中國銀河給予建筑材料推薦評級：關(guān)注行業(yè)底部復蘇機會

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月13日發(fā)布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：南方趕工帶動價格繼續(xù)上漲。需求方面，北方地區(qū)因溫度降低水泥需求持續(xù)減少，南方市場仍有部分趕工需求，本周全國水泥磨機開工負荷明顯下降。后續(xù)整體需求收縮，北方市場停工范圍較大，南方市場隨氣溫下降需求逐步減少，市場需求呈弱勢運行。供給方面，北方大部分地區(qū)已進入采暖季錯峰停窯階段，晉冀魯豫停窯率都高達80%以上，南方部分地區(qū)雖已公布錯峰停窯計劃，但目前整體供給量變動不大，預計后續(xù)進入錯峰生產(chǎn)的水泥企業(yè)將逐漸增多，行業(yè)供給量減少。價格方面，南方地區(qū)趕工需求推動價格上漲，預計后續(xù)逐步進入需求淡季，整體價格波動運行。建議關(guān)注南方地區(qū)節(jié)前趕工需求情況以及熟料產(chǎn)線停窯情況。

浮法玻璃：價格回漲，庫存顯著減少。本周浮法玻璃價格止跌回漲。需求方面，浮法玻璃市場需求整體表現(xiàn)較好，階段性投機需求增加，趕工剛性需求保持穩(wěn)定。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)需求逐步減少，南方市場趕工需求支撐出貨量，預計后續(xù)出貨需求有望維持穩(wěn)定。供給方面，本周浮法玻璃供給量小幅減少，周內(nèi)產(chǎn)線停產(chǎn)3條，改產(chǎn)1條。短期投機需求刺激下浮法玻璃企業(yè)庫存明顯減少，本周浮法玻璃企業(yè)庫存環(huán)比下降15.56%。短期來看，南方地區(qū)市場趕工需求仍存，對區(qū)域市場需求有一定支撐；中長期地產(chǎn)竣工高增速有望維持，浮法玻璃需求有上行預期。建議關(guān)注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。

玻璃纖維：粗紗、電子紗價格穩(wěn)中偏弱，企業(yè)去庫壓力大：本周部分主流玻纖廠家粗紗價格報價暫穩(wěn)，粗紗整體需求偏弱，中下游訂單表現(xiàn)一般。本周電子紗價格平穩(wěn)運行，市場需求以按需采購為主，多數(shù)廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格或?qū)⒕S持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風電、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。

消費建材：單月銷售額進一步改善：2023年10月建筑及裝潢材料類零售額同比下降4.8%，單月降幅較9月收窄3.4pct，環(huán)比增加2.8%，消費建材單月零售額繼續(xù)改善。消費建材作為地產(chǎn)后周期板塊，受益于地產(chǎn)竣工端回暖，需求逐步改善。消費建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關(guān)注消費建材龍頭企業(yè)。

投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關(guān)注高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風險；地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。

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(記者 胡玲)

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