港股延續反彈 地產股領漲 張憶東：港股處于底部區域

每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

8月29日，港股市場延續昨日反彈趨勢，繼續展開上攻行情。截至收盤，恒生指數上漲1.95%，報收于18484.03點，恒生科技指數上漲2.59%，報收于4234.43點。8月22日以來，港股市場連續走高，顯示了市場對政策利好的反應。

在板塊表現方面，地產股迎來強勁反彈，除了中國恒大繼續下跌超14%之外，其他內房股整體表現強勢。其中，富力地產18%，綠城中國上漲13%，融創中國、碧桂園漲超12%，碧桂園服務上漲9.88%、雅生活服務上漲8%。地產股的反彈主要受益于政策利好和估值修復的雙重驅動。

今日南向資金繼續維持凈買入，截至下午4點，南向資金凈買入29.06億元。近一個月來，南向資金累計凈流入超過415億元。

對于后市，興業證券張憶東發布最新觀點表示，多項指標顯示港股處于底部區域。

指標1，分紅回購的回報遠大于融資，凸顯港股價值。2016年以來，港股年度分紅+回購總額始終高于當年融資總額，2022年差距進一步拉大。2022年港股回購+派息總額高達1.35萬億港元，與此同時融資額為2519億港元。

指標2，情緒指標顯示，港股風險偏好已處于歷史低位。截至8月25日，港股賣空成交額占比為19.5%，處于2021年以來的87.5%分位數水平；用一致預測市盈率倒數-10年期美債收益率衡量的恒生指數風險溢價為6.8%，位于2021年7月以來均值和均值+1倍標準差區間內。

指標3，AH股溢價指數觸及150，歷史經驗來看，往往對應著港股行情底部區域。截至2023年8月25日，AH溢價指數為147.67，位于2014年以來的97.6%分位數水平，接近歷史高位。

此外，A股市場的政策組合拳近期持續推出，凸顯管理層活躍資本市場的決心，將有利于重塑港股投資者信心。國內經濟政策利好不斷積累，但對拉動經濟走強還需要時間，需要保持耐心，而不必過度悲觀。

對于港股后市行情，張憶東認為，港股市場未來數月較難出現大起大落，有望在過去多年恒生指數的底部區域18000-21000點附近反復筑底，不排除階段性跌穿18000或者階段性迎來SHORT COVER式快速反彈，但是，當前港股較難出現持續性系統性的大行情。

行情要走出這一底部區域，尚需耐心等待轉機：一是海外因素，何時聯儲轉鴿派，至少美債10年期收益率能夠持續下行；二是等待經濟增長動能出現明顯轉強跡象。

最后，建議堅持長期價值、精選被悲觀情緒錯殺的優質上市公司，積小勝為大勝，熬過底部區域。