些季節性因素。至于貨幣供應量數據，倒是提示了些許利好，這是因為儲蓄定期化傾向應有所扭轉，這通常暗示投資及消費意愿邊際增強。

整體來看，近期所有經濟指標在好壞相抵后依然偏弱，所以暫時不能為A股提供更多支撐。因此，個人猜測未來股市可能繼續維持中性震蕩格局，一時找不著明顯的上漲理由，投資者能做的只是尋找結構性機會。

就當前偏弱的經濟基本面看，“中特估”的相對優勢有可能還會延續，所以雖然這類個股短期表現不佳，但未來仍可能表現。對于“中特估”個股，投資者追漲不宜，只是逢跌吸納問題應該不太大。

絕大多數工業、消費等個股有可能仍將受制于偏弱的宏觀經濟，因市場沒太多理由調升這類個股業績增速預期。不過好在這類個股泡沫早就擠出不少，所以仍值得布局，只是布局時不妨將選股條件定得嚴格些。

科技類是另一大類，這類個股始終值得布局，畢竟這類股最具彈性了。投資者在布局科技股時免不了“務虛”，只是在可能的情況下最好也照顧下業績，比如可考慮更多投資行業周期接近見底、下半年業績展望相對較好的細分行業。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N817744988