譜尼測試：傳統(tǒng)板塊承壓，并購整合再下一城（華泰證券研報）

每經AI快訊，2023年12月22日，華泰證券發(fā)布研報點評譜尼測試（300887）。

預計2023年全年業(yè)績承壓，但看好2024年業(yè)績表現(xiàn)

外部環(huán)境擾動下，3Q23公司業(yè)績階段性承壓，4Q為檢測需求傳統(tǒng)旺季，但公司業(yè)務發(fā)展的不利因素影響仍在。我們將公司23-25年歸母凈利預測調整至2.81/3.66/4.65億元（前值3.02/4.21/5.55億元），EPS 0.52/0.67/0.85元，調整主要基于：1）生命科學與健康環(huán)保收入增速23年下調、24年上調，考慮到食品與環(huán)境需求變化；2）毛利率下調，考慮到食品與環(huán)境檢測業(yè)務競爭加劇。估值切換至24年，可比公司24年Wind一致預期PE均值為25x，給予公司24年25xPE，目標價16.75元（前值18.15元基于23年33xPE），維持“增持”評級。

新能源實驗室落成揭牌，并購整合再下一城

2023年11月27日，公司上海新能源三電實驗室正式落成揭牌，該實驗室集EMC、ELV、VOC、可靠性等多個檢測項目于一體，長期承擔市場監(jiān)管局委托的汽車零部件產品質量抽檢任務，并與多家大型汽車整車企業(yè)建立合作關系，提升了公司在新能源相關領域的檢測能力與研發(fā)水平。4Q23公司完成對鼎盛鑫檢測的控股權收購，深化了公司在電梯等特種設備檢測領域的重要戰(zhàn)略布局，為未來承接在建工程大型機械設備檢驗檢測、巡檢業(yè)務等服務提供了強大支撐。

非常態(tài)事件沖擊影響仍在，實驗室產能持續(xù)釋放

3Q23公司業(yè)績階段性承壓，但我們認為部分擾動因素不具備可持續(xù)性，影響將逐步消散。三季度公司就核酸業(yè)務分別計提0.18/0.10億元信用減值損失/資產處置損失，對利潤及現(xiàn)金流表現(xiàn)造成不利影響，相關計提仍有不確定性。另一方面，公司新布局的汽車與軍工檢測業(yè)務，有望受益于新投產實驗室的產能持續(xù)爬坡，助力公司業(yè)績重回增長軌道。

風險提示：品牌和公信力受不利影響；市場競爭加劇；新業(yè)務拓展不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)