關鍵位置，等待打破僵局——道達投資手記

前幾天，看到一篇非常有意思的論文，出自上海高金，在圈內很火。主要原因在于，這篇研報的結論是基金經理越丑業績越好。

我在想，基金經理看了這篇論文，內心應該是冰火兩重天吧！你要說我業績不太好，但我長得好看，反倒是業績好的面子有點掛不住了，只好自我調侃“老天爺賞飯吃”。

論文的具體結論，先給朋友們感受一下。相較顏值巔峰的，沒有顏值優勢的基金經理的每年業績回報率能超過其他人2%。可能有朋友瞧不起這2%的收益，要知道這是2%的超額收益，如果按照20%的頂級投資水準，10年下來至少翻了7倍。

達哥比較納悶的是怎么去定義美丑，因為每個人對于美丑的感受是不同的。因此，論文作者并沒有采用人工打分的方式去評價顏值，而是用機器學習的模型，通過對包括2000名亞洲男性、2000名亞洲女性、750名高加索男性和750名高加索女性進行模型訓練。

模型訓練好之后，再用這個模型給國內1677個基金經理的正面照進行打分。從結果來看，平均得分為2.88分，絕大多數基金經理都是平均線上下，符合正態分布。

不過，凡事都有兩極分化，這當中顏值評分最低的只有1.36分，最高的有4.43分。達哥非常好奇究竟哪些基金經理有傾國傾城之貌，但論文并沒有滿足達哥的好奇心，只是列舉了8個處于平均水平的照片，這倒也能理解。

其實，關于投資回報率這件事，一直有很多有意思的研究，比如有研究企業家面相和公司股價關系的，感興趣的朋友也可以看看。當然，在流量為王的背景下，基金公司也愿意把高顏值的基金經理放在前面，這樣更能達到營銷的目的。

這篇論文的結論，達哥覺得借鑒的意義不大，回報率看到的是基金經理過去的業績表現。如果單從長相來說，達哥倒是比較看好發際線靠后或者有禿頂的基金經理，經驗豐富。

好了，聊完這個有意思的話題，咱們來聊下今天的A股市場。

大盤開盤后的前10分鐘還是比較正常的，但9點40分之后就開始逐漸走弱，罪魁禍首是大基建和以減肥藥為代表的醫藥等。醫藥的調整比較好理解，畢竟前一段時間漲了不少。

但大基建的下挫就多少讓人有些不解了，硬要解釋就是和中東的局勢有關系。至此，今年年初以來中特估的上漲基本上又被打回了原形，這非常傷價值投資者或者長期持有者的士氣，達哥只能雙手一攤，表示無奈。

從資金的角度來看，只能怪北向資金了，因為大盤下跌的時點，正是北向資金凈流出的時間。要怪就怪存量博弈了，資金拆東墻補西墻，內耗不斷，北向資金一旦這樣流出，自然就對市場產生較大的壓力。

不過達哥覺得，今天中字頭和高位股補跌，有一種故意壓盤的味道。因為在醫藥和中字頭里的資金，不用說是誰，大家都知道。很可能就是不斷地震蕩洗盤，為后續的拉升做準備。

朋友們其實可以發現，今天盤面和昨天有個類似的地方，就是指數雖然在調整，但個股的實際跌幅其實非常有限。這從深成指分時圖黃線的跌幅遠低于白線跌幅就可看出，而且漲停家數仍然有不少，也就是說，指數在調整，但個股跟跌意愿并不是很強。

上證指數的話，暫時難言見底，從達哥的視角來看，前低的3053點可能保不住，后續可以關注大盤在這個位置能否洗出一批投資者，這樣有利于市場快速見底。明天上證指數可能會有繼續慣性下跌的動作，去試探前低。

這樣一來，上證指數可能就要回補日K線下方的缺口。相反，如果回拉，則仍然視為震蕩，只要大盤不能突破9月22日的高點，就不能視為反轉，都是震蕩中的正常表現。

鴻蒙概念表現強勢，只不過是其中的軟件分支。走勢上，板塊指數近期沿5日均線上行，今天放量上漲突破60日均線，量價配合良好，可持有，但在連漲后過分追高并不合適。

存儲芯片板塊表現強勢。消息面上，Lexar雷克沙研發出全球首張512GB NM Card存儲卡，完成與華為最新Mate60系列的兼容性測試。這屬于華為概念延伸炒作的硬件芯片分支。板塊走勢上，今天放量上漲，短期已經到了壓力位，關注突破后的調整機會。

說到底還是市場對華為產業鏈的持續認同、持續延伸。華為產業鏈的核心是什么呢？核心是智能化、數字化賦能制造業，也是新型工業化的核心。節前的一大熱點就是新型工業化，節后連續兩日震蕩，板塊結束了嗎？暫時來看，并沒有，達哥覺得可以尋找龍頭調整的機會。

最近由于問界新M7賣得好，其他造車新勢力都感受到了瑟瑟涼意，股價紛紛大跌。但汽車跟手機不同，手機屬于寡頭市場，而汽車則屬于百花齊放，華為的成功并不會給其他車企帶來沉重打擊，其他車企只要安心造車，影響應該會比較小。

整體來說，今天市場高開低走展開調整，主要是中字頭壓盤，但個股并不跟跌，盤面情況并不糟糕。后續重點關注上證指數在前低3053點附近的表現，如果能夠洗出一批投資者，反而能夠打破僵局，倒不失為一個可以試錯的機會。

與此同時，也要關注短線暴漲的品種，尤其是大盤處于關鍵轉換點的時候，可能日內資金會去閃轉騰挪，從而帶來強勢股的大幅波動，要注意遵守交易規則。

最后，以華爾街傳奇人物杰西·利弗莫爾的話作結尾：“賭博和投機的區別在于，前者對市場波動押注，后者則等待市場不可避免的漲跌，在市場中賭博是遲早要破產的”。

因此，我們也沒必要費盡心思去抄底和逃頂，頂部和底部都是自然形成的，不是人為設定的，能夠吃到中間一段已經算是成功的了。

達哥和大家一起熬吧！

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝