中國銀河發布社會服務行業研報：政治局會議釋放積極信號，關注酒店板塊左側布局機會

每經AI快訊，中國銀河08月09日發布社會服務行業研報。

板塊表現：7月社服行業漲跌幅為+2.9%，在所有31個行業中周漲跌幅排名第19位。其中，各細分板塊漲跌幅分別為：酒店餐飲（+14%），旅游及景區（6%），專業服務（-2%），教育（-3%）。

重大事件點評：政治局會議釋放積極信號，關注酒店板塊左側布局機會。7月24日中共中央政治局召開會議，7月31日國務院公布《關于恢復和擴大消費的措施》。我們認為一系列政策釋放積極信號，后續隨著經濟刺激政策落地，經濟預期有望改善從而帶動酒店商旅需求缺口回補、加盟商信心回升，疊加疫情期間行業供給出清，頭部酒店集團有望迎來量價齊升從而帶動業績彈性釋放，或有望于4Q23迎接估值修復，建議關注酒店板塊左側布局機會。

投資建議：人服：順周期屬性強，穩就業政策利好板塊業績釋放。二季度宏觀高頻數據滑落疊加青年失業率高企，板塊業績和估值承壓明顯，近期穩經濟政策陸續出臺有望提振經濟復蘇信心，后續宏觀基本面改善或將帶動人服景氣度提升，推薦科銳國際、北京人力、外服控股。旅游：暑期旺季催化下，推薦景區產業鏈+澳門博彩板塊。優選疫后有項目增量、周邊交通有改善、國企改革有變化的標的，推薦大豐實業、鋒尚文化；景區天目湖、長白山、峨眉山A、宋城演藝。此外建議關注博彩板塊優質標的，推薦美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂。酒店：政策積極定調釋放利好，酒店板塊景氣度有望提升。前期板塊估值受經濟預期影響承壓明顯，隨著政策面積極定調釋放利好，經濟預期或將改善，賽道龍頭受益于供給出清+輕資產擴張+中高端升級或迎來估值修復，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團-S、君亭酒店。免稅：繼續等待數據改善、政策催化。中長期維度，我們認為消費回流+擴大內需大邏輯未變，當前龍頭估值已回落至歷史較低位，后續重點關注行業政策及供給因素改善。推薦中國中免，海南機場，建議關注王府井、海汽集團、海南發展、上海機場、白云機場、百聯股份。會展：政策支持力度有望延續，成長空間可觀。推薦米奧會展，看好公司自主辦展、合作辦展、外延并購三輪驅動下，在一帶一路、RCEP市場的成長空間，建議關注國資會展龍頭蘭生股份（困境反轉+會展中國戰略打開成長空間）。餐飲：行業門店止跌回升，看好餐飲品牌連鎖化率持續提升。伴隨多個餐飲品牌開放加盟/類加盟機制，未來2-3年將是強勢能品牌開店提速的最佳階段，行業連鎖化率提升有望延續，推薦強品牌勢能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。

風險提示：疫情傳播風險；宏觀經濟下行風險；行業競爭格局惡化風險。消費、文化旅游等服務消費，帶動下半年經濟改善。

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(記者 蔡鼎)

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