每日經濟新聞 2023-09-06 18:58:11
各位老鐵，大家好，我是錢研君。
經過上漲的反彈之后，本周市場的表現較為平淡。從股債性價比這個指標來看，目前市場仍然處于階段性的底部區域，加上政策的支持，對于接下來的行情，錢研君并不悲觀。接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關注的研報。
本周價值類板塊，分享一下廣發證券對白酒行業的研判。
從供給端來看，白酒行業的發展可分為三個階段。
第一階段為2003年至2012年，行業集中度較為分散，行業前五名（CR5）市占率維持在14%-20%。這十年里，白酒行業產量復合增速高達14.86%。
第二個階段為2013年至2022年，CR5市占率從20%提升至43%。這十年里，白酒行業產量復合增速為-6.48%，產量下降的實質是中小酒企出清。
第三個階段為2023年至2032年，參考海外經驗，CR5市占率有望提升至70%以上。2023年上半年白酒行業產量同比下降14.8%，呈現加速下跌趨勢。
2000年至今，白酒板塊共出現了四輪牛市行情。前兩輪牛市對應第1個十年，需求端高速增長，供給端集中度較為分散。后兩輪牛市對應第2個十年，仍以需求端推動為主，同時供給端集中度提升。
展望第五輪牛市，廣發證券認為，隨著我國經濟增速降檔，白酒需求端中長期驅動力相對減弱，供給端集中有望成為主要驅動力。
本周成長類板塊，分享的是精密減速器行業的投資邏輯。
減速器是用于將原動機的高轉速轉變為工作機的低轉速的傳動裝置，精密減速器具有回程間隙小、精度較高、使用壽命長、穩定性高等特點，通常在數控機床、機器人、航空航天等領域有應用。機器人為精密減速器最主要下游，而精密減速機也是工業機器人的核心部件，占工業機器人成本的30%。
工業機器人和服務機器人將成為制造業持續發展和提升生活水平的重要工具，半導體、醫療器械等下游行業也將保持穩定增長，因此，精密減速器行業將持續增長。根據財通證券測算，2022年我國工業機器人減速器市場規模達67.5億元，到2027年市場規模有望達到130億元。
目前全球精密減速器市場主要被外資品牌占據，國內企業具有巨大的替代空間。從全球競爭格局來看，三家日本企業占據全球機器人減速器85%的份額。不過，近年來，國內廠商已在諧波減速器技術實現了自主性的突破。
周期類板塊，本周分享的是輪胎行業的投資邏輯。
全球輪胎市場空間巨大，2022年全球輪胎市場銷售額超1868億美元。輪胎為消耗品，其消費量與汽車保有量正相關，2021年全球汽車保有量為15.31億輛，且伴隨新車銷售及電動車或加大輪胎消耗，對應的全球輪胎市場有望持續擴大。
就全球競爭格局來看，2022年全球輪胎生產商的前三名市占率合計為38.94%，輪胎市場頭部效應顯著，且頭部胎企可憑借品牌效應長期保持穩定且高的市場份額。不過，我國胎企全球市占率較低，2022年，中國僅有4家胎企銷售額進入全球TOP20，其合計市占率僅為8.13%。
展望未來，華西證券認為，我國輪胎行業有望迎來跨越式發展機遇，優質胎企或躋身全球頭部，并給出四點理由：
理由一：政策推動下，2023年至2025年國內落后產能有望加速出清，行業將加快形成差異化的競爭格局，頭部企業“強者愈強”。
理由二：我國汽車出口量躍居世界第一，中國輪胎企業有望借力進一步拓展市場及擴大知名度。
理由三：國產胎企有望借助中國車企在新能源汽車市場中的領先地位和龐大的出口體量，建立長期綜合競爭力。
理由四：我國輪胎企業在多國/地區建立海外基地，具備全球化運營能力，已成功運營海外生產基地的企業有望加快復制升級。
短期來看，輪胎行業內需恢復且出口空間打開，強勁的需求有望持續，疊加成本壓力減輕，盈利修復或成為主線。
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由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！
本期道達研選參考研報如下：
廣發證券-白酒行業：展望第五輪白酒牛市，供給端邏輯將成為投資主線
財通證券-精密減速器行業深度報告：行業成長性較好，國產替代空間巨大
華西證券-輪胎行業深度：復蘇為全年主線，萬億市場景氣上行
（錢研君）
（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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