今世緣：順利跨越百億，譜寫新篇章（華鑫證券研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，華鑫證券發布研報點評今世緣（603369）。

事件

2023年12月28日，今世緣發布2023年主要經營數據公告。

投資要點

▌順利跨越百億，四季度仍穩增長

根據2022年年報，公司2023年經營目標為總營收100億元左右，凈利潤31億元左右。本次公告中預計公司2023年總營收100.5億元，同增27.41%，公司順利跨越百億，進入百億俱樂部。根據2023年總營收，我們測算出2023Q4總營收16.85億元，同增22.99%。四季度公司仍實現穩增長態勢，全年圓滿收官。

▌大單品接力高增長，2024是考核最后一年

前三季度主要大單品均保持較高增速，其中低基數下淡雅、V3、單開增速相對更高。我們認為在當前大背景下淡雅、V3和單開接力四開和對開保持高增長態勢，是公司跨入百億收入目標的保障，亦是公司后百億時代不可或缺的重要支撐。V3和六開錯位卡位，各自承擔作用不同。省外主要領導掛帥重點省份，增長最快的是浙江、江西和安徽等地區，我們認為明后年省外有望取得新突破。根據行權考核，2024年是考核最后一年，要求如下：1）以2021年營收為基數，要求2024年增速不低于90.6%即2024年營收122.14億元且不低于同行業平均水平或對標企業75分位值；2）以2021年扣非凈利潤為基數，要求2024年增速不低于52.1%即2024年扣非凈利潤不低于30.92億元且不低于同行業平均水平或對標企業75分位值；3）2024年ROE不低于21.5%，且不低于同行業平均水平或對標企業75分位值；4）2024年主營業務收入占營收比重均不低于95%。

▌盈利預測

我們看好公司跨越百億后，持續對產品和渠道進擊。根據公告，我們調整2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元（前值分別為2.53/3.19/3.97元），當前股價對應PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評級。

▌風險提示

宏觀經濟下行風險、四開增長不及預期、V系列增長不及預期、省外擴張不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)